El protocolo de liquidez no custodial líder, Aave (AAVE), se ha consolidado como un jugador clave en el sistema de finanzas descentralizadas (DeFi), controlando aproximadamente la mitad de la cuota del mercado de préstamos en finanzas descentralizadas.
Sin embargo, mientras el mercado cripto sigue en un estado de euforia en medio del gran aumento de 2025, surgen varias preocupaciones dentro de Aave que podrían tener consecuencias graves para el mercado en general.
Los riesgos detrás de la dominancia de Aave en las finanzas descentralizadas y el control del mercado
Según datos de DefiLama, el valor total bloqueado (TVL) de Aave es de 36,73 mil millones de dólares. Esto representa casi el 50% del total de 75,98 mil millones de dólares en TVL. Además, el TVL del protocolo alcanzó un máximo histórico de 40 mil millones de dólares la semana pasada.
Esta posición dominante convierte a Aave en 'la columna vertebral' de los sistemas de crédito descentralizados, permitiendo a los usuarios prestar y tomar prestadas activos sin intermediarios. Sin embargo, este rol central también significa que si Aave enfrenta problemas, podría causar un efecto en cadena en todo el mercado.
Pero, ¿qué podría salir mal? Una de las preocupaciones críticas es la concentración de poder dentro de la gobernanza del protocolo.
Anteriormente, Sandeep Nailwal, fundador y CEO de la Fundación Polygon, expresó sus preocupaciones sobre la estructura de gobernanza dentro de Aave. Señaló que el protocolo es administrado por una sola persona (Stani Kulechov, el fundador).
Nailwal observó que Kulechov tiene un control significativo sobre las propuestas y la votación, dirigiendo la plataforma según sus preferencias personales.
Escribió: “También amenaza a los votantes restantes para votar de acuerdo con sus propuestas (con quienes hablé en persona después de la propuesta de Polygon). Esto cuando ya tiene un enorme poder de voto delegado.”
La expansión de la base de usuarios de Aave se ha visto afectada por debilidades. Datos de Kaiko Research indicaron un cambio en 2025, donde la proporción de usuarios grandes que mantienen colaterales superiores a 100,000 dólares aumentó del 29% en 2023 al 37%. Al mismo tiempo, la proporción de usuarios pequeños que tienen depósitos inferiores a 1,000 dólares disminuyó del 15% al 12% en los últimos dos años.
Kaiko señaló: “La proporción de usuarios que tienen más de 100 mil dólares en colaterales creció del 29% en 2023 al 37% a principios de 2025, con el grupo de colaterales entre 100 mil dólares y 1 millón de dólares aumentando al 26% y el grupo de 1 millón de dólares+ al 11%, cada uno subió alrededor de cuatro puntos. A lo largo del tiempo, el crecimiento en los depositantes grandes ha sido principalmente a expensas de los más pequeños que tienen depósitos entre 1,000 y 10,000 dólares.”
Este enfoque de poder entre participantes con alta riqueza aumenta la probabilidad de choques de liquidez e inestabilidad del protocolo. Si estos usuarios realizan retiros masivos o enfrentan eventos de liquidación, el impacto podría resonar a través de plataformas DeFi interconectadas.
Finalmente, la expansión excesiva también representa un gran riesgo. Aave, al estar desplegado en 16 cadenas, ha agotado los recursos operativos. El destacado analista de DeFi Ignas afirmó en X que algunas de estas expansiones están funcionando con pérdidas, lo que aumenta los riesgos financieros y técnicos.
La publicación mencionó que "hemos alcanzado un punto de saturación L2: Aave está desplegado en 16 cadenas, pero las nuevas implementaciones están funcionando con pérdidas (Soneium, Celo, Linea, zkSync, Scroll)".
Las repercusiones de estos riesgos se extienden más allá de Aave mismo. Como uno de los jugadores más dominantes en DeFi, cualquier interrupción, ya sea causada por un fallo en la gobernanza, la concentración de usuarios o la expansión excesiva, puede socavar la confianza en el préstamo descentralizado y desestabilizar el ecosistema más amplio. Por lo tanto, será crucial abordar estos desafíos para Aave.
