TL;DR
Los tokens con oferta elástica tienen una oferta circulante cambiante. La idea: en lugar de la volatilidad de los precios, lo que cambia es la oferta de tokens a través de un evento llamado rebase o ajuste.
Imagínese si el protocolo Bitcoin pudiera ajustar la cantidad de bitcoins que hay en la billetera de un usuario para alcanzar el precio deseado. Tienes 1 BTC hoy. Te despiertas mañana, en tu billetera hay 2 BTC, pero cada uno vale la mitad del precio de ayer. Así es como funciona el mecanismo de rebase.
Introducción
Las finanzas descentralizadas (DeFi) han experimentado una explosión de nuevos tipos de productos financieros en blockchain. Hemos hablado sobre la agricultura de rendimiento, Bitcoin tokenizado en Ethereum, Uniswap y préstamos flash. Otro segmento en el espacio criptográfico que es interesante observar son los tokens con suministro elástico o tokens de rebase.
El mecanismo único detrás de este token permite mucha experimentación. Veamos cómo funciona.
¿Qué es un token con oferta elástica?
Los tokens con oferta elástica (o tokens de rebase) funcionan de tal manera que la oferta circulante aumenta o disminuye debido a los cambios en el precio del token. Este aumento o disminución de la oferta funciona mediante un mecanismo llamado rebase. Cuando se produce una rebase, el suministro de tokens aumenta o disminuye algorítmicamente, según el precio actual de cada token.
En cierto modo, los tokens con oferta elástica pueden compararse con las monedas estables. El token tiene como objetivo alcanzar el precio objetivo, llevado a cabo mediante un mecanismo de rebase. Sin embargo, la principal diferencia es que los tokens de rebase logran esto con una oferta cambiante (elástica).
Pero espera un momento, ¿no hay muchos criptoactivos que operan con una oferta en constante cambio? Sí, bastante. Actualmente, se acuñan 6,25 nuevos BTC en cada bloque. Después de la reducción a la mitad de 2024, el número disminuirá a 3125 por bloque. Esta es una cantidad predecible, por lo que podemos estimar cuánto BTC habrá el próximo año o después del próximo halving.
Los tokens con oferta elástica son algo diferentes. Como se mencionó, el mecanismo de rebase ajusta periódicamente el suministro de tokens en circulación. Supongamos que tenemos un token con oferta elástica que pretende alcanzar un valor de 1 USD. Si el precio es superior a 1 USD, la rebase aumenta la oferta actual, reduciendo el valor de cada token. Por el contrario, si el precio es inferior a 1 USD, una rebase disminuirá la oferta, haciendo que cada token valga más.
¿Qué significa esto desde un punto de vista práctico? La cantidad de tokens en la billetera del usuario cambia si se produce una rebase. Supongamos que posee Rebase USD (rUSD), un token hipotético que tiene como objetivo un precio de 1 USD. Tienes 100 rUSD almacenados de forma segura en tu billetera de hardware. Supongamos que el precio es inferior a 1 USD. Después de que se produzca la rebase, solo tendrás 96 rUSD en tu billetera, pero al mismo tiempo, cada token valdrá proporcionalmente más que su valor antes de la rebase.
La idea es que sus tenencias no cambien proporcionalmente a la oferta total. Si tenía el 1% del suministro antes de la rebase, todavía tendrá el 1% después, incluso si la cantidad de monedas en su billetera ha cambiado. En esencia, usted conserva su parte de la red, sin importar el precio.
Ejemplo de token de rebase
Amplio
Ampleforth fue una de las primeras monedas en funcionar con oferta elástica. Ampleforth pretende ser un producto sintético sin garantía, donde 1 AMPL apunta a un precio de 1 USD. La rebase se produce cada 24 horas.
El proyecto tuvo relativamente poca tracción antes de la introducción de una campaña de minería de liquidez o minería de liquidez llamada Geyser. Lo interesante de este plan es su duración. El proyecto distribuye tokens a los participantes durante un período de 10 años. Geyser es un excelente ejemplo de cómo los incentivos de liquidez pueden generar una tracción significativa en los proyectos DeFi.
Aunque técnicamente es una moneda estable, el gráfico de precios de AMPL muestra cómo un token con un suministro elástico puede tener una alta volatilidad.
El precio de AMPL apunta a 1 dólar, sin embargo, es posible que haya volatilidad.
Recuerde que este gráfico de precios solo muestra el precio de los tokens AMPL, no tiene en cuenta los cambios en la oferta. Aun así, Ampleforth es muy volátil, lo que la convierte en una moneda arriesgada.
Puede que tenga más sentido mapear tokens con oferta elástica en términos de capitalización de mercado. Dado que el precio por unidad no importa tanto, la capitalización de mercado puede ser un barómetro más preciso para medir el crecimiento y el atractivo de una red.
Capitalización de mercado de AMPL en escala logarítmica. Fuente: coinmarketcap.com.
Finanzas del ñame
Yam Finance es otro proyecto de tokens de oferta elástica que ha llamado la atención del público. El diseño general del protocolo Yam es una especie de combinación entre el suministro elástico de Ampleforth, el sistema de apuestas de Synthetix y el lanzamiento justo de Yearn.finance. YAM también pretende alcanzar un precio objetivo de 1 dólar.
YAM es un experimento completamente de propiedad comunitaria, porque todos los tokens se distribuyen mediante minería de liquidez. No hay prima ni asignación para los fundadores: la oportunidad de ganar estos tokens está incluso disponible para todos a través del esquema de cultivo de rendimiento.
Como proyecto completamente nuevo y desconocido, Yam pudo alcanzar el valor de 600 millones de dólares bloqueados en su fondo de apuestas en menos de dos días. Lo que atrae tanta liquidez es quizás cómo la agricultura YAM se dirige específicamente a los poseedores de algunas de las monedas DeFi más populares, como COMP, LEND, LINK, MKR, SNX, ETH, YFI y el token LP Uniswap ETH-AMPL.
Sin embargo, debido a un error en el mecanismo de rebase, el suministro impreso fue más de lo planeado. El proyecto finalmente se relanzó y se trasladó a un nuevo contrato simbólico gracias a una auditoría financiada por la comunidad. Actualmente, el futuro de Yam está completamente en manos de sus poseedores.
Riesgo simbólico con oferta elástica
Los tokens de suministro elástico son una inversión muy arriesgada y muy peligrosa. Deberías invertir en este proyecto sólo si realmente entiendes lo que estás haciendo. Recuerde, mirar el gráfico de precios no será de mucha ayuda, porque la cantidad de tokens que posee cambiará después de que se produzca la rebase.
Por supuesto, esto puede fortalecer sus niveles de ganancias, pero también puede aumentar las pérdidas. Si se produce una rebase cuando el precio del token está cayendo, no solo perderá dinero por la caída del precio del token, sino que también tendrá cada vez menos tokens después de cada rebase.
Dado que es bastante difícil de entender, invertir en tokens de rebase probablemente generará pérdidas para la mayoría de los comerciantes. Sólo debes invertir en tokens con suministro elástico si puedes comprender completamente los mecanismos detrás de ellos. De lo contrario, no podrá controlar sus inversiones y no podrá tomar las decisiones correctas.
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Conclusión
Los tokens con oferta elástica son una de las innovaciones interesantes en DeFi. Como hemos visto, este tipo de activos son monedas y tokens que pueden ajustar algorítmicamente su oferta para alcanzar un precio objetivo.
¿Los tokens con oferta elástica son solo un experimento interesante o este tipo de activo ganará una tracción significativa? Es difícil de responder, pero definitivamente se están desarrollando nuevos diseños de protocolos DeFi que intentan llevar esta idea aún más lejos.
¿Aún tienes preguntas sobre los tokens de suministro elástico y otros proyectos DeFi? Consulte nuestra plataforma de preguntas y respuestas, Ask Academy, donde la comunidad responderá sus preguntas.