La mayoría de la gente se centra en los recortes de tipos de interés de la Reserva Federal mientras lucha contra la inflación. Sin embargo, en su lucha contra la inflación, la mayoría de la gente ignora otro factor: la reducción de su balance (es decir, la "reducción"). De hecho, ¡la reducción del balance de la Reserva Federal no se está llevando a cabo sin problemas!

El FOMC (Comité Federal de Mercado Abierto) mencionó la reducción del balance en su declaración de diciembre, afirmando que continuaría reduciendo sus tenencias de bonos del Tesoro estadounidense, deuda de agencias y valores respaldados por hipotecas (MBS) de agencias, tal como lo hizo. emitido en mayo "Plan de dimensionamiento de la tabla para reducir los activos y pasivos de la Reserva Federal" como se describe.

El problema de este anuncio es que no sigue el plan trazado en mayo. En mayo, se propuso vender 30 mil millones de dólares en bonos del Tesoro estadounidense y 17,5 mil millones de dólares en MBS cada mes en junio, julio y agosto, para un total de 45 mil millones de dólares por mes. En septiembre de este año, la Reserva Federal también afirmó que aumentaría la reducción mensual del balance a 95.000 millones de dólares.

Según el plan, se suponía que el balance de la Reserva Federal se reduciría en 560.000 millones de dólares para finales de diciembre. Sin embargo, según los últimos datos, el balance cayó sólo 401 mil millones de dólares hasta el 19 de diciembre. Esto significa que, a menos que haya una reducción a gran escala en la última semana de este año, la Reserva Federal reducirá su balance casi 160 mil millones de dólares más lentamente de lo planeado.

He aquí una pregunta: si la Reserva Federal está realmente comprometida a frenar la inflación, ¿por qué está reduciendo su balance tan lentamente?

De hecho, incluso si reduce su balance a un ritmo de 95 mil millones de dólares por mes, a la Fed le tomará 7,8 años reducir su balance a niveles previos a la epidemia. Visto esto, ¿aún se puede decir que la Reserva Federal realmente quiere derrotar a la inflación?

aprender de la historia

Después de que estalló la crisis financiera en 2008, la Reserva Federal implementó tres rondas de políticas de QE (flexibilización cuantitativa), elevando el balance de menos de 1 billón de dólares a 4,5 billones de dólares. Posteriormente, la Reserva Federal redujo su balance en 2018, alcanzando un mínimo de poco menos de 3,76 billones de dólares. Sin embargo, tras la caída del mercado de valores y la agitación económica que se produjo ese otoño, la Reserva Federal rápidamente cambió de rumbo.

La Reserva Federal reanudó su política de QE mucho antes del estallido de la epidemia de COVID-19, y su balance volvió a superar los 4 billones de dólares en octubre de 2019. Durante la epidemia, la política de QE fue aún más parecida a un estimulante, de modo que el 11 de abril de 2022, el tamaño del balance de la Reserva Federal se disparó a 8,965 billones de dólares. Esto significa que entre 2008 y 2022, la Reserva Federal inyectó en la economía casi 8 billones de dólares de dinero creado de la nada. Sumadas al entorno de bajas tasas de interés, estas emisiones excesivas de moneda han planteado peligros ocultos para la inflación este año. El problema es que los recortes de las tasas de interés por sí solos no eliminarán la inflación. Para resolver verdaderamente el problema de la inflación, todo el dinero nuevo creado durante la última década tendría que retirarse de la economía.

Sin embargo, desde que la Reserva Federal empezó a luchar contra la inflación, su balance sólo se ha reducido un relativamente modesto 4,5%, lo que claramente no es suficiente.

De hecho, la política QT de la Reserva Federal no reduce la oferta monetaria en absoluto. A pesar del ajuste monetario de los últimos meses, el crecimiento de M2 ​​en 2022 se mantiene actualmente estable en cero. En comparación con la expansión masiva de la oferta monetaria durante la epidemia, esto es sin duda una mejora, pero sólo desacelerará la economía y no puede frenar la inflación. Esto también se puede ver en el desempeño de los datos del IPC. Sin embargo, aunque la desaceleración en la creación de dinero no es suficiente para llevar la inflación al objetivo soñado por la Reserva Federal del 2%, sí es suficiente para hacer estallar la burbuja económica creada por una política monetaria laxa. La conclusión es que, si bien la Reserva Federal pronuncia buenas palabras cuando promete frenar la inflación, sus acciones no están a la altura de sus palabras, especialmente cuando se trata de reducir su balance.

Esto plantea una vez más dudas sobre el compromiso de la Reserva Federal de combatir la inflación. Si realmente considera la inflación como el "enemigo público número uno" y cree que la economía es lo suficientemente fuerte como para hacer frente a una política monetaria más estricta, ¿por qué no reduce significativamente su balance? ¿Paño de lana?

La Reserva Federal puede confiar en aumentar las tasas y en la resiliencia de la economía, pero con la liquidez agotándose a un ritmo extremadamente rápido, ha puesto a la economía en grave riesgo de sufrir un evento importante.

La Reserva Federal ha desempeñado un papel importante en los movimientos del mercado en 2022. Para combatir la inflación que alcanzó máximos de varias décadas, la Reserva Federal implementó las subidas de tipos más agresivas en décadas, lo que provocó que muchas acciones e incluso bonos, así como el riesgo global. Los inversores en activos sufrirán. El mercado predice que las tasas de interés se mantendrán altas en 2023, y es posible que los recortes de las tasas de interés no se produzcan hasta 2024. Pero esto no significa que la Reserva Federal seguirá siendo el principal impulsor de las tendencias del mercado. En 2023, las empresas y los fundamentos de las empresas serán los principales impulsores de las tendencias del mercado. La clave para obtener ganancias en el mercado de valores estadounidense en 2023 será. "Encontrar una manera de defender las ganancias." Las perspectivas de crecimiento de las ganancias son el verdadero riesgo para el mercado de valores.