TL;DR
Los fondos de liquidez son una de las tecnologías fundamentales detrás del ecosistema DeFi actual y desempeñan un papel fundamental en los creadores de mercado automatizados (AMM), los préstamos y los protocolos de préstamos, la agricultura de rendimiento, los activos sintéticos, los seguros en cadena, los juegos blockchain, y allí Hay muchos más, la lista continúa.
Por sí sola, la idea es muy simple. Los fondos de liquidez son básicamente fondos agrupados en grandes cantidades en el mundo digital. ¿Qué se puede hacer con esta pila en un entorno sin permisos, donde cualquiera puede agregarle liquidez? Exploremos cómo DeFi implementa la idea de fondos de liquidez.
Introducción
Las finanzas descentralizadas (DeFi) han creado una explosión de actividad en cadena. El volumen de DEX ahora puede competir con el volumen de los intercambios centralizados. En diciembre de 2020, había casi 15 mil millones de dólares de valor bloqueado en los protocolos DeFi. El ecosistema está creciendo rápidamente con varios tipos de nuevos productos.
Pero ¿qué hace posible toda esta expansión? Una de las tecnologías centrales detrás de todos estos productos son los fondos comunes de liquidez.
¿Qué es un fondo común de liquidez?
Un fondo de liquidez es una colección de fondos bloqueados en un contrato inteligente. Los fondos de liquidez se utilizan para facilitar el comercio descentralizado, los préstamos y muchas otras funciones que analizaremos más adelante.
Los fondos de liquidez son la columna vertebral de la mayoría de los intercambios descentralizados (DEX), como Uniswap. Los usuarios llamados proveedores de liquidez (LP) agregan el valor igual de dos tokens en un grupo para crear un mercado. A cambio de proporcionar fondos, obtienen una parte de las tarifas comerciales incurridas en el grupo en cuestión, proporcional a su participación en la liquidez total.
Dado que cualquiera puede convertirse en proveedor de liquidez, las AMM han hecho que el mercado sea más accesible.
Uno de los primeros protocolos en utilizar fondos de liquidez fue Bancor, pero el concepto está ganando más atención debido a la popularidad de Uniswap. Algunos otros intercambios populares que utilizan fondos de liquidez en Ethereum incluyen SushiSwap, Curve y Balancer. Los fondos de liquidez de estos lugares contienen tokens ERC-20. Intercambios similares en Binance Smart Chain (BSC) son PancakeSwap, BakerySwap y BurgerSwap, donde los grupos contienen tokens BEP-20.
Fondos de liquidez vs. libro de pedidos
Para comprender las diferencias entre los fondos de liquidez, veamos una parte fundamental del comercio electrónico: la cartera de órdenes. En pocas palabras, un libro de órdenes es una colección de órdenes que están actualmente abiertas al mercado.
Un sistema que une un pedido con otro se llama máquina casadora. Junto con el motor de comparación, el libro de órdenes es el núcleo de cualquier intercambio centralizado (CEX). Este modelo es muy útil para facilitar un intercambio eficiente y permitir la creación de mercados financieros complejos.
Sin embargo, en DeFi, el comercio implica la ejecución en cadena, sin que una parte centralizada tenga fondos. Esto causará problemas en el libro de pedidos. Cada interacción con la cartera de órdenes cuesta gasolina, lo que hace que las transacciones sean mucho más costosas de ejecutar.
Esto también hace que el trabajo de los creadores de mercado, los operadores que proporcionan liquidez a los pares comerciales, sea muy caro. Pero lo más importante es que la mayoría de las cadenas de bloques no pueden manejar el rendimiento necesario para intercambiar miles de millones de dólares cada día.
Esto significa que en una cadena de bloques como Ethereum, el intercambio de libros de pedidos en cadena es prácticamente imposible. Puede utilizar una solución de cadena lateral o de capa 2, que aún se están desarrollando. Sin embargo, la red no puede manejar el rendimiento en su forma actual.
Antes de continuar, vale la pena señalar que hay DEX que funcionan bien con los libros de pedidos en cadena. Binance DEX se basa en Binance Chain y está diseñado específicamente para operaciones rápidas y económicas. Otro ejemplo es Project Serum, que se basa en la cadena de bloques de Solana.
Dicho esto, dado que la mayoría de los activos en el mundo de las criptomonedas están en Ethereum, no puedes intercambiarlos en otras redes a menos que uses algún tipo de puente entre cadenas.
¿Cómo funcionan los fondos comunes de liquidez?
Los creadores de mercado automatizados (AMM) han cambiado las reglas del juego. AMM es una innovación importante que permite que se realicen operaciones en cadena sin la necesidad de un libro de órdenes. Debido a que no se requiere una contraparte directa para ejecutar una operación, los operadores pueden entrar y salir de posiciones en pares de tokens que probablemente serían muy ilíquidos en la cartera de órdenes de la bolsa.
Puede pensar en intercambios de libros de pedidos como entre pares, donde compradores y vendedores están conectados por un libro de pedidos. Por ejemplo, el comercio en Binance DEX es de igual a igual porque el comercio se produce directamente entre las billeteras de los usuarios.
AMM es un poco diferente. Puede considerar el comercio en AMM como un comercio entre pares.
Como se mencionó anteriormente, un fondo de liquidez es una colección de fondos depositados en un contrato inteligente por un proveedor de liquidez. Cuando opera en AMM, no tiene una contraparte en el sentido tradicional. En cambio, opera con liquidez en un fondo común de liquidez. Para que los compradores compren, no es necesario que haya un vendedor en ese momento, solo liquidez en el pool.
Cuando compras la moneda de comida más nueva en Uniswap, no hay vendedor en el sentido tradicional. En cambio, tu actividad es gestionada por un algoritmo que regula todo lo que sucede dentro de la piscina. Aparte de eso, el precio también lo determina este algoritmo en función de las operaciones que se producen en el grupo. Si quieres saber más sobre cómo funciona, lee nuestro artículo AMM.
Por supuesto, la liquidez debe estar en cualquiera de las partes, comprador o vendedor, y cualquiera puede ser un proveedor de liquidez, por lo que puede ser visto como su contraparte. Sin embargo, esto no es lo mismo que el modelo de libro de órdenes, porque en un AMM interactúas con los contratos que gobiernan el pool.
¿Cuáles son los beneficios de los fondos comunes de liquidez?
Hasta ahora, hemos hablado principalmente de los AMM, que son el uso más popular de los fondos de liquidez. Sin embargo, como se mencionó anteriormente, la agrupación de liquidez es un concepto muy simple, por lo que se puede utilizar de diversas maneras.
Uno de ellos es la agricultura de rendimiento o la minería de liquidez. Los fondos comunes de liquidez son la base de plataformas automatizadas de generación de rendimiento como Yearn, donde los usuarios agregan sus fondos a un fondo común que luego se utiliza para generar rendimiento.
Distribuir nuevos tokens en manos de las personas adecuadas es un problema muy difícil para los proyectos criptográficos. La minería de liquidez es un enfoque que tiene bastante éxito. Básicamente, los tokens se distribuyen algorítmicamente a los usuarios que colocan sus tokens en un fondo de liquidez. Luego, los tokens recién creados se distribuyen proporcionalmente a cada sección de usuario del grupo.
Sin embargo, recuerde; Estos pueden incluso ser tokens de otros grupos de liquidez llamados grupos de tokens. Por ejemplo, si proporciona liquidez a Uniswap o presta fondos a Compound, obtendrá tokens que representan su participación en el grupo. Es posible que puedas depositar los tokens en otro grupo para generar ganancias. Estas cadenas pueden ser muy complejas, ya que los protocolos integran grupos de tokens de otros protocolos en sus productos, y así sucesivamente.
También podemos ver la gobernanza como un caso de uso. En algunos casos, se requieren umbrales simbólicos muy altos para votar y presentar propuestas formales de gobernanza. Si los fondos se juntan, los participantes pueden unirse detrás de un objetivo común que consideren importante para el protocolo.
Otro sector emergente de DeFi es el de los seguros contra riesgos de contratos inteligentes. Muchas de las implementaciones también están respaldadas por fondos de liquidez.
Otro uso aún más sofisticado de los fondos de liquidez es el de tramos. Este es un concepto tomado de las finanzas tradicionales que implica dividir los productos financieros en función del riesgo y el rendimiento. Como probablemente ya sepa, este producto permite a los LP elegir un perfil de riesgo y rentabilidad personalizado.
La acuñación de activos sintéticos en blockchain también depende de fondos de liquidez. Agregue alguna garantía a un fondo de liquidez, conéctelo a un oráculo confiable y obtendrá un token sintético vinculado al activo que desee. Bueno, en realidad es un asunto más complicado que eso, pero la idea básica es así de simple.
¿Qué otra cosa? Es posible que aún haya muchos más usos para los fondos de liquidez por revelar, todo depende del ingenio de los desarrolladores de DeFi.
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Riesgo del fondo de liquidez
Si proporciona liquidez a una AMM, debe tener en cuenta un concepto llamado pérdida impermanente. En resumen, la pérdida impermanente es una pérdida de valor en dólares en comparación con el HODLing, siempre que proporcione liquidez.
Si proporciona liquidez a una AMM, corre el riesgo de sufrir una pérdida no permanente. A veces pueden ser pequeñas cantidades; a veces puede ser muy grande. Asegúrese de leer nuestro artículo sobre este tema si está considerando depositar fondos en un fondo común de liquidez bilateral.
Otra cosa a la que hay que prestar atención son los riesgos de los contratos inteligentes. Cuando deposita fondos en un fondo común de liquidez, esos fondos permanecen en el fondo común. Entonces, si bien técnicamente no existe ningún intermediario que retenga sus fondos, el contrato en sí puede considerarse un custodio de esos fondos. Por ejemplo, si hay un error o algún tipo de explotación a través de un préstamo rápido, tus fondos podrían perderse para siempre.
Además, tenga cuidado con los proyectos en los que el desarrollador tiene permiso para cambiar las reglas que controlan el grupo. A veces, los desarrolladores pueden tener claves de administrador o algún otro acceso privilegiado en el código del contrato inteligente. Esto podría permitirles hacer cosas potencialmente peligrosas, como tomar el control de los fondos del fondo común. Lea nuestro artículo sobre estafas DeFi para evitar tirones y estafas de salida.
Conclusión
Los fondos de liquidez son una de las tecnologías centrales detrás de la actual pila de tecnología DeFi. Esta plataforma permite el comercio descentralizado, los préstamos, la agricultura de rendimiento y mucho más. Los contratos inteligentes que contiene son la fuente de energía para casi todas las partes de DeFi.
¿Aún tiene preguntas sobre fondos de liquidez y finanzas descentralizadas? Consulte nuestra plataforma de preguntas y respuestas, Ask Academy, donde la comunidad responderá sus preguntas.