Los riesgos y desafíos de invertir en criptomonedas: consideraciones clave para los inversores:
El uso de criptomonedas está aumentando rápidamente en todo el mundo, aunque todavía es una base relativamente pequeña en comparación con las monedas y los métodos de pago tradicionales.
Hay evidencia que sugiere que las criptomonedas están a punto de entrar en una fase de hiperadopción, similar al crecimiento que experimentó Internet a mediados y fines de la década de 1990. Esto podría llevar a un aumento significativo en el uso y el valor de las criptomonedas en los próximos años.
En general, si bien las criptomonedas son una tecnología relativamente nueva y en constante evolución, no se puede ignorar su potencial de crecimiento y adopción en la economía global. Como sucede con cualquier inversión o decisión financiera, es importante considerar cuidadosamente los riesgos y los beneficios antes de tomar una decisión.
La importancia de realizar la debida diligencia al invertir en criptomonedas:
En los últimos meses, nos hemos centrado en las criptomonedas y las tecnologías innovadoras que las respaldan. Sin embargo, queremos abordar un error común sobre su futuro como oportunidades de inversión. Algunos inversores creen que es demasiado pronto para invertir, mientras que otros creen que puede ser demasiado tarde. Creemos firmemente que las criptomonedas son actualmente opciones de inversión viables, pero reconocemos que el panorama de la inversión aún está en desarrollo.
Por lo tanto, recomendamos por ahora colocaciones privadas gestionadas por profesionales, ya que el mercado todavía está en sus primeras etapas. Reconocemos que todavía hay mucha incertidumbre y volatilidad en el espacio de las criptomonedas, pero creemos que con una gestión cuidadosa, los inversores pueden beneficiarse de esta nueva clase de activos.
En palabras de Theodore Roosevelt, "la envidia y la arrogancia son las dos caras opuestas de un mismo cristal negro". Instamos a los inversores a que sean humildes y cautelosos en sus decisiones de inversión, evitando al mismo tiempo la tentación de envidiar a quienes se han beneficiado de las criptomonedas en el pasado. En cambio, deberíamos centrarnos en aprender más sobre el mercado y la tecnología detrás de las criptomonedas para tomar decisiones informadas.
Las criptomonedas se están volviendo más comunes:
En la última década, las criptomonedas han generado rendimientos impresionantes, superando a muchas otras clases de activos importantes. Como resultado, algunos nuevos inversores están preocupados por la posibilidad de haber perdido la oportunidad de invertir. Por ejemplo, el precio del bitcoin se ha compuesto a una tasa anual del 216% desde su primera transacción registrada en 2010, mientras que el índice S&P 500 se ha compuesto a una tasa del 16% durante el mismo período (gráfico 1).
Las ganancias excepcionales logradas con las criptomonedas han atraído la atención de los medios de comunicación y han dado lugar a historias envidiables de nuevas riquezas. De hecho, unas pocas personas seleccionadas que han tenido criptomonedas desde sus inicios incluso se han convertido en multimillonarios. Para poner esto en perspectiva, 12 de las 2755 personas que figuran en la Lista de multimillonarios del mundo de Forbes de 2021 obtuvieron su riqueza del mundo de las criptomonedas.
Sin embargo, es importante tener en cuenta que las criptomonedas siguen siendo una clase de activos relativamente nueva y están sujetas a una alta volatilidad, incertidumbre regulatoria y riesgos de ciberseguridad. Por ello, los inversores deben actuar con cautela y buscar asesoramiento profesional al considerar invertir en criptomonedas. Si bien el potencial de altos rendimientos puede ser atractivo, los inversores deben sopesar cuidadosamente los posibles riesgos y recompensas de esta clase de activos emergente.
Aunque reconocemos el argumento de que "es demasiado tarde para invertir", no estamos de acuerdo con él. Centrarse únicamente en el rendimiento pasado, en particular en el caso de las criptomonedas, puede ser engañoso para los nuevos inversores. En primer lugar, las cifras de rendimiento pueden estar sesgadas debido al hecho de que la mayoría de las criptomonedas comenzaron desde una base muy baja. Los primeros años se caracterizaron por una alta especulación, y muchas criptomonedas se lanzaron a precios inferiores a 1 dólar. A modo de ejemplo, la primera transacción real de Bitcoin se produjo recién en mayo de 2010, 16 meses después de su creación, y el valor de un Bitcoin era de aproximadamente 0,004 dólares. No cruzó la marca de 1 dólar hasta febrero de 2011.
En segundo lugar, las criptomonedas son todavía un espacio de inversión relativamente joven, ya que la gran mayoría tiene menos de cinco años de antigüedad. Incluso las criptomonedas más antiguas tienen mucho que madurar. Por ejemplo, si bien el bitcoin es la criptomoneda más antigua y posiblemente una de las menos volátiles, sigue siendo aproximadamente cuatro veces más volátil que el oro (como se muestra en el gráfico 2, línea naranja discontinua) y una canasta de acciones globales (como se muestra en el gráfico 2, línea violeta discontinua).
Por último, las criptomonedas representan un tipo diferente de inversión, lo que hace que sea difícil comprenderlas e invertir en ellas. Esta complejidad se debe en parte a la naturaleza de la tecnología. Además, las criptomonedas se originan fuera del sistema financiero tradicional, lo que dificulta atraer flujos de inversión y cobertura de investigación. En el sistema financiero tradicional, las empresas pasan sus primeros años de desarrollo en manos de inversores privados, con el objetivo final de atraer también a inversores públicos. Si tienen éxito, la empresa suele recibir una amplia cobertura de investigación y acceso a grandes grupos de inversores. Sin embargo, las criptomonedas no han seguido este camino, ya que se lanzan desde ordenadores personales con una estructura de gestión limitada, si es que tienen alguna.
Por qué creemos que es temprano, pero no demasiado temprano:
Creemos que las criptomonedas se encuentran actualmente en una etapa de inversión que se puede describir como "temprana, pero no demasiado temprana", por lo que hemos priorizado la educación de los inversores. Nuestra perspectiva se basa en la rápida aceleración de las tasas de adopción de criptomonedas a nivel mundial, que han aumentado significativamente desde una base baja. Este patrón de adopción se asemeja a la trayectoria típica de otras nuevas tecnologías avanzadas, como Internet.
En la siguiente sección, profundizaremos en los patrones de adopción convencionales de tecnologías avanzadas y explicaremos por qué creemos que las criptomonedas están al borde de un punto de inflexión en su adopción, similar a Internet a mediados y fines de la década de 1990.
Adopción temprana de tecnología: patrones y tendencias:
La adopción generalizada de nuevas tecnologías avanzadas por parte de los consumidores suele llevar varios años. El gráfico 3 ilustra las trayectorias de adopción de varias tecnologías que se consideraban nuevas en su momento, en función del porcentaje de hogares estadounidenses que las utilizaban. Las líneas del gráfico indican un porcentaje creciente de hogares que utilizan estas tecnologías; la adopción suele comenzar lentamente, llegar a un punto de inflexión y luego acelerarse abruptamente. Vale la pena señalar que, en algunos casos, pasaron décadas entre la invención de estas tecnologías y el aumento de las tasas de adopción.
Por ejemplo, Internet se inventó en 1983, pero en 1995, solo el 14% de los estadounidenses (y menos del 1% del mundo) lo usaban. Este patrón de adopción es similar al que estamos observando actualmente con las criptomonedas. Según una encuesta reciente de la Universidad de Chicago, el 13% de los estadounidenses compraron o intercambiaron criptomonedas en los últimos 12 meses (gráfico 3, estrella azul), mientras que Crypto.com informa que aproximadamente el 3% del mundo usa criptomonedas (gráfico 4).
En los primeros años de adopción, las experiencias de los usuarios con las nuevas tecnologías han sido a menudo frustrantes y torpes, a medida que el ecosistema y la infraestructura maduraban lentamente. En el caso de Internet, para acceder a ella antes de que se introdujera el primer navegador web en 1993 era necesario escribir en una pantalla verde, lo que no era nada fácil de usar.
Otra característica común de los primeros años de adopción es que los consumidores necesitan tiempo para comprender qué es la tecnología, qué puede hacer y cómo puede beneficiarlos. Nuestras conversaciones a lo largo de 2021 revelaron que muchos inversores y consumidores que son nuevos en el espacio de las criptomonedas consideran que las criptomonedas se encuentran en esta etapa de adopción temprana, ya que la tecnología les resulta desalentadora y los casos de uso aún no están claros.
Adopción de criptomonedas: similar a la era de Internet de los años 1990:
A pesar de la complejidad de la tecnología de las criptomonedas y los desafíos que supone visualizar casos de uso para nuevos inversores, los datos sugieren que la adopción de criptomonedas está aumentando rápidamente en todo el mundo. Crypto.com informó que el número de usuarios globales de criptomonedas alcanzó los 221 millones en junio de 2021, lo que representa aproximadamente el 3% de la población mundial. Esta cifra se duplicó en solo cuatro meses, pasando de 100 millones a 200 millones de usuarios.
La adopción de criptomonedas parece seguir la misma trayectoria que otras tecnologías avanzadas, en particular Internet. Las criptomonedas podrían estar acercándose a un punto de inflexión de hiperadopción, como se ve en el gráfico 3, similar a lo que ocurrió con Internet a mediados y fines de los años 1990. Después de un comienzo lento a principios de los años 1990, el uso de Internet aumentó de 77 millones en 1996 a 412 millones en 2000, y continuó creciendo hasta llegar a 1.980 millones en 2010 y 4.900 millones en la actualidad.
Otras invenciones digitales, como los teléfonos inteligentes y el wifi, han experimentado tasas de adopción aceleradas debido a su dependencia de la infraestructura digital existente. Se espera que las criptomonedas sigan un camino similar de adopción acelerada.
El gráfico 4 respalda aún más la creencia de que las criptomonedas pueden haber alcanzado un punto de inflexión en su adopción similar al de la era de Internet de mediados y finales de la década de 1990. Este gráfico compara el crecimiento de los usuarios globales de Internet y las criptomonedas desde 1993 y 2014, respectivamente. Según esta comparación, parece que la adopción de criptomonedas puede incluso estar por delante de la que tenía Internet a mediados y finales de la década de 1990. Por lo tanto, es evidente que la adopción global de criptomonedas está aumentando y pronto podría alcanzar un punto de hiperinflexión.
Los recientes avances regulatorios son otro factor clave que respalda la aceleración de la adopción de criptomonedas. Como hemos señalado anteriormente, las criptomonedas han alcanzado un nivel de madurez en el que se están estableciendo marcos legales y regulatorios para consolidar su condición de activos invertibles. Este es un avance importante, ya que la falta de una estructura regulatoria fue citada como la principal razón por la que los inversores con un alto patrimonio neto se mostraban reacios a invertir en criptomonedas en una encuesta de Bloomberg de 2020. Al proporcionar un marco regulatorio claro, los gobiernos y los organismos reguladores pueden ofrecer una mayor protección a los inversores y mejorar la credibilidad del mercado de criptomonedas, lo que podría fomentar una adopción más generalizada.
Consideraciones para inversores sobre oportunidades en criptomonedas:
Tenga paciencia: no hay necesidad de actuar con prisas, ya que el potencial de las criptomonedas aún está en gran parte sin explotar. Como se muestra en el gráfico de la página siguiente, la capitalización de mercado total de todas las criptomonedas combinadas es actualmente inferior a la de Apple Inc., una sola empresa de tecnología.
Sea prudente: si bien las tasas de adopción de criptomonedas están aumentando, las opciones de inversión en este espacio aún están madurando. Actualmente, existen tres formas principales de ganar exposición: 1) comprar criptomonedas directamente de una bolsa, 2) invertir en fondos mutuos, fondos cotizados en bolsa (ETF) y fideicomisos otorgantes, y 3) participar en colocaciones privadas. Desaconsejamos la opción 1, ya que la tecnología es compleja y los riesgos de inversión especulativa son altos. La opción 2 tampoco se recomienda, ya que los fondos mutuos y ETF actuales de EE. UU. están respaldados por futuros, no por los activos digitales reales, y los fideicomisos otorgantes suelen tener tarifas elevadas y valores de activos netos volátiles. Somos optimistas de que los reguladores puedan aprobar fondos mutuos y ETF respaldados por los propios activos digitales, posiblemente a partir de 2022. Hasta entonces, sugerimos que los inversores calificados opten por la opción 3 y busquen una gestión profesional a través de una colocación privada.
Tenga cuidado: algunos inversores pueden sentirse frustrados por las limitadas opciones de inversión disponibles para las criptomonedas. Si bien entendemos este sentimiento, es importante tener en cuenta que el panorama actual de productos de inversión para criptomonedas aún no está completamente desarrollado. Para aquellos que están ansiosos por invertir y están considerando la Opción 1 (comprar directamente en un intercambio), les recomendamos cautela y los instamos a recordar las lecciones de la era de las puntocom en la década de 1990. Las inversiones en etapas iniciales a menudo experimentan ciclos volátiles de auge y caída, y la historia de las criptomonedas sugiere que muchas de las más de 16.000 ofertas actuales no lograrán escalar o sobrevivir.
Además, elegir a los ganadores tecnológicos a largo plazo es una tarea difícil que requiere una evaluación constante de los ganadores y perdedores actuales, así como la anticipación de las tendencias futuras. Por ejemplo, los sitios web más populares de 1996-1997 no siguieron siendo relevantes durante mucho tiempo, y la empresa más grande del índice S&P 500 en la actualidad estaba en dificultades y al borde de la quiebra en 1997. Por lo tanto, los inversores deberían abordar el mercado de criptomonedas con una perspectiva a largo plazo y la voluntad de tolerar la volatilidad.
También observamos que las opciones de inversión actuales en criptomonedas en Estados Unidos (Opción 2) son limitadas y, a menudo, están respaldadas por futuros en lugar de por los propios activos digitales. Los fideicomisos otorgantes, que son otra opción, pueden estar sujetos a comisiones elevadas y valores de activos netos volátiles. Prevemos que los reguladores podrían aprobar fondos mutuos y ETF respaldados por los propios activos digitales en el futuro, pero hasta entonces, recomendamos a los inversores calificados que consideren la gestión profesional a través de una colocación privada (Opción 3).
Resumen con puntos clave:-
Las criptomonedas se encuentran en una etapa de hiperadopción similar al auge tecnológico de mediados y fines de la década de 1990.
Las opciones de inversión en criptomonedas aún están madurando y se recomienda tener paciencia.
Por ahora sólo se recomiendan colocaciones privadas gestionadas profesionalmente y no se aconsejan otras opciones de inversión como fondos mutuos y ETF.
La claridad regulatoria en 2022 puede traer opciones de inversión de mayor calidad.
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