Resumen
El rendimiento criptográfico real como métrica compara el rendimiento ofrecido por un proyecto con sus ingresos. Si el rendimiento de la apuesta es mayor en términos reales que el interés otorgado, entonces la emisión provoca dilución. Esto significa que el rendimiento no es sostenible o, en términos sencillos, no es "real". El rendimiento real no siempre es mejor que las emisiones por efecto de dilución que a menudo se utilizan con fines de marketing. Sin embargo, este indicador puede servir como una herramienta útil para evaluar las perspectivas de rendimiento a largo plazo de un proyecto.
Introducción
Los grandes APY que a menudo se ofrecen en el espacio de las finanzas descentralizadas (DeFi) son ciertamente atractivos para muchos inversores. Sin embargo, si alguna vez encuentra retornos del 100% o incluso del 1000% gracias a las oportunidades de apuesta, vale la pena preguntarse si las promesas se cumplen. Un método popular para evaluar los rendimientos prometidos es calcular el rendimiento real de un proyecto. Este cálculo fácil, rápido y relativamente eficaz puede ayudarle a evaluar la viabilidad de la promesa de un proyecto de un vistazo y estimar qué tan "real" es el rendimiento real.
¿Qué es la agricultura de rendimiento DeFi?
La agricultura de rendimiento permite a los usuarios obtener recompensas en criptomonedas por bloquear sus activos en un grupo que tiene un rendimiento. Existen varias oportunidades para la agricultura de rendimiento, incluidos fondos de liquidez, participación en redes nativas y protocolos de préstamos. La similitud es que todos aportan beneficios al usuario como recompensa por utilizar los fondos. Los agricultores de rendimiento generalmente utilizan protocolos que maximizan los rendimientos, es decir, optimizadores de rendimiento. Los productores de rendimiento también moverán sus fondos en busca de los mejores rendimientos disponibles en el mercado.
A medida que aumenta la popularidad de DeFi, muchos protocolos están comenzando a ofrecer recompensas más altas como incentivo para los apostadores. Sin embargo, esto a menudo resulta en APY excesivamente altos e insostenibles. Algunos de ellos incluso superan el 1000%. Una vez que el APY caiga debido a la reducción de la tesorería del proyecto, los precios de los tokens se desplomarán a medida que los usuarios se apresuren a vender tokens agrícolas. Resulta que la demanda del token está respaldada por las emisiones, no por la utilidad del token.
Con la abundancia de APY altos en el espacio DeFi, ¿cómo se estima el valor real de un proyecto y su potencial de generación de intereses? Una opción es observar el rendimiento criptográfico real de un proyecto.
Rentabilidades reales y sostenibles frente a emisiones diluidas
Cuando describimos el rendimiento como “real”, el contexto es su sostenibilidad. Si los ingresos del proyecto pueden cubrir la cantidad de tokens distribuidos a los participantes, entonces sus propios fondos no se agotará. En teoría, el proyecto debería mantener el mismo APY en términos reales indefinidamente si sus ingresos siguen siendo los mismos.
Sin embargo, también son habituales las emisiones con efecto de dilución. En este escenario, un proyecto distribuye el APY de manera insostenible en el largo plazo generalmente agotando su tesorería. Si los ingresos del proyecto no aumentan, es imposible mantener el mismo nivel de APY. El APY a menudo se distribuye en forma de token nativo del proyecto, debido a la gran oferta ya disponible.
Los apostadores también pueden cultivar los tokens y luego venderlos en el mercado abierto, bajando así el precio. Esto puede conducir a un círculo vicioso. Se deben otorgar más tokens nativos para ofrecer el mismo APY, por lo que la tesorería se agota más rápido.
Tenga en cuenta que, aunque el "rendimiento real" tiende a proporcionarse en forma de tokens de primera línea, los proyectos que distribuyen sus tokens nativos también pueden hacerlo de forma continua.
¿Qué es el rendimiento criptográfico real como métrica?
La métrica de rendimiento cripto real es una forma rápida de evaluar el rendimiento que ofrece un proyecto en relación con sus ganancias. Esto le permite ver el tamaño de las recompensas del proyecto que causan dilución o que están respaldadas principalmente por emisiones simbólicas en lugar de financiarse con ingresos. Tomemos un ejemplo sencillo.
En el transcurso de un mes, proyecto En el mismo período, el proyecto generó 50.000 dólares en ingresos. Con ingresos de sólo 50.000 dólares y pagos en forma de emisiones de 100.000 dólares, hay un déficit de rendimiento real de 50.000 dólares. Por lo tanto, está claro que el APY ofrecido depende en gran medida de las emisiones dilutivas más que del crecimiento real. Este sencillo ejemplo no considera los gastos operativos, pero sigue siendo una estimación aproximada razonable para utilizar al evaluar el rendimiento.
Quizás observe que los rendimientos reales son contextualmente similares a los dividendos en el mercado de valores. Las empresas que pagan dividendos a los accionistas que no están respaldados por ganancias adecuadas son claramente insostenibles. Para los proyectos blockchain, la principal fuente de ingresos son las tarifas de los servicios ofrecidos. La fuente de ingresos del creador de mercado automatizado (AMM) pueden ser las tarifas de transacción del fondo de liquidez, mientras que el optimizador de rendimiento puede compartir sus tarifas de rendimiento con los titulares de sus tokens de gobernanza.
¿Cómo garantizar que los rendimientos de su DeFi sean reales?
Primero, debe encontrar un proyecto confiable que ofrezca servicios confiables y usados. Esto proporcionará el mejor punto de partida para producir rendimientos sostenibles. A continuación, preste atención al rendimiento potencial del proyecto y a cómo participa. Es posible que deba proporcionar liquidez a un protocolo o apostar sus tokens de gobernanza en un grupo. El bloqueo de tokens nativos también es un mecanismo común.
La mayoría de los buscadores de rendimiento prefieren pagos de rendimiento en forma de tokens de primera línea, ya que se considera que estos activos tienen menor volatilidad. Después de encontrar un proyecto y comprender su mecanismo, recuerde verificar el rendimiento real del proyecto utilizando la fórmula anterior. Veamos un modelo de rendimiento que integra el rendimiento real en su economía simbólica, además de cómo compararlo con nuestras métricas.
Un protocolo de creación de mercado automatizado ofrece rendimiento de dos maneras. En primer lugar, para los propietarios de ABC, es decir, el token de gobernanza, y en segundo lugar, para los propietarios de XYZ, es decir, el token de proveedor de liquidez. Generalmente, el diez por ciento de los ingresos de la plataforma se guarda para la tesorería. El resto se divide 50/50 entre los propietarios de ambos tokens en sus respectivos grupos de recompensas y se paga en forma de BNB.
Según los cálculos, el proyecto generó unos ingresos mensuales de 200.000 dólares. Según la tokenómica del proyecto, se distribuyeron 90.000 dólares de BNB a los participantes en el grupo de recompensas ABC y 90.000 dólares a los participantes en el grupo de recompensas XYZ. Podemos calcular el rendimiento real de la siguiente manera:
$200.000 – ($90.000 X 2) = $20.000
Este cálculo muestra que hay un excedente de 20.000 dólares y que el modelo de rendimiento es sostenible. El modelo tokenómico para la distribución del rendimiento garantiza que las emisiones nunca serán mayores que los ingresos. Elegir un proyecto DeFi con un modelo de distribución sostenible es una excelente manera de encontrar un rendimiento real sin tener que buscar los números usted mismo.
¿Confiar en el rendimiento real puede mejorar DeFi?
En resumen, no necesariamente. Emissions ha funcionado con éxito en el pasado en algunos proyectos para ganar usuarios. Normalmente, estos proyectos reducen sus emisiones gradualmente y luego pasan a un modelo más sostenible. No es cierto que perseguir el rendimiento real sea objetivamente mejor y que depender exclusivamente de las emisiones sea insostenible. Sin embargo, a largo plazo, solo existe una opción de modelo de proyecto DeFi que genera ingresos con utilidad real.
Clausura
Con las lecciones aprendidas de ciclos DeFi anteriores, el campo se beneficiará a medida que más protocolos implementen con éxito características que impulsen la adopción y los ingresos sostenibles. En cuanto a las emisiones, el mensaje también es claro: los usuarios deben entenderlas por lo que son y su papel en la ampliación de la base de usuarios del proyecto y el logro potencial de la sostenibilidad.
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