Después de evitar conflictos durante meses, Powell finalmente hizo un movimiento y devolvió el golpe a la presión política prolongada de Trump.
Después de meses de hábil evasión de una confrontación con el presidente Trump, el presidente de la Reserva Federal, Powell, está contraatacando.
En la sesión de preguntas y respuestas del miércoles, Powell describió los aranceles implementados de manera caótica como acciones claramente perjudiciales para la economía, criticando el enfoque del Departamento de Eficiencia del Gobierno y ofreciendo una defensa legal sobre por qué cree que puede resistir cualquier intento de Trump de despedirlo.
En medio de crecientes preocupaciones sobre la independencia de la Reserva Federal, Powell indicó que se centrará en los objetivos centrales del banco central y luchará por mantener esos objetivos, lo cual es algo positivo para todos nosotros.
Comencemos con Powell defendiendo la independencia de la Reserva Federal.
Powell dijo en el Club Económico de Chicago: “Nuestra independencia es un asunto legal”, refutando claramente a un presidente que a menudo intenta intimidar al banco central en las redes sociales y que ya ha comenzado a cuestionar la independencia de otras agencias.
Antes de hacer estos comentarios, el presidente del Tribunal Supremo, John Roberts, permitió que Trump continuara despidiendo a altos funcionarios de otras agencias, lo que algunos ven como una posible señal sobre si Trump puede despedir o degradar a Powell, que es un debate más relevante para el mercado. Él dijo que no cree que este caso se aplique a la Reserva Federal y que nunca se someterá a fuerzas externas.
Powell dijo: “Nunca nos veremos afectados por ninguna presión política. La gente puede decir lo que quiera, y eso está bien. Esa no es la cuestión. Pero actuaremos estrictamente de acuerdo con nuestra propia voluntad, sin considerar la política o cualquier otro factor externo.”
En una conversación con el exgobernador del Banco de la India, Raghuram Rajan, Powell mantuvo la calma y no criticó a Trump por nombre. Pero su franqueza era claramente diferente de la postura del exgobernador del banco central, quien básicamente evitó comentar sobre las políticas de la Casa Blanca y fue tolerante ante los ataques públicos de Trump.
Mientras Powell hacía estos comentarios, las preocupaciones sobre la independencia de la Reserva Federal comenzaban a extenderse sutilmente a las discusiones del mercado.
Además, la política comercial de Trump también podría poner a la Reserva Federal en una posición insostenible, esencialmente tratando de controlar simultáneamente los riesgos que enfrenta en la tarea de mantener la estabilidad de precios y del mercado laboral.
Powell no ocultó que los planes de aranceles en constante cambio podrían empujar los aranceles de importación de Estados Unidos a su nivel más alto en un siglo, dependiendo de qué día de la semana decida calcular esos números. Dijo que si la claridad no se restablece en el futuro, las empresas e inversores podrían desinvertir.
Él dijo: “Si Estados Unidos se convierte en una jurisdicción con un riesgo estructural más alto en el futuro, esto disminuirá nuestra atracción como jurisdicción. No lo sabemos aún, pero creo que ese es el impacto.”
También expresó su preocupación de que recortes en financiamiento para investigación puedan 'tener un impacto en el crecimiento económico, la productividad, la salud y una variedad de otros aspectos.'
Él es muy consciente de las restricciones que los aranceles imponen a la Reserva Federal. Dijo: “El impacto de la (política) probablemente nos alejará de nuestros objetivos. A medida que la economía se desacelere, es probable que la tasa de desempleo aumente, y con la imposición de aranceles y algunos de estos aranceles pagados por el público, es probable que la tasa de inflación aumente. Por lo tanto, hay una gran posibilidad de que eso ocurra.”
Él dijo que la 'obligación' de la Reserva Federal es mantener expectativas de precios a largo plazo. Los economistas tienden a pensar que las expectativas de inflación son una profecía autocumplida.
Powell también relajó su habitual compromiso de evitar comentar sobre la política fiscal, haciendo comentarios que equivalían a una crítica abierta al Departamento de Eficiencia del Gobierno, que es un símbolo de las emblemáticas medidas de reducción de costos del donante de Trump, Elon Musk, que se han convertido en herramientas de guerra cultural y resolución de descontento partidista, en lugar de herramientas para simplificar el presupuesto.
Como Powell señaló correctamente, el Seguro Social, Medicare y Medicaid ocupan una parte abrumadora y en constante crecimiento del presupuesto, y solo a través de la reforma del bienestar cualquier gobierno podrá hacer avances significativos en el gasto.
Powell dijo: “Cuando la gente se enfoca en recortar el gasto doméstico, en realidad no están resolviendo el problema. El gasto discrecional doméstico (como porcentaje del gasto federal) ha estado disminuyendo. Me gusta señalar esto porque muchos de los diálogos que ofrecen los políticos son sobre el gasto discrecional doméstico, y ese no es el problema.”
Finalmente, creo que la audacia de Powell se demostrará como un activo para la economía y el mercado en un período de gran agitación en la toma de decisiones.
El miércoles, el discurso de Powell parecía profundizar la caída del índice S&P 500, con algunos operadores enfocándose en su cautelosa actitud hacia una posible reducción de tasas en respuesta a un endurecimiento del entorno financiero, lo cual es algo difícil de entender.
A mediano plazo, los inversores deben saber que el banco central de Estados Unidos sigue comprometido con los objetivos de máximo empleo y estabilidad de precios, incluso si necesita luchar por su capacidad para llevar a cabo esas tareas. Hasta ahora, la volatilidad del mercado no encaja en ninguna de estas dos categorías.