En los últimos dos años, muchos acuerdos han establecido modelos tokenómicos. Para permitir que los inversores inviertan fondos, muchos proyectos que se centran en ganar dinero han diseñado modelos económicos que consideran los rendimientos a corto plazo y sacrifican la sostenibilidad perdida a largo plazo.
Tokenomics, una combinación de "token" y "economía", es un término general para las características que proporcionan un cierto valor de criptomoneda y atraen a los inversores. Esto cubre todo, desde la cantidad de un token y el método de emisión hasta factores como su utilidad.
Pero todos sabemos que esto no sobrevivirá a la próxima ola de criptomonedas, y la temporada de invierno es un buen momento para que los constructores se calmen y creen tokens bien fundamentados que ofrezcan resultados sostenibles para los protocolos de próxima generación.
En nuestro contenido de hoy, les brindamos a los constructores una nueva perspectiva. La discusión comienza con nuestra creencia de que los tokens de protocolo deben seguir dos principios de diseño fundamentales:
La tokenómica debería conciliar los beneficios públicos que a los participantes les resulta difícil proporcionar de manera eficiente y económica por sí solos.
La tokenómica debería dirigir el valor a quienes crean valor, priorizando la distribución de valor a grupos de alta utilidad en lugar de la transferencia de valor entre participantes.
De manera similar al marco de “Minería de Liquidez”, estos principios de diseño se basan en la idea básica de un intercambio económico racional y que maximiza el valor. No hay almuerzo gratis en el mundo y los trucos a corto plazo suelen realizarse a expensas del valor a largo plazo. Tanto los propietarios del proyecto como los participantes deben buscar diseños que claramente creen y distribuyan valor fundamental y ser escépticos ante los diseños que no lo hagan.
La importancia de un buen modelo tokenómico
El término tokenómica está vagamente definido y es fascinante. Es un término general que incluye todas las siguientes categorías de diseño:
Suministro inicial y distribución al equipo, inversores, comunidad y otras partes interesadas.
Métodos de distribución, incluidas compras de tokens, lanzamientos aéreos, subvenciones y asociaciones.
Distribución de ingresos entre usuarios, proveedores de servicios y protocolos.
Tamaño, estructura y uso previsto del fondo
Calendario de emisión, incluida la inflación, los derechos de acuñación/quema y límites de suministro
Gobernanza de tokens, incluida la votación, el depósito en garantía, la ponderación de las participaciones, la adquisición de derechos y las métricas.
Compensaciones para mineros y verificadores, como honorarios, multas, etc.,
El uso de tokens nativos del protocolo y tokens externos (como ETH, USDC)
En este artículo, nos referiremos a la tokenómica como la distribución de incentivos basada en tokens. No nos centramos en cuestiones individuales y operativas sino en definir los primeros principios. Con base en estos principios, los diseñadores de protocolos pueden responder cada pregunta basándose en las compensaciones y preocupaciones más apremiantes de su producto en particular.
Proporcionar beneficio público
El primer principio central de un modelo tokenómico sólido es la capacidad de proporcionar un bien público. Un buen diseño debe abordar el problema de la acción colectiva, organizando y motivando a los participantes para que proporcionen colectivamente servicios que no pueden generarse mediante acciones individuales.
Sin un sistema de recompensas, ningún participante querría brindar seguridad a la red. Pero con un sistema de recompensas, esa toma de decisiones cambia. Los participantes apuestan por razones individualmente racionales, pero colectivamente proporcionan beneficios que todos pueden disfrutar.
El interés público en las criptomonedas está motivado por los mismos incentivos que los bienes y servicios financiados por los contribuyentes, como el transporte público, la defensa nacional o las escuelas públicas. En ambos casos, un bien público bien diseñado suele tener las siguientes propiedades:
Utilidad neta positiva: los beneficios totales para la comunidad en su conjunto superan los costos totales.
No se puede privatizar: No es económico para los individuos proporcionar los bienes debido a los costos directos y de coordinación.
Alinear las recompensas con la creación de valor
Un segundo principio fundamental de un modelo tokenómico es la capacidad de compensar a los individuos por el valor creado (y destruido). En otras palabras, un buen diseño crea un vínculo claro y destacado entre acción y recompensa, maximizando los incentivos para crear valor.
En un nivel alto, la compensación (y el castigo) para cualquier participante en el sistema se puede dividir teóricamente en dos partes: consistente (lo que gana al proporcionar valor) y no coherente (cualquier otra cosa). Por ejemplo, los beneficios de eliminar un validador deshonesto serán consistentes ya que el costo está asociado al cambio de valor (en este caso, la pérdida). Por el contrario, dar a un validador aleatorio una gran recompensa simbólica sería inconsistente ya que no habría ningún valor que justifique esa recompensa.
Si bien esto es simple en teoría, es mucho más complicado en la práctica. En primer lugar, cualquier interacción dentro del sistema suele ser responsabilidad compartida por múltiples partes, y la atribución no siempre es mensurable. En segundo lugar, las recompensas por muchas acciones clave son remotas (por ejemplo, distribuir subvenciones comunitarias, establecer asociaciones a largo plazo, etc.), lo que dificulta el desarrollo de incentivos claros desde el principio. No obstante, creemos que este es un principio clave que los creadores de protocolos deberían esforzarse por lograr.
Además, existe un fuerte vínculo entre una compensación consistente y la maximización del valor a largo plazo. Cuando los diseñadores de protocolos eligen entre optimizar las métricas objetivo a corto plazo y la utilidad a largo plazo, en la práctica surgen dos tendencias:
Salud “consistente”: la compensación consistente incentiva el compromiso con el riesgo o el costo y otras formas de inversión a largo plazo. Por el contrario, una compensación inconsistente incentiva el capital empleado, que tiende a preservar la máxima libertad de salida. Por ejemplo, el “dumping agrícola” (es decir, la venta inmediata de tokens recompensados) demuestra una asimetría en la extracción de liquidez.
“Distorsionarlo” es costoso: los mecanismos de diseño sin compensación de ajuste tienden a destruir el valor a largo plazo, especialmente cuando interactúan con circuitos de retroalimentación. Por ejemplo, recompensas artificialmente altas para los poseedores de objetos coleccionables de NFT podrían desencadenar un comportamiento especulativo, con reversiones brutales una vez que se agoten las recompensas, lo que podría destruir el valor percibido del objeto coleccionable.
Algunas ideas futuras para la tokenomics
Hasta ahora, hemos aplicado nuestros principios de forma retrospectiva y hemos clasificado los modelos existentes según su rendimiento. Además, ¿de qué otra manera podemos ofrecer incentivos directos y específicos a defensores individuales del bien público?
Descentralización: la honestidad de los mineros está altamente incentivada en la práctica, pero rara vez se considera la diversidad de los mineros. En teoría, la diversidad minera se entiende ampliamente como una forma de producto público. ¿Tiene sentido tener un impuesto progresivo sobre las recompensas de los validadores por encima de un determinado tamaño de participación?
Marketing: la visibilidad es fundamental para la supervivencia de un protocolo, por lo que, en primer lugar, tener un valor en el sentido de proporcionar liquidez inicial o uso a la red. Una vez que un protocolo alcanza una masa crítica, la participación impulsada por recompensas artificiales puede ser incremental o perjudicial.
¿Podría el protocolo recompensar a los primeros partidarios ofreciendo recompensas mayores a los primeros “X millones” en TVL y luego amortizar esas recompensas a medida que crece la liquidez total? (El APY ya está cayendo a medida que aumenta el TVL, por lo que esto sería una reducción más sustancial por encima de cierto nivel esperado de liquidez).
Subvenciones y asociaciones: las tablas de límites de tokens a menudo incluyen grandes asignaciones abiertas para los desarrolladores que se basan en el protocolo y los socios que se integran con el protocolo. Sin embargo, estas recompensas pueden ser bastante descentralizadas y procesables. ¿Es posible vincular las recompensas simbólicas basadas en subvenciones a las métricas en cadena de una manera que no sea explotable?
Conclusión
El diseño de tokens es difícil porque requiere responder a una pregunta abierta y muy abstracta: ¿qué merece ser incentivado? Sería ideal si el protocolo pudiera probar diferentes modelos, solicitar comentarios tempranos e iterar. Pero la mayoría de los equipos sólo tienen una oportunidad de establecer la dinámica del sistema y deben proporcionar una base sólida en el primer intento. Creemos que seguir estos dos principios básicos (crear el bien común y alinear las recompensas) brindará a estos equipos la mejor oportunidad de éxito a largo plazo.
Esta carga también recae sobre la comunidad en general. Los primeros inversores, los participantes minoristas y los usuarios de protocolos deberían impulsar una economía de tokens sólida y basada en principios, ahora más que nunca. Durante la última carrera alcista de las criptomonedas, muchos de los diseños impulsados por el impulso sólo pudieron perdurar en este exuberante mercado. A pesar de sus defectos, un mercado bajista necesita una utilidad real desde el principio.
DESCARGO DE RESPONSABILIDAD: La información contenida en este sitio web se proporciona como comentario general del mercado y no constituye asesoramiento de inversión. Le recomendamos que haga su propia investigación antes de invertir.
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