Bajo el impacto del colapso de FTX, GMX se destacó y se convirtió en un representante de DeFi en el conjunto de empresas perpetuas que compiten con los intercambios centralizados. Los “creadores de oportunidades” también aprovecharon la oportunidad para subirse al tren y crear clones de GMX en otras cadenas de bloques.

El token del proyecto GMX “fork” ha experimentado un crecimiento impresionante. De aquí surgen muchas preguntas, como por ejemplo:

  • ¿Están actualmente estos proyectos sobrevalorados?

  • ¿Qué métricas son importantes al rastrear estas plataformas?

  • ¿Cómo invertir en tokens tan de moda?

Todo será respondido uno por uno a través de artículos.

GMX se convierte en una nueva fuerza en el campo de los derivados

La quiebra de FTX genera impulso

GMX está en desarrollo a partir de la segunda mitad de 2021. El proyecto utiliza un enfoque innovador de comercio perpetuo que brinda muchos beneficios a los usuarios en términos de liquidez y deslizamiento limitado.

GMX ha estado en el radar del mercado desde antes del incidente de FTX (los datos de TVL muestran un crecimiento constante a lo largo del tiempo).

Pero no fue hasta que FTX quebró que GMX realmente se convirtió en el foco del mercado. La plataforma ofrece una solución más optimizada que dYdX o Perpetual Protocol, lo que hace que el precio del token GMX supere el ATH.

Además de la afirmación de que la plataforma de negociación perpetua tendrá más territorio cuando FTX colapse, la palabra clave "Real Yield" ampliamente difundida por los medios también ha atraído la atención de los inversores hacia GMX.

El proyecto GMX 'fork' se sube al carro

En el pasado, el mercado de las criptomonedas también ha visto una serie de "bifurcaciones" de un proyecto muy conocido. Se pueden mencionar algunos ejemplos como Solidlly con tick(3,3), onda de moneda de reserva con OlympusDAO,…

GMX no es una excepción y podemos ver muchos clones como Gains Network, Level Finance, Vela Exchange, El Dorado Exchange…

Sobre todo porque Gains Network, al igual que GMX, también es un proyecto nacido en 2021 (en unos meses). Gains se desarrolló originalmente en Polygon, pero no fue hasta enero de 2023 (un período en el que la Capa 2 comenzó a calentarse) que el TVL del proyecto dio un salto.

Los proyectos restantes se lanzarán entre diciembre de 2022 y enero de 2023. Este período fue uno de “momento correcto, lugar correcto y armonía”, y circularon ampliamente historias relacionadas con los intercambios de derivados descentralizados, GMX o Layer-2.

Los tokens de estos proyectos también han aumentado decenas de veces.

Estado de operación de los proyectos anteriores.

El GMX actual todavía tiene un TVL que supera a otras plataformas.

La brecha de TVL entre GMX y Gains Network (el segundo proyecto clasificado) llega a los 600 millones de dólares.

Este es un punto muy importante, porque con un modelo operativo como GMX, tener un TVL grande puede garantizar que los inversores tengan suficiente liquidez. Un TVL suficiente también tendrá un impacto positivo en el aumento del volumen de transacciones y en la generación de ingresos para la plataforma.

Sin embargo, se puede ver que la tasa de crecimiento de TVL de GMX a partir de 2023 no es igual a la de otras plataformas.

Todos los proyectos restantes han experimentado un crecimiento del TVL de más del 100% desde principios de 2023. Incluso Vela Exchange y Level Finance crecieron más de 10 veces.

A juzgar por el volumen de transacciones, desde principios de 2023 hasta el presente, los dos proyectos "OG" de Gains Network generalmente no tienen una tendencia creciente. Los picos en el volumen de operaciones sólo ocurren en ciertos días.

Por otro lado, los proyectos “fork” que han surgido recientemente (Level Finance, El Dorado, Vela Exchange) han experimentado un aumento en los volúmenes de negociación.

GMX aún supera a otras plataformas en términos de cantidad de tarifas cobradas.

Gains Network, aunque es un proyecto de larga data, se ha visto “eclipsado” (en términos de tarifas recaudadas) por otros proyectos bifurcados desde mediados de febrero de 2023.

En general, los tres proyectos recientemente lanzados tienen las características comunes de un alto TVL, volumen de transacciones y crecimiento de las tarifas. Gains Network tiene una tasa de crecimiento de TVL más alta porque escala a través del ecosistema Arbitrum (que recibe mucha atención por parte de la comunidad).

La razón de esto es el programa de extracción de liquidez con enormes rendimientos.

Al combinar inteligentemente nuevos elementos en la historia relacionados con el modelo GMX, la palabra clave "Rendimiento real" y la minería de liquidez en la "Temporada DeFi" de 2020, el proyecto "fork" de GMX ha atraído la atención del mercado. Su token también ha experimentado un crecimiento impresionante.

Sin embargo, el uso de la extracción de liquidez en plataformas de derivados ha demostrado no ser rentable a largo plazo. dYdX es un ejemplo clásico.

Por lo tanto, si los proyectos fork quieren tener tanto éxito como SushiSwap en 2021, necesitarán otras estrategias para garantizar el desarrollo a largo plazo.

¿Están estos proyectos sobrevalorados?

La elección de un punto de compra para un proyecto de “bifurcación” popular depende en gran medida de las palabras clave y la influencia de las redes sociales, además de un factor que los constructores han aplicado desde 2020 (la minería de liquidez) y un corolario: cuanto más temprano ingrese, mayor será la ventaja. tener.

"A veces, todo lo que tenemos que hacer es encontrar palabras clave populares, elegir un proyecto bifurcado y comprarlo lo antes posible".

Sin embargo, encontrar puntos efectivos de toma de ganancias depende en gran medida de analizar los fundamentos y encontrar puntos de salida cuando el potencial ya no sea alto.

Antes de analizar y evaluar la valoración de un token, yo mismo haré las siguientes suposiciones:

  • Los proyectos que no estén activos principalmente en Arbitrum (donde GMX posee la mayor parte de la cuota de mercado) tendrán mejores perspectivas.

  • Una desaceleración en el crecimiento del TVL señala el fin del crecimiento.

  • GMX se utilizará como línea base para el proyecto.

  • Arbitrum no lanzará ningún token (tasa de crecimiento de TVL garantizada y volumen de operaciones estable de GMX).

  • La noticia de que el mercado está creando una nueva ola de plataformas de derivados no va a suceder.

  • El volumen de transacciones de GMX está creciendo de manera constante (debido a la naturaleza de los usuarios que llegan a GMX, no a la extracción de liquidez)

El TVL de GMX todavía tiene una tendencia alcista, pero el volumen de operaciones no.

Los datos reales muestran que el volumen de operaciones sólo alcanza su punto máximo en la etapa inicial y luego fluctúa alrededor de un cierto nivel.

Esto significa que el crecimiento del volumen (que afecta directamente a los ingresos) sólo se disparará en las primeras etapas. Esta es la época dorada de estas plataformas para atraer usuarios y acostumbrarlos.

Después de eso, será muy difícil conseguir usuarios antiguos y atraer nuevos usuarios. El aumento en TVL no es tan importante en este punto, ya que el aumento en el número de TVL debe servir para un aumento correspondiente en el volumen de transacciones.

Entonces de GMX tengo una conclusión:

  • Un aumento en TVL no necesariamente conduce a un aumento en el volumen de transacciones.

  • El volumen sólo aumentará inicialmente.

  • En ausencia de un gran éxito (como el cambio de Gains Network a Arbitrum), es común que el comercio se mueva hacia los lados o hacia abajo en los siguientes períodos. Esto afecta directamente los precios.

Esto es especialmente importante al considerar las valoraciones de plataformas que utilizan la minería de liquidez para atraer usuarios, como Vela, El Dorado y Level Finance.

Las valoraciones P/E (estimaciones subjetivas) muestran que las plataformas anteriores están sobrevaloradas en comparación con GMX.

Esto significa que los inversores esperan que los volúmenes de transacciones y las tarifas de los proyectos “bifurcados” se tripliquen, o incluso seis veces, las cifras actuales de Vela.

Al igual que la situación actual con Level Finance, la cantidad de tokens LVL utilizados para la extracción de liquidez está disminuyendo y la tasa de crecimiento de TVL también es menor que antes.

Combinado con los supuestos y conclusiones de la investigación de GMX antes mencionada, el período dorado de gran crecimiento de Level Finance parece estar llegando a su fin.

Por supuesto, si hay un gran impulso para romper estas suposiciones, o un evento que revitaliza GMX y la plataforma "fork" de GMX, entonces necesitaremos repensar todo el modelo.

Algunos consejos para invertir en tokens de proyectos fork

En una ola, es posible que no seamos el líder y no estemos en una buena posición para liderar el token. Sin embargo, la oportunidad para x cuentas siempre está en el token de tendencia.

Por lo tanto, si los inversores se pierden GMX o cualquiera de las monedas que marcan tendencia, definitivamente pueden encontrar oportunidades para ingresar a otras monedas, como LVL, EDE o VELA mencionadas anteriormente. Cuando la moneda líder en tendencia se mantiene fuerte, las monedas siguientes subirán aún más.

Además de seguir Twitter para "captar tendencias", también puede utilizar Lunacrush para realizar un seguimiento de palabras clave populares.

en conclusión

Invertir en estos tokens también conlleva riesgos importantes. Por lo tanto, es necesario considerar asignar una cantidad adecuada de fondos para no afectar a toda la cartera en situaciones adversas.

Además, los tokens de "seguimiento" tienden a producirse durante un período de tiempo más corto, por lo que a veces el equipo de desarrollo no lo piensa lo suficiente, lo que genera vulnerabilidades en los contratos inteligentes. Además, los nuevos proyectos también presentan riesgos potenciales de fraude. .

Por lo tanto, el mejor enfoque cuando se trata de este tipo de monedas es crear una nueva billetera descentralizada para reducir el riesgo de piratería, exploits, violaciones de seguridad, etc.

También es muy importante que el proyecto se implemente en cualquier ecosistema. Como es el caso anterior, es más probable que la afirmación anterior sobre un ecosistema vibrante como BNB o Arbitrum llegue a los usuarios.

La liquidez también es un factor a considerar. Necesitamos elegir tokens con suficiente liquidez (no demasiado grandes para dificultar que se disparen, ni demasiado pequeños para provocar fácilmente un deslizamiento de precios) y optimizar los rendimientos en función de esto.

Finalmente, cuando tenemos una buena posición, siempre debemos analizar cuidadosamente los parámetros del proyecto y combinarlos con el modelo operativo para encontrar el punto de ganancia más efectivo.

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