Como trader institucional, aprendí a no pedir prestado demasiado dinero apalancado al mercado de valores en el que operaba y a tener razón más a menudo de lo que me equivocaba.
Es raro que una persona tenga la oportunidad de experimentar los mercados financieros a través de la lente de un creador de mercado institucional que obtiene cientos de millones de dólares en operaciones en bloque.
Sin embargo, he estado en el espacio de comercio de criptomonedas desde 2017, cuando era estudiante de primer año en la universidad. Jugué durante la burbuja de las ICO, cuando intercambié altcoins en lugar de estudiar para los exámenes finales. Pasé por el verano de las finanzas descentralizadas (DeFi) en 2020 durante la COVID-19, cuando comencé a aprender sobre los fondos de liquidez. Experimenté la exuberante corrida alcista de 2021 mientras conseguía mi primera pasantía en el lado institucional del comercio, y pasé por el colapso de FTX.
He aprendido muchas cosas en estos pocos años, pero aquí les dejo algunas de las conclusiones clave que he obtenido después de operar como trader minorista e institucional.
Las instituciones necesitan más victorias y pueden esperarlas
Como trader minorista, a menudo me sentí atraído por los activos de microcapitalización, en busca de esas esquivas ganancias de 100x. La estrategia era sencilla: hacer numerosas apuestas pequeñas, con la esperanza de que unas pocas ganancias significativas compensaran las pérdidas inevitables. Este enfoque implicaba un seguimiento constante de DEX Screener, salas de chat de Telegram, Discord y otras redes sociales. Mi atención estaba 100% centrada en encontrar las próximas oportunidades, porque encontrarlas primero era más importante que acertar al 100%.
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Sin embargo, la perspectiva institucional era muy diferente. Cuando se trata de un capital sustancial, el enfoque se desplaza a posiciones más investigadas y concentradas en marcos temporales más largos. Observamos conjuntos de datos complejos y la liquidez general del mercado. Una rentabilidad del 10 % en una posición de 1 millón de dólares era más factible e impactante que buscar una rentabilidad de 100 veces en una apuesta pequeña y especulativa, especialmente desde una perspectiva de gestión de riesgos. No podíamos hacer 100 apuestas de 1 millón de dólares cada una y esperar que más de una de ellas diera como resultado una rentabilidad de 100 veces.
No superamos el apalancamiento de 5x
Cuando operaba como particular con mis fondos personales, utilizaba futuros perpetuos (perps) porque eran accesibles. La negociación de opciones parecía inalcanzable sin un capital sustancial.
Como operador institucional, las opciones (no los pervertidos) eran el centro de mi estrategia comercial. Esto implicaba proporcionar liquidez, fijar precios para instrumentos complejos y gestionar una cartera de riesgo diversificada. Los futuros perpetuos se convirtieron en herramientas de cobertura o componentes de estrategias más amplias, como el trading de base, en lugar de instrumentos para la especulación apalancada.
Interés abierto en el trading perpetuo de criptomonedas desde enero de 2023 hasta agosto de 2024, graficado con el precio de Bitcoin. Fuente: CoinGlass
Cuando recurrimos a delincuentes, no creo que hayamos superado nunca el apalancamiento 5x. Después de todo, si quieres una posición que valga 100 millones de dólares, puedes optar por apalancar 1 millón de dólares, o puedes poner los 100 millones tú mismo, y el resultado final será el mismo, pero no estás obligado a asumir el mismo riesgo cuando utilizas tu propio capital.
La lección aquí es que si vas a pedir dinero prestado para comerciar, hay mejores formas de hacerlo que usando plataformas comerciales fraudulentas.
El entorno del mercado es importante
En el lado minorista, algo de lo que fui consciente en 2021 y 2022 específicamente fue cómo las narrativas estaban cambiando y los regímenes se estaban volviendo claros. En ciertos momentos, era obvio que el capital había fluido hacia Ether ETH. Una semana después, Solana SOL, Luna LUNA y Avalanche AVAX tendrían un rendimiento superior, luego las monedas en su ecosistema tendrían un rendimiento superior, luego las ganancias fluirían hacia afuera y hacia adentro de las principales, y luego el ciclo se repetiría. Si supieras hacia dónde fluía el capital, cómo estaba posicionado el mercado y cuál era el régimen/narrativa actual, esencialmente podrías adelantarte al capital y posicionarte por delante de la curva.
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En el aspecto institucional, algo de lo que teníamos que ser más conscientes era el entorno general del mercado. ¿Estábamos en un régimen de reversión a la media o de seguimiento de tendencias? ¿El panorama regulatorio parecía más favorable para los activos digitales o menos favorable? Nunca pensé realmente: "¿Le irá bien a cierta capa 1 esta semana? Y si lo hace, ¿cómo se comportarán sus tokens del ecosistema?"
En cambio, siempre tuve que mirar el panorama más amplio.
No intercambiamos velas ni patrones gráficos.
En el ámbito institucional, no operamos en base a velas o patrones gráficos. A pesar de todo el tiempo que algunas personas pasan obsesionándose con ellos, generalmente se trata de especulaciones basadas en el reconocimiento de patrones a corto plazo.
En resumen: manténgase adaptable. Los regímenes del mercado cambian y los operadores exitosos ajustan sus estrategias en consecuencia.
Convertirme en trader institucional cambió mi forma de abordar cada operación, grande o pequeña. Quienes logran grandes resultados son aquellos que pueden pensar con rapidez, actuar en consecuencia y gestionar el riesgo de manera adecuada.
