"La confianza del mercado en DeFi parece estar llegando a su punto de congelación".
TVL ha disminuido y el valor del token se ha reducido drásticamente. Los “viejos agricultores” de DeFi de hoy a menudo se pierden el verano de 2020.
En ese momento, surgieron muchos proyectos nuevos en el campo DeFi. Con la locura de la "minería de liquidez", la tasa de rendimiento anualizada (APR) de hasta tres o cuatro dígitos permitió a muchos de los primeros participantes obtener rendimientos generosos, atrayendo aún más a nuevos inversores. Onboarding de usuarios y nuevos fondos. Pero con la llegada del mercado bajista, TVL (valor total bloqueado), un indicador clave para medir la liquidez y la escala de los proyectos DeFi, ha caído de 179.1 mil millones de dólares en su máximo en noviembre de 2021 a 37 mil millones actualmente (16 de octubre de 2023). ) Dólar.
Fuente: DefiLlama
Incluso para los tokens de gobernanza de proyectos líderes de DeFi como UNI, el precio ha caído un 90% desde su punto relativamente alto, y algunos proyectos que pueden generar retornos reales parecen haber caído dentro de un rango de valoración razonable.
¿Qué causa la caída de los tokens DeFi? ¿La valoración de DeFi ha salido del pozo de oro? ¿Qué otras vías son prometedoras para DeFi en el futuro? ¿Qué oportunidades existen para los participantes en el mercado DeFi?
PANews entrevistó a varios expertos de la industria que están profundamente involucrados en DeFi para conocer sus opiniones.
Después de disfrutar de primas elevadas, los proyectos DeFi “cayeron en volumen y precio” y algunos proyectos se cerraron.
Si bien el TVL de los proyectos DeFi está disminuyendo, los precios de los tokens de gobernanza de estos proyectos también están disminuyendo y los rendimientos están disminuyendo. Al mismo tiempo, incluso Curve, Balancer, etc., que son reconocidos como los más seguros, han experimentado. problemas uno tras otro, exacerbando la fuga de fondos.
En este contexto, algunos proyectos han tomado la iniciativa de liquidar y cerrar proyectos, como Saddle Finance, el competidor original de Curve en Ethereum, Algofi, un proyecto de préstamos, comercio y monedas estables en el ecosistema de Algorand, Friktion, un gestor automático de carteras. en Solana, etc.
La confianza del mercado en DeFi parece haber llegado a un punto de congelación.
Fuente: Twitter oficial de Saddle Finance
En cuanto a la disminución del TVL de los proyectos DeFi, el fundador de dForce, Mindao, cree que el TVL de los proyectos DeFi no refleja la situación de desarrollo real. Un dato más razonable es observar los cambios en las monedas estables que han pasado del punto más alto de 190 mil millones. Los dólares estadounidenses a los 125 mil millones de dólares actuales cayeron un 34%, lo que es relativamente leve en comparación con la caída de DeFi TVL, lo que indica que muchos fondos en el mercado todavía están en el mercado.
Dio varias razones para la caída de los precios de los tokens de gobernanza:
En primer lugar, el verano DeFi que comenzó en 2020 se considera el primer ciclo de la categoría DeFi. La mayoría de los proyectos se fundaron después de 2020. A medida que se desbloqueen los tokens, habrá una mayor presión de venta sobre el precio de la moneda;
Además, este proceso también es un proceso de verificación del modelo. La mayoría de los proyectos que eran demasiado Ponzi (como Luna) fueron falsificados y esta parte de la burbuja explotó;
Finalmente, está la cuestión regulatoria, que tiene un enorme impacto en las operaciones de proyectos, especialmente en los operadores de proyectos en Estados Unidos, lo que también se refleja en el precio de los tokens DeFi.
Todd, socio de Nothing Research, señaló que los tokens DeFi tuvieron un buen desempeño en el mercado alcista, esencialmente porque disfrutaron de una prima de liquidez. En términos sencillos, “el precio unitario de Ethereum es demasiado caro, así que compre los líderes de varias pistas. la red Ethereum”. En el mercado bajista, los fondos sintieron que Ethereum estaba aún más infravalorado, por lo que volvieron a Ethereum, por lo que la prima de liquidez desapareció. Por lo tanto, aunque los jugadores de Defi han lanzado nuevos productos uno tras otro, los productos son mejores que en el pasado, pero los precios son más bajos.
Según el director de investigación de PANews, Haibo, los propios tokens DeFi tienen más probabilidades de caer en una espiral de muerte debido a la existencia de minería de liquidez.
Cuando el precio de los tokens de gobernanza aumenta, la APR de la minería aumenta, lo que atrae más fondos y eleva el precio de los tokens de gobernanza.
De manera similar, cuando el mercado cae, los fondos huirán debido a los menores rendimientos, lo que exacerba aún más la caída de los tokens de gobernanza.
¿Se ha caído del "pozo de oro"? Los proyectos con beneficios reales son más prometedores
Los tokens DeFi son un tipo de activo que ha caído con relativa frecuencia en este mercado bajista, pero DeFi también es uno de los pocos proyectos que puede generar retornos reales. A medida que el mercado cae, indicadores como las comisiones y la relación precio-beneficio han recibido más atención. Ciertos proyectos pueden generar rendimientos reales. ¿Significa esto que la valoración de DeFi ha salido del "pozo dorado"?
Fuente: Terminal de tokens
Mindao dijo que después del desarrollo de DeFi en los últimos años, ahora vemos que los protocolos enfatizan los rendimientos reales. Por ejemplo, la reciente pista de RWA, introducir los rendimientos de la deuda estadounidense en DeFi es una evolución muy razonable.
Desde el punto de vista de la valoración, es cierto que las valoraciones en el mercado secundario de muchos proyectos ya son muy atractivas, pero la mayoría de los proyectos aún no han encontrado un camino sostenible. Por lo tanto, no todos los proyectos son un "pozo de oro" que no se valora.
Según Haibo, en comparación con el sistema de valoración original que se basaba en TVL o expectativas futuras, evaluar proyectos con indicadores financieros tradicionales como la relación precio-beneficio (P/E) es una mejora. Sólo hay unos pocos proyectos que pueden calcular claramente el P/E, entre los cuales los proyectos DeFi son los representativos.
Entre las cadenas públicas que adoptan el mecanismo PoS, ETH es un activo que se desempeña mejor bajo este sistema de valoración, con una tasa de deflación del 0,2%. Además, prometer ETH durante un año puede generar una tasa de rendimiento de aproximadamente el 4%. otras cadenas públicas de PoS tienen una tasa de deflación del 0,2%. El rendimiento de las apuestas menos la tasa de inflación de los tokens nativos es negativo.
Al comparar el campo DeFi, el P/E de activos como MKR está dentro de 25. Debido a que existen estándares de valoración más estrictos, hay mayor certeza al comprar activos con rendimientos reales, y los requisitos para proyectos similares serán más estrictos. Algunos proyectos que no pueden generar rendimientos o continúan perdiendo dinero pueden caer aún más en un mercado bajista.
Hedy, investigador jefe de Ouke Cloud Chain, señaló que la escala general de este mercado todavía es relativamente pequeña y se ve fácilmente perturbada por el sentimiento del mercado, por lo que los precios a menudo se desvían del valor. Este fenómeno puede provocar una prosperidad excesiva del mercado o una exuberancia excesiva. El pesimismo excesivo puede hacer que el precio de un activo sea inconsistente con sus fundamentos.
Además, en la industria Web3, la cultura y el consenso, o valor emocional, también se amplifican. Debido a la naturaleza descentralizada de DeFi, el éxito de los proyectos suele depender del consenso y el apoyo de la comunidad. Esta cultura y consenso pueden desencadenar fluctuaciones en el valor emocional en el mercado, afectando aún más el precio del activo.
Estrategias prácticas actuales: ETH Stake y Maker DSR brindan oportunidades de ganancias
En un mercado bajista, las oportunidades de obtener rendimientos de forma segura disminuyen y la tasa de depósito DAI de Maker ofrece una buena oportunidad. Maker emitirá DAI como garantía para comprar productos de deuda estadounidense a corto plazo y luego distribuirá las ganancias a los tenedores de DAI. Al 16 de octubre, la emisión de DAI fue de 5,55 mil millones, pero solo se depositaron 1,69 mil millones de DAI en el contrato de tasa de depósito de DAI (DSR). Incluso si a esta parte de los fondos se le otorga una tasa de rendimiento del 5%, después de deducir los costos. Maker todavía tiene 1.690 millones de DAI en un año. Un beneficio neto de aproximadamente 70 millones de dólares. Después de Maker, Frax también lanzó sFRAX, que es similar a sDAI, en la versión V3 de este mes, que actualmente ofrece un rendimiento del 6,85%.
Dado que USDC y DAI se pueden intercambiar sin costo a través del Módulo de estabilidad de clavija (PSM) de Maker, y la tasa de rendimiento inicial se establece en 8%, han nacido algunas estrategias de ingresos que combinan la participación de liquidez de ETH y Maker DSR.
El 7 de agosto, Shenyu compartió una estrategia de apostar ETH en wstETH a través de Lido, apostar wstETH en MakerDAO para generar DAI y luego depositar DAI en DSR. Invertir 1000 ETH en un año puede generar un ingreso de 50 ETH y 25 000 DAI.
Todd compartió sus propios activos y estrategias de ingresos. Dijo que ahora hay muchos fondos en SparkDAO, seguido de ETH Stake, que corresponde a las dos posiciones más grandes, ETH y USDT, y la tasa de retorno promedio de ambas es de alrededor del 4-5%.
Además del DSR de Maker, que ha atraído mucha atención, Haibo cree que hay algunas opciones desde la perspectiva de los ingresos. Por ejemplo, el sFRAX de Frax también tiene una tasa de rendimiento que no es inferior a la del DSR de Maker. Si desea obtener mayores rendimientos, los derivados comprometidos de liquidez de ETH pueden considerar proporcionar liquidez wstETH/ETH o sfrxETH/frxETH en algunos DEX maduros (como Velodrome), y las monedas estables pueden considerar oportunidades en algunas cadenas públicas nuevas, por ejemplo, la estabilidad MOD. El pool en Thala en Aptos puede proporcionar liquidez para MOD/USDC. Cuanto mayor sea el rendimiento, mayor será el riesgo.
Además, después de que se demostró que la lógica empresarial de Maker era rentable, aparecieron en el mercado muchos proyectos de activos del mundo real (RWA) que también afirmaban generar rendimientos reales. Dado que participar en tales proyectos requiere confianza en entidades fuera de la cadena, los inversores deben prestar atención a distinguir la autenticidad al participar. No hay duda de que proyectos como Maker que se han estado ejecutando durante mucho tiempo y tienen una experiencia profunda son más confiables.
Pistas prometedoras en el futuro: ingresos nativos, RWA, monedas estables, infraestructura
Desde el comienzo de los préstamos y el comercio, DeFi ha desarrollado muchas vías, y también tienen sus propias oportunidades y desafíos. Por ejemplo, en DEX, incluso Uniswap, la empresa líder que presta servicios a muchos usuarios, no puede aportar ningún beneficio a los titulares del protocolo y los tokens UNI, aunque se considera que los intercambios de derivados en cadena tienen un amplio margen de crecimiento, actualmente básicamente lo son; Todos dependen de la minería de transacciones para ocupar cuota de mercado.
En cuanto a las pistas segmentadas de DeFi que son prometedoras en el futuro, Todd enfatizó particularmente los proyectos que pueden generar rendimientos nativos (Native Yield). Aunque algunos proyectos DeFi pueden generar ingresos tradicionales para Ccrypto, lo cual es muy útil para retener los fondos existentes, es obvio que la capacidad de generar ingresos nativos es la clave para atraer nuevos usuarios en el futuro.
Mindao se centró en las monedas estables descentralizadas. Dijo que DeFi, como infraestructura financiera de Crypto, el núcleo son las monedas estables descentralizadas, "incluida la reciente introducción de rendimientos de activos RWA en monedas estables descentralizadas, en torno a la combinación de monedas estables descentralizadas, ingresos reales de RWA y activos de LSD. Creo que hay más oportunidades en este segmento”.
Hedy cree que con el desarrollo de DeFi, la importancia de algunas infraestructuras se ha vuelto gradualmente más prominente y actualmente es optimista sobre áreas como las billeteras Web3, las soluciones entre cadenas y las pistas de datos en cadena. Estas infraestructuras desempeñan un papel clave a la hora de impulsar el desarrollo del ecosistema DeFi y hacer realidad su verdadero significado. Además, RWA también merece atención, ya que es una conexión entre el mundo exterior y DeFi. La integración de RWA promoverá aún más la integración entre DeFi y la economía real, proporcionando a DeFi una gama más amplia de escenarios y oportunidades de aplicación.
El valor de los proyectos DeFi ha surgido. En un mercado bajista, "sobrevivir" es lo más importante. DeFi es un campo en rápido desarrollo, y casi todos los proyectos líderes de DeFi se están iterando y actualizando activamente. Quizás algunos de los proyectos existentes se conviertan en el motor que impulse la próxima ronda del mercado alcista. #moon >#ETH