Autor: Brian Nibley, Cointelegraph; Compilador: Songxue, Golden Finance;
La leyenda de las inversiones Paul Tudor Jones ha revelado que es bajista con las acciones y optimista con el oro y Bitcoin.
Las dos razones principales que citó fueron la posible escalada del conflicto entre Israel y Hamás y la mala situación financiera de Estados Unidos. Si bien los comentarios de Jones no mencionaron una curva de rendimiento invertida, es otro factor importante que los inversores deben considerar.
Los conflictos geopolíticos exacerban la incertidumbre macroeconómica
Los principales índices bursátiles estadounidenses subieron en los dos primeros días de negociación de la semana a pesar de una posible escalada de las tensiones geopolíticas en el corto plazo. Si Jones tiene razón, este repunte puede durar poco.
Gráficos de 5 días del Dow Jones Industrial Average, QQQ y SPY. Fuente: TradingView
La curva de tipos sigue gravemente invertida
Históricamente, uno de los predictores más importantes de las recesiones es la curva de rendimiento. Cada recesión desde 1955 ha estado precedida por una reversión.
En julio, la curva de rendimiento del Tesoro 2/10 alcanzó un mínimo de 109,5 puntos básicos (BPS). Este nivel no se había visto desde 1981. Si bien la inversión se ha acentuado desde entonces, el panorama sigue siendo sombrío desde la perspectiva del Tesoro a corto plazo.
El rendimiento actual de los bonos del Tesoro estadounidense a 1 y 3 meses se acerca al 5,5%, mientras que el rendimiento de los bonos del Tesoro a 2 años se acerca al 4,96%. El rendimiento del Tesoro a 10 años está en el 4,65%, lo que significa que la curva de 2/10 se ha invertido 31 puntos básicos.
Una curva de rendimiento plana comprime los márgenes de ganancia de los bancos porque limita su capacidad de pedir prestado efectivo a tasas más bajas y prestar a tasas más altas, lo que podría conducir a restricciones a la actividad crediticia y a una desaceleración de la economía. También significa que los inversores son menos optimistas sobre el futuro a corto plazo de la economía, ya que venden deuda con vencimientos más cortos, lo que hace que los rendimientos aumenten.
Los intentos de la Reserva Federal de combatir la inflación elevando las tasas de interés al ritmo más rápido de la historia moderna también influyeron. Las tasas de interés más altas han ejercido una presión adicional sobre el sistema bancario, que sólo este año ha visto tres de las cuatro quiebras bancarias más grandes en la historia de Estados Unidos, incluidos Signature Bank, First Republic Bank y Silicon Valley Bank.
Algunos observadores del mercado especulan que incluso si la inflación no ha caído al nivel que la Reserva Federal desea, la Reserva Federal tendrá que comenzar a recortar las tasas de interés ya a principios de 2024 para evitar mayores consecuencias económicas.
Las políticas monetarias más flexibles y su correspondiente aumento de liquidez tienden a ser positivas para el mercado criptográfico. Si las tasas de interés caen de cara al ciclo de reducción a la mitad de Bitcoin de 2024, podría haber una volatilidad significativa en el mercado.
Gráfico 2 s/10 s, 1983 a la actualidad. Fuente: Markets.businessinsider.com
Bitcoin y el oro siguen siendo refugios seguros de elección
En medio de todo este caos, el oro y Bitcoin siguen resistiendo.
BTC ha bajado un 2% en los últimos dos días de negociación y se ha mantenido estable durante los últimos cinco días, mientras que el oro ha ganado un 2% durante el mismo período.
Jones resumió su postura sobre el oro y BTC diciendo:
"No me gustan las acciones", dijo, "pero me gustan Bitcoin y el oro".
El multimillonario ha declarado públicamente que mantiene una asignación del 5% a Bitcoin y considera que el oro y Bitcoin son compras de refugio seguro en tiempos de incertidumbre. Jones anunció por primera vez en mayo de 2020 que tenía una asignación del 1% a BTC.
Gráfico de 5 días de oro y Bitcoin. Fuente: TradingView.
Considerando todo esto, Paul Tudor Jones probablemente tenía razón. El tiempo dirá si sus llamados bajistas a las acciones se materializarán o si el sentimiento de riesgo prevalecerá de alguna manera a pesar de los acontecimientos recientes.