1. Condiciones actuales del mercado

Los últimos dieciocho meses han sido horribles para la mayoría de las monedas estables.​

Tras el colapso de Terraform y su moneda estable nativa UST el año pasado, la capitalización de mercado total de estos activos digitales se ha desplomado al menos un 35%. Según el proveedor de datos de criptomonedas DeFiLlama, el mercado alcanzó un máximo de 189 mil millones de dólares en mayo pasado, pero 18 meses después, en el momento de escribir este artículo, asciende a sólo 124 mil millones de dólares.

Vaidya Pallasena, cofundadora de Bluechip, una organización sin fines de lucro dedicada a evaluar la seguridad de las monedas estables, dijo que hay muchas razones para el océano rojo.

Señaló a Decrypt que la participación minorista es una fracción de lo que era en su pico de mediados de 2021, con volúmenes de operaciones diarios que promedian los 50 mil millones de dólares, en comparación con los 150 mil millones a 300 mil millones de dólares en 2021.

Pallasena también dijo que los rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos "comenzaron a aumentar" desde mediados de 2022, mientras que no ha habido una volatilidad significativa en el espacio de las criptomonedas. Señaló que la combinación de estos factores con el alto costo de oportunidad de mantener monedas estables cuando la tasa de rendimiento libre de riesgo es de alrededor del 5% "conduce a una pérdida de capital".

Nic Carter, socio de Castle Island Ventures, explicó a Decrypt que la razón de esta caída es simple: "En realidad, se trata simplemente de que las tasas de financiación tradicionales superan los rendimientos de las criptomonedas nativas", dijo. "Cuando se produzca este cruce en 2022, las monedas estables comenzarán a convertirse en monedas fiduciarias y a venderse".

Los inversores en criptomonedas "esperan" que la liquidación de las monedas estables no termine hasta que las tasas financieras tradicionales (es decir, las letras del Tesoro a tres meses) caigan, o que los rendimientos de las criptomonedas garantizadas por DeFi o Ethereum se recuperen.​

Además, el mercado de las monedas estables está muy concentrado, y sólo unos pocos activos (USDT, USDC, DAI, TUSD y BUSD) representan más del 95% de toda la capitalización del mercado.​

2. Monedas estables convencionales

En particular, el USDT ha demostrado ser el más resistente de todos, a pesar de las recientes preocupaciones sobre el desacoplamiento. Aunque su interés cayó drásticamente después del colapso de UST, se ha recuperado y hoy tiene una capitalización de mercado de 83 mil millones de dólares, ligeramente por encima de donde estaba en mayo de 2022. El token domina el espacio de las monedas estables, y el 67% de su volumen total de operaciones se emite a través de él. arco.​

El número dos, el USDC, sufrió la suerte opuesta. Ha caído a mínimos de varios años, en contraste con la amplia expansión que está en marcha en su empresa matriz, Circle. El menor interés en el USDC se ha visto impulsado por una serie de factores, incluida la agitación bancaria que sufrió la industria a principios de año y que provocó que el USDC rompiera su vinculación con el dólar estadounidense.

Hay una razón aparentemente obvia para la diferencia entre USDT y USDC.​

En su intervención en el evento Token2049 en Singapur, Carter mencionó la diferencia entre lo que llamó monedas estables "onshore" y "offshore". Dijo que la hostilidad de los reguladores estadounidenses y su "deseo de suprimir el mercado de las monedas estables" ha llevado a una "fuerte caída" en la participación de mercado de las monedas estables nacionales como el USDC.

Los mayores ganadores son las monedas estables fuera de Estados Unidos, con el USDT a la cabeza.

Carter considera que estos activos son la "aplicación asesina de las criptomonedas", y explica que las monedas estables representan solo el 10% de la participación de mercado total de la industria de las criptomonedas, pero representan entre el 70 y el 80% de toda la actividad de liquidación en las cadenas de bloques públicas.

Para los inversores en criptomonedas, el hecho de que esto esté sucediendo incluso en un mercado bajista muestra su importancia y la adecuación del producto al mercado.

3. Resumen

Actualmente nos enfrentamos a una situación relativamente paradójica, entonces, ¿qué viene después?

Pallasena le dijo a Decrypt que espera que esta tendencia se revierta cuando los factores que llevaron a esta situación se reviertan. Dijo que eso cambiará cuando el interés en el comercio/inversión de criptomonedas regrese y las tasas de interés sigan cayendo. Además, cree que un entorno regulatorio que apoye las criptomonedas podría desempeñar un papel clave.

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[Descargo de responsabilidad] Existen riesgos en el mercado, por lo que la inversión debe ser cautelosa. Este artículo no constituye un consejo de inversión y los usuarios deben considerar si las opiniones, puntos de vista o conclusiones contenidas en este artículo son apropiadas para sus circunstancias particulares. Invierta en consecuencia y hágalo bajo su propio riesgo.