Según CoinDesk, J.P. Morgan ha publicado un informe de investigación que indica que la red de Ethereum se está volviendo cada vez más centralizada y que el rendimiento de sus apuestas ha disminuido, tras las actualizaciones de Merge y Shanghai. El informe, publicado el 5 de octubre, fue dirigido por analistas como Nikolaos Panigirtzoglou.
Nikolaos Panigirtzoglou ocupa el puesto de director general de J.P. Morgan y opera desde Londres, centrándose en la estrategia de mercado global que abarca alternativas y activos digitales. Es el editor del informe semanal Flows & Liquidity, una publicación fundamental de J.P. Morgan.
La institución financiera señaló que Lido, una plataforma descentralizada de apuestas líquidas, fue inicialmente vista por muchos en la comunidad criptográfica como una alternativa superior a las plataformas de apuestas centralizadas vinculadas a intercambios centralizados. Para mitigar los riesgos de centralización, Lido ha estado ampliando su lista de operadores de nodos, con el objetivo de evitar que una sola entidad controle una gran parte del éter apostado.
Sin embargo, el informe enfatizó que cualquier forma de centralización plantea riesgos para Ethereum. Un pequeño grupo de proveedores de liquidez u operadores de nodos podría potencialmente convertirse en un punto único de falla, ser vulnerable a ataques o incluso confabularse para formar un oligopolio que sirva a sus propios intereses por encima de los de la comunidad en general.
Según el artículo de CoinDesk, otra preocupación planteada por JPMorgan es la práctica de la rehipotecación en las apuestas líquidas. Esto implica la reutilización de tokens de liquidez como garantía en múltiples protocolos de finanzas descentralizadas (DeFi) simultáneamente. Una práctica de este tipo podría desencadenar una reacción en cadena de liquidaciones si el valor de un activo en juego cayera abruptamente o si se viera comprometido debido a un ataque malicioso o un error de protocolo.
Finalmente, el informe señaló que el atractivo del ether como inversión ha disminuido desde el punto de vista del rendimiento. Específicamente, el rendimiento total de las apuestas ha disminuido del 7,3% antes de la actualización de Shanghai a aproximadamente el 5,5%, particularmente en comparación con los rendimientos crecientes en los mercados financieros tradicionales.
Como recordará, el 29 de agosto, el Tribunal de Apelaciones de EE. UU. para el Circuito de D.C. dictaminó que la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) debe revisar la solicitud de Grayscale Investments para convertir su producto “Grayscale Bitcoin Trust” en un ETF de Bitcoin al contado.
El mes pasado, Panigirtzoglou y sus colegas escribieron un informe que indica que la SEC pronto tendrá pocas opciones más que dar luz verde a múltiples solicitudes de fondos cotizados en bolsa (ETF) de Bitcoin al contado.
Según un artículo publicado por CoinDesk el 4 de septiembre, en un informe publicado el 1 de septiembre, J.P. Morgan enfatizó que el tribunal no vio motivos legítimos para que la SEC aprobara los ETF de Bitcoin basados en futuros y rechazara los basados en el contado. Este es un punto fundamental, ya que la SEC tendría que revertir sus aprobaciones anteriores de ETF de Bitcoin basados en futuros para justificar su rechazo de la propuesta de Grayscale de convertir GBTC en un ETF al contado. J.P. Morgan sugiere que tal reversión sería altamente perturbadora y perjudicial para la credibilidad de la SEC, por lo que sería una acción improbable.
Por otro lado, J.P. Morgan también señaló que, aunque la victoria legal de Grayscale podría hacer más plausible la aprobación de un ETF de Bitcoin al contado, puede que no cambie las reglas del juego para el mercado de las criptomonedas. Los ETF al contado de Bitcoin han estado disponibles en Canadá y Europa durante algún tiempo, pero no han atraído una atención sustancial de los inversores. Además, los fondos de Bitcoin, ya sean basados en futuros o respaldados físicamente, han experimentado una participación limitada de los inversores desde el segundo trimestre de 2021. Los analistas del banco también sostienen que las ventajas de los ETF de Bitcoin al contado sobre los basados en futuros son relativamente insignificantes.