Indice

  • Introducción

  • ¿Qué es un token financiero?

  • ¿Por qué utilizar tokens financieros?

    • Transparencia

    • Pago rápido

    • Disponibilidad

    • Divisibilidad

  • Tokens financieros o de utilidad, ¿cuál es la diferencia?

  • ¿Qué hace que un token sea un valor financiero?

  • Tokens financieros y finanzas programables

  • Para concluir


Introducción

Un valor financiero es un instrumento financiero que tiene valor y puede intercambiarse. Según esta definición, muchos de los instrumentos que conocemos hoy, acciones, bonos, opciones, pueden considerarse valores.

En un contexto legal, la definición es mucho más estrecha y varía de una jurisdicción a otra. Si un instrumento califica como valor financiero según los criterios de un país determinado, está sujeto a una revisión regulatoria intensiva.

En este artículo, analizaremos cómo la tecnología blockchain está preparada para optimizar los mercados financieros de larga data con tokens financieros.


¿Qué es una ficha financiera?

Un token financiero es un token emitido en una cadena de bloques, que representa una participación en una empresa o un activo externo. Pueden ser emitidos por entidades como corporaciones o gobiernos y tener el mismo propósito que sus contrapartes tradicionales (es decir, acciones, bonos, etc.).


¿Por qué utilizar tokens financieros?

Para aprovechar un ejemplo, digamos que una empresa quiere distribuir acciones a los inversores en forma de tokens. Estos tokens pueden diseñarse para ofrecer todos los beneficios que uno esperaría de las acciones, incluidos los derechos de voto y los dividendos.

Las ventajas de este enfoque son numerosas. Al igual que ocurre con las criptomonedas y otras formas de tokens, los tokens financieros se benefician de las propiedades de la cadena de bloques en la que se emiten. Estas propiedades incluyen transparencia, liquidación rápida, ausencia de tiempo de inactividad y divisibilidad.

Transparencia

En un libro mayor distribuido, la identidad de los participantes está oculta, pero todo lo demás se puede controlar. Todo el mundo es libre de consultar los contratos inteligentes que gestionan los tokens o que permiten controlar su emisión y los saldos de sus propietarios.

Pago rápido

La transferencia y la liquidación se han considerado durante mucho tiempo un obstáculo en lo que respecta a la transferencia de activos. Si bien las transacciones se pueden completar casi instantáneamente, la reasignación de propiedad suele llevar tiempo. En una cadena de bloques, el proceso está automatizado y puede completarse en minutos.

Disponibilidad

Los mercados financieros existentes tienen un tiempo de funcionamiento algo limitado. Están abiertos por períodos fijos durante los días laborables y cerrados los fines de semana. Los mercados de activos digitales, por otro lado, están activos las 24 horas del día, todos los días del año.

Divisibilidad

El arte, los bienes raíces y otros activos de alto valor, alguna vez representados por tokens, podrían abrirse a inversores que de otro modo no podrían invertir. Por ejemplo, podríamos tener una pintura valorada en 5.000 millones de dólares que podría tokenizarse en 5.000 monedas, por lo que cada una valdría 1.000 dólares. Esto aumentaría significativamente la accesibilidad y, al mismo tiempo, proporcionaría mayores niveles de granularidad en las inversiones.

Sin embargo, cabe señalar que algunos tokens financieros pueden tener un límite de divisibilidad. En algunos casos, si se confieren derechos de voto o dividendos como ocurre con las acciones, puede haber un límite en la divisibilidad de los tokens a efectos de ejecución.


Tokens financieros o de utilidad, ¿cuál es la diferencia?

Los tokens financieros y de servicios públicos tienen muchas similitudes. Técnicamente, los dos son iguales. Se gestionan mediante contratos inteligentes, se pueden enviar a direcciones de blockchain y se intercambian en bolsas o mediante transacciones entre pares.

En lo que se diferencian es principalmente en su modelo económico y el nivel de normativa aplicable. Pueden emitirse durante la oferta inicial de monedas (ICO) o la oferta inicial de intercambio (IEO), para que las empresas emergentes o los proyectos establecidos puedan financiar el desarrollo de sus ecosistemas.

Al aportar fondos, los usuarios reciben estos tokens digitales, que les permiten participar (inmediatamente o en el futuro) en la red del proyecto. Pueden conferir derechos de voto a su titular o servir como moneda específica de un protocolo para acceder a productos o servicios.

Los tokens de utilidad no tienen valor intrínseco. Si un proyecto está creciendo, los inversores no tienen derecho a una parte de los beneficios, como sería el caso con algunos valores tradicionales. Podríamos comparar el papel de los tokens con los puntos de fidelidad. Se pueden utilizar para comprar bienes (o se pueden vender), pero no ofrecen ningún interés de propiedad en la empresa que los distribuye.

Por lo tanto, sus valores suelen estar impulsados ​​por la especulación. Muchos inversores comprarán tokens con la esperanza de que su valor se aprecie a medida que crezca el ecosistema. Si el proyecto fracasa, los titulares apenas estarán protegidos.

Los tokens financieros se emiten de manera similar a los tokens de servicios públicos, aunque el evento de distribución se denomina oferta de token financiero (STO). Sin embargo, desde una perspectiva de inversión, los dos tipos de tokens representan instrumentos muy diferentes.

Aunque se emiten en una cadena de bloques, los tokens financieros siguen siendo valores. Como tales, están fuertemente regulados para proteger a los inversores y prevenir el fraude. En este sentido, una STO está mucho más cerca de una IPO que de una ICO.

Normalmente, cuando los inversores compran un token financiero, compran acciones, bonos o derivados. Sus tokens sirven efectivamente como contratos de inversión y garantizan derechos de propiedad sobre activos fuera de la cadena.


¿Qué hace que un token sea un valor financiero?

Actualmente, la industria blockchain carece de claridad jurídica. Los reguladores de todo el mundo todavía están intentando adaptarse a una ola de nuevas tecnologías financieras. Ha habido casos en los que los emisores creyeron que estaban emitiendo tokens de utilidad, que posteriormente la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) consideró valores.

Probablemente la métrica más famosa para intentar determinar si una transacción constituye un “contrato de inversión” es la prueba de Howey. En definitiva, se trata de determinar si un individuo que invierte en una empresa espera beneficiarse de los esfuerzos del promotor (o de un tercero).

La prueba fue realizada por los tribunales estadounidenses mucho antes de la llegada de la tecnología blockchain. Por tanto, es difícil aplicarlo a la gran cantidad de tokens nuevos. Dicho esto, sigue siendo una herramienta popular para los reguladores que intentan clasificar los activos digitales.

Por supuesto, cada jurisdicción adoptará un marco diferente, pero muchas siguen una lógica similar.


Tokens financieros y finanzas programables

Dado el tamaño de los mercados actuales, la tokenización podría transformar radicalmente el ámbito financiero tradicional. Los inversores y las instituciones industriales se beneficiarían enormemente de un enfoque totalmente digital de los instrumentos financieros.

A lo largo de los años, un ecosistema de bases de datos centralizado ha creado muchas fricciones. Las instituciones deben dedicar recursos a procesos administrativos para gestionar datos externos que sean incompatibles con sus propios sistemas. La falta de estandarización en toda la industria agrega costos a las empresas y retrasa significativamente los acuerdos.

Una blockchain es una base de datos compartida con la que cualquier usuario o empresa puede interactuar fácilmente. Las funciones que antes eran administradas por los servidores de las instituciones ahora podrían subcontratarse a una base distribuida utilizada por el resto del sector. Gracias a la tokenización de valores, podemos conectarlos a una red interoperable que permite tiempos de liquidación rápidos y compatibilidad global.

A partir de ahí, la automatización puede hacerse cargo de procesos que de otro modo llevarían mucho tiempo. Por ejemplo, el cumplimiento de KYC/AML, el bloqueo de inversiones durante un período de tiempo específico y muchas otras funciones pueden manejarse mediante código que se ejecuta en la cadena de bloques.

Si desea obtener más información sobre el tema, visite Cómo la tecnología Blockchain afectará a la industria bancaria.


Para concluir

Los tokens financieros parecen ser un desarrollo lógico para el sector financiero. A pesar de su uso de la tecnología blockchain, están mucho más cerca de los valores tradicionales que las criptomonedas o incluso otros tokens.

Sin embargo, todavía queda trabajo por hacer en el frente regulatorio. Con activos que pueden transferirse fácilmente alrededor del mundo, las autoridades deben encontrar formas de regular eficazmente su emisión y flujo. Algunos especulan que esto también puede automatizarse gracias a contratos inteligentes que codifican ciertas reglas. Proyectos como Ravencoin, Liquid y Polymath ya facilitan la emisión de tokens financieros.

Si la promesa de los tokens financieros se hace realidad, las operaciones de las instituciones financieras podrían simplificarse significativamente. Pronto, el uso de tokens basados ​​en blockchain en lugar de instrumentos tradicionales podría muy bien catalizar la fusión de los mercados tradicionales y las criptomonedas.