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En junio de 2023, Uniswap lanzó el borrador del código Uniswap V4, que propone nuevas características importantes para el protocolo de intercambio descentralizado (DEX).
Las nuevas características incluyen "ganchos" que brindan personalización del fondo de liquidez, un modelo de contrato único que aumenta la eficiencia de la liquidez entre fondos y el retorno de los pares comerciales nativos de ETH.
Se espera que Uniswap V4 ofrezca varios beneficios, incluida una mayor personalización, mayor eficiencia, menor uso de gas y estrategias comerciales avanzadas.
Sin embargo, Uniswap V4 tiene algunas limitaciones potenciales, como la capacidad de Uniswap de cobrar una parte de las tarifas de retiro y su licencia que restringe el uso de su código fuente.
¿Qué es Uniswap? 🦄
Uniswap es un intercambio descentralizado (DEX) que opera en la cadena de bloques Ethereum. Permite a los usuarios intercambiar múltiples activos digitales utilizando un modelo de creador de mercado automatizado (AMM), eliminando la necesidad de libros de pedidos tradicionales.
Inicialmente inspirado en el concepto de creador de mercado automatizado (AMM) en cadena propuesto por el cofundador de Ethereum, Vitalik Buterin, Uniswap fue creado por el desarrollador de Ethereum, Hayden Adams, en 2018.
Uniswap ha crecido hasta convertirse en el líder del mercado DEX, con importantes volúmenes de operaciones y una gran liquidez en comparación con otros DEX. A partir de 2023, Uniswap es uno de los principales DEX según varias métricas, como el volumen de operaciones, la liquidez y la cantidad de usuarios activos.
Uniswap ha pasado por varias iteraciones, lanzando Uniswap V2 en 2020 y Uniswap V3 en 2021. En junio de 2023, Uniswap publicó el borrador del código para Uniswap V4, que incluye nuevas características importantes.
Pero antes de profundizar en las nuevas características de Uniswap V4, repasemos las iteraciones anteriores de Uniswap para comprender mejor su evolución.
Una introducción a Uniswap V1
La versión inicial, Uniswap V1, se lanzó en noviembre de 2018 como una plataforma de prueba de concepto. Su principal innovación fue la introducción del modelo Constant Product Market Maker (CPMM).
En lugar de depender del sistema tradicional basado en libros de pedidos, Uniswap permitió a cualquier usuario agregar sus tokens al grupo de un par comercial específico (por ejemplo, ETH/DAI) y, a cambio, ganar una parte de las tarifas cobradas a los usuarios comerciantes. que operan utilizando el fondo común de liquidez.
Uniswap V1 facilitó los intercambios entre tokens ERC-20 y ether (ETH). También permitió intercambios entre dos tokens ERC-20. El intercambio entre dos tokens ERC-20 implicó un proceso de dos pasos:
Intercambio de token ERC-20 1 por ether (ETH).
Cambie ether (ETH) por ERC-20 Token 2.
Este proceso fue necesario porque los contratos inteligentes Uniswap V1 solo admitían fondos de liquidez directos entre tokens ERC-20 y ether (ETH).
Aunque Uniswap V1 era innovador, tenía sus limitaciones, incluidas ineficiencias en su algoritmo de fijación de precios que podrían ser aprovechadas por los operadores de arbitraje, así como un alto grado de deslizamiento para transacciones de gran volumen.
Una introducción a Uniswap V2
En respuesta a los desafíos que enfrenta Uniswap V1, en mayo de 2020 se lanzó Uniswap V2 con varias mejoras clave. Uniswap V2 ha ajustado su modelo AMM para incluir intercambios directos entre tokens, lo que resulta en menos deslizamiento y más eficiencia de capital.
Además, la versión V2 introdujo flash swaps, que permitían a los usuarios retirar cualquier monto de un fondo de liquidez y usar esos fondos como quisieran, siempre que devolvieran el monto retirado (más una tarifa) en la misma transacción. Esto facilitó los intercambios de arbitraje y generó oportunidades agrícolas sin la necesidad de capital inicial.
Uniswap V2 también introdujo el concepto de precio promedio ponderado en el tiempo (TWAP), que facilitó que otras aplicaciones descentralizadas utilizaran de forma segura los precios de Uniswap.
Una introducción a Uniswap V3
Lanzado en mayo de 2021, el objetivo de Uniswap V3 era abordar cuestiones relacionadas con la eficiencia del capital y la liquidez concentrada. Uniswap V3 permite a los proveedores de liquidez elegir rangos de precios específicos dentro de los cuales se utilizarán sus activos, lo que en consecuencia genera tarifas más altas debido a una mayor utilización del capital.
Uniswap V3 también introdujo múltiples niveles de tarifas (0,05%, 0,30% y 1,00%) para adaptarse mejor a los diferentes niveles de riesgo y volúmenes de negociación.
La liquidez no fungible (NFL) es otra característica nueva que permite a los proveedores de liquidez recibir NFT que representan su participación en los fondos comunes de liquidez. Con esto, los usuarios pueden negociar, vender o transferir sus posiciones de liquidez sin afectar los activos subyacentes en el grupo.
Otra característica importante de Uniswap V3 es su integración con la solución Layer-2 de Ethereum, Optimism, que tiene como objetivo reducir las tarifas de transacción y mejorar la escalabilidad de la plataforma.
¿Qué hay de nuevo en Uniswap V4?
Aunque Uniswap V4 aún no se ha lanzado oficialmente, sus posibles características y mejoras se han publicado en su borrador de código y documento técnico. Las características incluyen:
1. “Ganchos” y piscinas personalizadas
El propósito de Uniswap V4 es ofrecer personalización mediante la introducción de "ganchos", que son contratos ejecutados en varios puntos del ciclo de vida de un fondo de liquidez.
Para comprender mejor los ganchos, es importante reconocer que cada fondo de liquidez tiene un ciclo de vida desde su creación hasta la adición, eliminación o ajuste de liquidez. Los ganchos permiten a los desarrolladores agregar código que realiza acciones específicas en puntos clave a lo largo del ciclo de vida del grupo.
Por ejemplo, se pueden agregar "ganchos" para permitir que los fondos de liquidez respalden de forma nativa tarifas dinámicas, agreguen órdenes límite en la cadena o actúen como un creador de mercado promedio ponderado en el tiempo (creador de mercado promedio ponderado en el tiempo o TWAMM para distribuir a gran escala). pedidos a lo largo del tiempo y reducir el impacto en los precios.
La personalización de los fondos de liquidez a través de "ganchos" puede ser de gran alcance, desde el uso de múltiples oráculos en cadena hasta la asignación de liquidez no utilizada a protocolos de préstamo. En última instancia, los ganchos deberían ofrecer a los desarrolladores la flexibilidad de crear fondos de liquidez personalizados para satisfacer necesidades específicas.
2. Soltero
En Uniswap V3, se implementó un nuevo contrato para cada grupo de liquidez, lo que encareció la creación de grupos y la realización de intercambios entre grupos múltiples.
Un gran cambio en Uniswap V4 es que todos los grupos se mantienen en un solo contrato. Esto proporcionará importantes ahorros de gas, ya que los swaps ya no necesitarán transferir tokens entre grupos mantenidos en diferentes contratos. Las estimaciones de Uniswap muestran que Uniswap V4 puede reducir los costos de gas al crear grupos hasta en un 99%.
3. Contabilidad flash
El modelo de contrato singleton complementa otro cambio arquitectónico en Uniswap V4 llamado contabilidad flash.
En versiones anteriores de Uniswap, cada operación, como intercambiar tokens o agregar liquidez a un grupo, terminaba con la transferencia de tokens. En Uniswap V4, las transferencias externas sólo se realizan al final, lo que simplifica las operaciones del pool y reduce los costos.
Las capacidades de contabilidad singleton y flash permiten un enrutamiento más eficiente y rentable entre múltiples grupos. Teniendo en cuenta que se espera que la introducción de “ganchos” aumente el número de fondos de liquidez, este beneficio es especialmente útil.
4. Pares de trading ETH nativos
Uniswap V4 está recuperando los pares comerciales ETH nativos.
Como se explicó anteriormente, Uniswap V1 estaba limitado a pares de tokens ETH/ERC-20. Sin embargo, en Uniswap V2, los pares ETH nativos se eliminaron debido a la complejidad de la implementación y a las preocupaciones sobre la fragmentación de la liquidez entre los pares WETH y ETH.
Tanto Uniswap V2 como Uniswap V3 requieren que la gran mayoría de los usuarios conviertan sus tokens ETH en WETH antes de operar con el protocolo Uniswap, lo que requiere una tarifa de gas adicional.
Con la introducción de funciones de contabilidad singleton y flash, Uniswap V4 permite el comercio de pares WETH y ETH. Esto debería beneficiar a los usuarios, ya que las transferencias nativas de ETH (21k Gas) cuestan aproximadamente la mitad del Gas de las transferencias de tokens ERC-20 (40k Gas).
🤩¿Cuáles son los beneficios de Uniswap V4?
Uniswap V4 está diseñado para ampliar las posibilidades cuando se trata de agregar liquidez y negociar tokens en cadena. Sus beneficios incluyen:
1. Personalización
Los ganchos permiten a los desarrolladores agregar nuevas funciones a los fondos de liquidez con gran flexibilidad. La expectativa es que esto estimule el surgimiento de grupos innovadores con características comerciales personalizadas.
2. Eficiencia
La introducción de "ganchos", contratos únicos y contabilidad flash puede aportar más eficiencia en el enrutamiento de transacciones.
3. Reducción del uso de gas
Se espera que las nuevas funciones de Uniswap V4 reduzcan aún más los costos del gas. Esto podría atraer a más usuarios al protocolo.
4. Potencial de crecimiento de las ganancias de los LP
Uniswap V4 ofrecerá potencialmente estructuras de tarifas dinámicas que brindan a los proveedores de liquidez (LP) más control y potencial para aumentar las ganancias.
5. Estrategias comerciales avanzadas
Las nuevas funciones, como el creador de mercado de promedio ponderado en el tiempo (TWAMM), las órdenes limitadas y las tasas dinámicas, pueden permitir estrategias comerciales más avanzadas que no eran posibles en versiones anteriores. Estas características deberían atraer a los traders avanzados.
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¿Cuáles son las posibles limitaciones de Uniswap V4?
Uniswap V4 tiene algunas limitaciones potenciales. Incluyen:
1. Cobro de tasas
Uniswap V4 tiene dos tipos de tarifas de gobernanza: tarifas de intercambio y tarifas de retiro, cada una con mecanismos diferentes. De manera similar a Uniswap V3, la gobernanza de Uniswap (los poseedores de tokens DAO y UNI) pueden optar por recibir un porcentaje limitado de la tarifa de intercambio en un grupo específico.
En Uniswap V4, el sistema de gobernanza puede cobrar un porcentaje limitado de la tarifa de retiro si los ganchos deciden inicialmente activar las tarifas de retiro para un grupo.
2. Licencia que limita el uso
Uniswap V4 se lanzará bajo la Licencia Business Source 1.1, que limita el uso del código fuente de Uniswap V4 en un entorno comercial o de producción por hasta cuatro años, momento en el cual se convertirá a una Licencia Pública General (GPL) de forma permanente. Esto ha llevado a algunos miembros de la comunidad a criticar que la última versión de Uniswap no es, de hecho, de código abierto.
Consideraciones finales
El mercado de intercambio descentralizado (DEX) es un espacio en constante evolución, con nuevos protocolos y plataformas que surgen regularmente. Uniswap es un proyecto dominante en el sector DEX y está lanzando su cuarta versión cinco años después de su aparición en 2018. Cada una de las iteraciones anteriores del protocolo ha agregado nuevas actualizaciones que han mejorado su funcionalidad.
Uniswap V4 trae cambios importantes destinados a innumerables posibilidades nuevas para los DEX. Si bien este modelo abierto ofrece a los desarrolladores un espacio casi ilimitado para la experimentación, puede añadir una complejidad significativa en términos de experiencia del usuario. Los usuarios deben estudiar detenidamente cómo funciona un fondo de liquidez y aprender qué hace cada "gancho" antes de involucrarse.
Sin embargo, los beneficios potenciales de Uniswap V4 parecen significativos. Siempre es importante que los usuarios hagan su propia investigación (DYOR) y comprendan completamente los proyectos.
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