Resumen
Si alguna vez ha participado en el mercado DeFi, seguramente habrá escuchado este término. La pérdida impermanente ocurre cuando la relación de precios de los tokens depositados cambia, después de depositarlos en el fondo de liquidez. Cuanto mayor sea el cambio, mayor será la pérdida temporal.
Entonces, ¿se puede perder dinero proporcionando liquidez? Además, ¿por qué esta pérdida es temporal? La razón es la naturaleza inherente inherente de las características de diseño de las herramientas automatizadas de creación de mercado. Proporcionar liquidez a un fondo común de liquidez puede ser una empresa generadora de ganancias, pero deberá tener en cuenta el concepto de pérdida impermanente.
Introducir
Los protocolos DeFi como Uniswap, SushiSwap o PancakeSwap han experimentado una explosión en volumen y liquidez. Estos protocolos de liquidez esencialmente permiten que cualquiera que posea criptomonedas se convierta en un creador de mercado y gane comisiones por transacciones. La democratización de la creación de mercado ha permitido que se lleve a cabo mucha actividad económica sin fricciones en el mercado de criptomonedas.
Entonces, ¿qué necesitas saber si quieres proporcionar liquidez a estas plataformas? En este artículo discutiremos uno de los conceptos más importantes: la pérdida temporal.
¿Qué es la pérdida temporal?
La pérdida impermanente ocurre cuando usted proporciona liquidez a un fondo de liquidez y el precio de su activo depositado cambia desde el momento en que lo depositó por primera vez. Cuanto mayor sea este cambio, mayor será la pérdida temporal. En este caso, la pérdida se calcula en términos del valor en dólares menos en el momento del retiro que en el momento del depósito.
Los grupos de activos con diferenciales pequeños son menos susceptibles a pérdidas temporales. Por ejemplo, las monedas estables o varias versiones envueltas de criptomonedas se mantendrán dentro de un rango de precios relativamente estable. En este caso, el riesgo de pérdida impermanente será relativamente pequeño para los proveedores de liquidez (LP).
Entonces, ¿por qué los proveedores de liquidez siguen proporcionando liquidez cuando pueden enfrentarse a posibles pérdidas? De hecho, la pérdida temporal puede compensarse con las tarifas de transacción que reciben. De hecho, aunque los pools en Uniswap a menudo experimentan pérdidas temporales, los usuarios aún pueden obtener ganancias al ganar tarifas comerciales.
Uniswap cobra el 0,3% por operación directamente y lo envía a los proveedores de liquidez. Si hay un gran volumen de operaciones en un determinado pool, puede ser rentable incluso si el pool sufre pérdidas temporales. Sin embargo, esto depende del protocolo, de grupos específicos, de activos colaterales e incluso de condiciones más amplias del mercado.
¿Cómo se produce la pérdida temporal?
Veamos un ejemplo de cómo se produce una pérdida impermanente para un proveedor de liquidez.
Alice deposita 1 ETH y 100 DAI en el fondo de liquidez. En este creador de mercado automatizado (AMM) en particular, el par de tokens depositado debe tener el mismo valor. Esto significa que el precio de ETH es 100 DAI en el momento del depósito. Esto también significa que el valor en USD del depósito de Alice es de $200 al momento del depósito.
Además, hay un total de 10 ETH y 1000 DAI en el pool, aportados por otros proveedores de liquidez como Alice. Entonces Alice tiene el 10% del pool y la liquidez total es 10.000.
Digamos que el precio de ETH aumenta a 400 DAI. Cuando esto sucede, los operadores de arbitraje agregarán DAI al grupo y retirarán ETH de éste hasta que la proporción refleje el precio correcto. Recuerde que los AMM no tienen libros de órdenes. Lo que determina el precio de los activos en el pool es la relación entre ellos en el pool. Si bien la liquidez se mantuvo constante dentro del grupo (10.000), la proporción de activos dentro del mismo cambió.
Si actualmente el precio de ETH es de 400 DAI, esto significa que la relación entre el precio de ETH y USDT en el pool ha cambiado. Ahora hay 5 ETH y 2000 DAI en el pool, gracias al trabajo de los traders de arbitraje.
Entonces Alice decidió retirar su dinero. Como ya sabemos, ella tiene derecho al 10% del fondo común. Como resultado, recibió 0,5 ETH y 200 DAI, por un valor total de 400 USDT. Ha obtenido algunas ganancias significativas desde que depositó $200 en tokens, ¿verdad? Pero espera, ¿qué pasa si solo tiene 1 ETH y 100 DAI? El valor total en dólares estadounidenses de estas tenencias sería de 500 dólares en este momento.
De hecho, Alice podría ganar más si simplemente MANTIENE esta cantidad en su billetera, en lugar de ponerla en el pool de Uniswap. Este es un fenómeno que llamamos pérdida temporal. En este caso, la pérdida de Alice es insignificante porque el depósito inicial es una cantidad relativamente pequeña. Sin embargo, tenga en cuenta que las pérdidas temporales pueden dar lugar a grandes pérdidas (que representan una parte significativa del depósito inicial).
Como en el ejemplo, a Alice le resultan completamente indiferentes las tarifas de transacción que obtendrá por proporcionar liquidez. En muchos casos, las tarifas obtenidas compensarán las pérdidas y generarán ganancias para el proveedor de liquidez. Dicho esto, es importante comprender la pérdida impermanente antes de proporcionar liquidez a un protocolo DeFi.
Cómo estimar la pérdida temporal
En resumen, las pérdidas impermanentes ocurren cuando los precios de los activos en el fondo de liquidez cambian. ¿Pero cuánto es exactamente? Podemos ilustrar esto con un gráfico. Tenga en cuenta que este gráfico no incluye las tarifas que los proveedores de liquidez ganan por proporcionar liquidez.
Aquí hay un resumen de lo que nos dice el gráfico sobre las pérdidas al proporcionar liquidez frente al HODLing:
Cambio de precio 1,25 veces = pérdida del 0,6 %
Cambio de precio 1,50 veces = pérdida 2,0%
Cambio de precio 1,75x = pérdida 3,8%
Precio cambiado dos veces = pérdida del 5,7%
Cambio de precio 3 veces = pérdida del 13,4%
Cambio de precio 4 veces = pérdida del 20,0 %
Cambio de precio 5x = pérdida del 25,5%
Hay una cosa importante que también debes comprender. La pérdida impermanente ocurre siempre que el precio se mueve en cualquier dirección. Lo único que le importa a la pérdida impermanente es la relación entre el precio del activo y el momento del depósito. Si quieres una explicación más detallada de esto, puedes leer la publicación de Pintail en Medium para obtener más información al respecto.
Riesgos de proporcionar liquidez a los AMM
Honestamente, pérdida temporal no es un gran nombre. Se llama pérdida impermanente porque la pérdida solo se vuelve real cuando usted retira sus fondos del fondo de liquidez. Sin embargo, en ese momento, las pérdidas temporales se convierten en pérdidas permanentes. Los honorarios que usted gana pueden compensar esas pérdidas, pero sigue siendo un nombre engañoso.
Tenga mucho cuidado cuando deposite dinero en un AMM. Como hemos comentado, algunos fondos de liquidez sufren pérdidas más impermanentes que otros. Como regla general, cuanto más volátiles sean los activos del fondo, más probabilidades hay de sufrir pérdidas temporales. Entonces, es mejor comenzar depositando una pequeña cantidad. De esta manera, podrá obtener una estimación aproximada de las ganancias que puede esperar antes de comprometerse con un depósito más significativo.
El último punto es buscar más AMM y experimentar con ellos. DeFi hace que sea bastante fácil para cualquiera bifurcar un AMM existente y agregarle algunos cambios menores. Sin embargo, esto puede generar errores y tiene el potencial de dejar sus fondos estancados en el AMM para siempre. Si un fondo de liquidez promete rendimientos inusualmente altos, puede haber compensaciones y los riesgos asociados también pueden ser mayores.
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Resumen
La pérdida impermanente es uno de los conceptos fundamentales que debe comprender cualquiera que busque proporcionar liquidez a los AMM. En resumen, si el precio del activo cambia desde el depósito, el proveedor de liquidez puede sufrir una pérdida temporal.
¿Aún tienes preguntas sobre pérdidas temporales o deslizamientos? Siga nuestra plataforma de preguntas y respuestas: Ask Academ. La comunidad de Binance te responderá.