Los mercados se están alejando de los bonos y recurriendo a activos como Bitcoin (BTC) como reservas de valor de “refugio seguro” a medida que se intensifican los conflictos bélicos globales, dijo un economista de Allianz a CNBC en una entrevista la semana pasada.
El analista de la firma de servicios financieros de 2 billones de dólares explicó por qué el mercado del Tesoro ha sido tan volátil este mes y por qué cree que a Estados Unidos le espera una recesión a principios de 2024.
Explicando la liquidación del Tesoro
Según Mohamed El-Erian, asesor económico jefe de Allianz, el mercado de bonos del Tesoro ya ha perdido sus “anclas” económicas, políticas y técnicas: cifras de precios de referencia hacia las cuales el mercado puede formar sesgos.
Además, el economista espera que la oferta de bonos del Tesoro en el mercado siga aumentando a medida que el gobierno emita más deuda y la Reserva Federal siga siendo un vendedor neto de dicha deuda.
"El signo de interrogación es: ¿quién va a comprar?" dijo El-Elrian el jueves. “Esa cuestión de los compradores no desaparecerá pronto. Los compradores dudan, y deberían dudar, en vista de lo que está sucediendo con la oferta de deuda pública”.
La Reserva Federal ha estado reduciendo constantemente su balance desde el año pasado para sacar dinero de la economía y ayudar a combatir la creciente inflación. Dado que la inflación aún no ha alcanzado el objetivo del 2% de la Reserva Federal, se esperan más ventas, lo que impulsará al alza los rendimientos de los bonos.
Mientras tanto, el gobierno de Estados Unidos se vio obligado a abandonar su techo de deuda en junio, con una deuda pública total que ahora supera los 33 billones de dólares. En agosto, Fitch Ratings rebajó la calificación de la deuda del gobierno a AA+ citando sus persistentes déficits, enfrentamientos políticos, “ingresos gubernamentales más débiles, nuevas iniciativas de gasto y una mayor carga de intereses”.
El-Elrian señaló que las altas tasas de interés son malas tanto para las empresas como para el gobierno y crean un mayor riesgo de recesión en 2024, junto con una disminución generalizada del ahorro.
¿Por qué Bitcoin en su lugar?
Cuando se le preguntó si los inversores y los gobiernos volverían a los bonos como un “refugio seguro” a medida que el conflicto geopolítico comience a dominar, El-Elrian dijo que las cifras no lo confirman. De hecho, los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años han aumentado desde que comenzó el conflicto entre Israel y Hamás a principios de este mes.
"No hemos visto el vuelo hacia la calidad y hacia la seguridad que se esperaría dado lo que está sucediendo en el mundo", dijo el economista.
"Hay gente que habla de Bitcoins, de que las acciones son el 'activo seguro' porque han perdido la confianza en que los bonos gubernamentales sean el activo seguro", continuó. "Es por la naturaleza de este riesgo de tasa de interés".
Bitcoin se disparó a un máximo anual de 35.000 dólares la semana pasada, generando ganancias sustanciales junto con el oro. Si bien algunos creían que el repunte era en respuesta al entusiasmo por un próximo ETF spot de Bitcoin, el cofundador de BitMEX, Arthur Hayes, teorizó que los inversores estaban huyendo hacia Bitcoin y el oro a medida que los mercados perdían la fe en la calidad de los bonos gubernamentales.
"Si están subiendo mientras los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense aumentan, eso me dice que ambos activos de refugio seguro están descontando un futuro de más gasto público y más inflación", escribió Hayes en ese momento.
A principios de este mes, el director ejecutivo de BlackRock, Larry Fink, calificó el repunte de Bitcoin como un "vuelo hacia la calidad".
La publicación Por qué los inversores están empezando a comprar Bitcoin en lugar de bonos: $2 billones de Allianz Economist apareció por primera vez en CryptoPotato.
