I. El mecanismo de transmisión del fracaso del retorno de la manufactura y la crisis de la deuda

1. Obstáculos estructurales para el regreso de la manufactura

La política de retorno de manufactura impulsada por Trump enfrenta dificultades debido a los altos costos laborales de EE. UU. (ocho veces más que los trabajadores chinos, quince veces más que los de Vietnam), la ruptura de la cadena de suministro (como el retraso de la fábrica de TSMC en EE. UU. por falta de industrias complementarias) y el efecto de expulsión del capital financiero sobre la economía real (el 78% de la inversión extranjera se dirige a activos financieros). Esto lleva a EE. UU. a no poder reducir el déficit comercial a través de la revitalización industrial, con un déficit comercial con China que aún asciende a 859,100 millones de dólares en el primer trimestre de 2025, y una deuda que supera los 36 billones de dólares, con gastos anuales en intereses de 1.8 billones de dólares.

2. La lógica de activación de la crisis de confianza en el dólar

El fracaso del retorno de la manufactura hace que la economía de EE. UU. dependa aún más de la expansión de la deuda y de la hegemonía del dólar, pero la base de crédito del dólar ya se ha visto socavada por los siguientes factores:

◦ Intensificación de la Dilema de Triffin: El dólar necesita mantener la liquidez global a través de déficits comerciales, pero el objetivo de retorno de la manufactura exige reducir el déficit, creando una contradicción que reduce la participación del dólar en las reservas al 59%.

◦ La ola de venta de bonos del Tesoro de EE. UU.: El rendimiento de los bonos a 30 años supera el 5%, reflejando la preocupación del mercado por el riesgo de colapso del dólar, mientras que países acreedores principales como China y Japón continúan reduciendo sus tenencias de bonos del Tesoro, debilitando la atractivo de los activos en dólares.

◦ Contradicciones de inflación y tipo de cambio: Los aranceles elevan los precios de los bienes importados (como el aumento del 3.8% en el IPC de EE. UU.), mientras que las expectativas de depreciación del dólar se refuerzan (los precios del oro se disparan), lo que perjudica aún más la confianza en el dólar.

II. El impacto directo del colapso del crédito del dólar en las criptomonedas

1. Aumento de la demanda de refugio y reestructuración de la confianza descentralizada

Cuando el crédito del dólar colapse, la función de almacenamiento de valor de las criptomonedas como activos no soberanos se destacará:

◦ La propiedad de 'oro digital' de Bitcoin: El gobierno de EE. UU. planea acumular estratégicamente 200,000 Bitcoins en 2025, señalando una crisis en el sistema del dólar; casos de Argentina, Líbano y otros países muestran que Bitcoin ya se ha convertido en una herramienta de liquidación en tiempos de colapso de monedas soberanas (como el 70% de las transacciones de bienes raíces en Argentina utilizando USDT).

◦ La función de pago alternativa de las stablecoins: Las stablecoins en cadena como USDT realizan pagos transfronterizos a través de contratos inteligentes (como liquidaciones en milisegundos con la red Lightning), desafiando al sistema SWIFT y sustituyendo parcialmente la función de pagos internacionales del dólar.

2. La segmentación estructural del mercado de criptomonedas

◦ Las criptomonedas principales se benefician de la fusión institucional: Bitcoin y Ethereum obtienen soporte de valor a largo plazo debido a la iteración tecnológica (como la reducción del 99.95% del consumo de energía en Ethereum 2.0) y el reconocimiento soberano (la rentabilidad de los bonos en El Salvador disminuyó 450 puntos básicos debido a la legalización de Bitcoin como moneda).

◦ Exposición al riesgo de las altcoins: Monedas conceptuales como el 'Trump Coin' caen drásticamente (como el descenso del 25% de Bitcoin en un mes a 80,000 dólares), reflejando el abandono del mercado hacia tokens sin escenarios de aplicación real; eventos como el colapso de 40,000 millones de dólares de la stablecoin Terra aumentan la vigilancia de los inversores sobre tokens de bajo crédito.

III. La reestructuración del sistema monetario tras el colapso de la hegemonía del dólar

1. La competencia entre monedas digitales soberanas y el ecosistema cripto

◦ Ventajas del sistema chino: El yuan digital (e-CNY) se integra en el comercio transfronterizo a través de contratos inteligentes, acelerando la liquidación en moneda local con países de la 'Iniciativa de la Franja y la Ruta', debilitando la posición dominante del dólar en el comercio regional.

◦ Ajuste pasivo de EE. UU.: El 'Plan de Dólar Digital' de la Reserva Federal intenta incorporar tecnologías de privacidad, pero se ve limitado por la división política interna y la brecha intergeneracional en tecnología (como la eficiencia de liquidación de blockchain que supera con creces la de los sistemas bancarios tradicionales), dificultando la reversión de la tendencia negativa.

2. La revolución de confianza en la tecnología cripto

La tecnología blockchain transforma el mecanismo de confianza monetaria de 'aval de violencia estatal' a 'verificación de consenso matemático':

◦ El auge de las finanzas descentralizadas (DeFi): Los protocolos DeFi de Ethereum liquidan un promedio de 3,000 millones de dólares diarios, sin necesidad de intervención bancaria, formando un mercado paralelo independiente del sistema financiero tradicional.

◦ Controversias éticas en la gobernanza algorítmica: El consumo energético de Bitcoin (consumo anual superior al de Noruega) y el escándalo de fraude de FTX exponen el lado oscuro de la utopía tecnológica, pero los avances como la expansión de la red Lightning a 5000 Bitcoins muestran la capacidad de autorreparación.

IV. Impacto profundo en la economía global

1. Oscilaciones del mercado a corto plazo y el cambio de paradigma a largo plazo

◦ Volatilidad extrema de los precios de los activos: Las acciones estadounidenses caen un 8% debido a la política arancelaria, las acciones A caen un 1.98% por el impacto de la liquidez, y el oro y Bitcoin se convierten en refugios para el capital.

◦ Oportunidades en economías emergentes: países del sudeste asiático y África evitan las restricciones de liquidación en dólares mediante criptomonedas (como el tercer volumen de transacciones P2P de Bitcoin en Nigeria a nivel global), acelerando la integración económica regional.

2. La reconfiguración del panorama geopolítico

◦ Efecto dominó del fin de la hegemonía del dólar: La 'desdolarización' del comercio energético ruso y la liquidación en yuanes del petróleo saudí muestran que, tras perder el poder de fijación de precios del petróleo, la posición del dólar como moneda de reserva global se desmorona rápidamente.

◦ Cambio en el enfoque de la competencia tecnológica entre EE. UU. y China: China consolida la base de internacionalización del yuan a través de ventajas en industrias reales como vehículos eléctricos y robots industriales, mientras que EE. UU. se encuentra atrapado en un ciclo vicioso de 'desindustrialización financiera → fracaso en el regreso de la manufactura → colapso del crédito del dólar'.

Conclusión: El 'peligro' y 'oportunidad' de las criptomonedas

El fracaso del retorno de la manufactura y el colapso del crédito del dólar desencadenan una reacción en cadena que empuja a las criptomonedas hacia el núcleo de la reestructuración del sistema monetario global:

• Riesgos: Intervenciones políticas (como operaciones especulativas de acumulación de Bitcoin por EE. UU.), fallas tecnológicas (como amenazas de computación cuántica a los algoritmos criptográficos), burbujas de mercado (como el colapso del Trump Coin) pueden provocar crisis a corto plazo.

• Oportunidades: La escasez de Bitcoin (límite de 21 millones), la evolución de la regulación de los contratos inteligentes de Ethereum, y la fusión de las monedas digitales soberanas con el ecosistema cripto están construyendo un nuevo sistema de confianza basado en el consenso matemático. Si este sistema tiene éxito, podría cumplir la profecía de Hayek sobre la 'desnacionalización del dinero', poniendo fin al ciclo de hegemonía del dólar.