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Especial de datos mineros del cuarto trimestre de 2022 sobre el estado de la red
Por Parker Merritt y Kyle Waters
En esta edición especial de State of the Network, analizamos con datos el ecosistema de minería de Bitcoin en el cuarto trimestre de 2022. Para ponerse al día con nuestras otras revisiones trimestrales de minería de este año, consulte los enlaces a continuación.
Especiales trimestrales de minería de SOTN 2022: primer, segundo y tercer trimestre
La tasa de hash de Bitcoin continuó aumentando durante la mayor parte del cuarto trimestre a pesar de un precio spot de BTC moderado. La tasa de hash, un indicador de la cantidad total de esfuerzo computacional que asegura la red, alcanzó hasta 250 EH/s (quintillones de hashes por segundo) a finales de octubre, un máximo histórico. La tasa de hash había crecido durante todo el verano a medida que los mineros de Bitcoin que cotizaban en bolsa continuaron agregando capacidad a través de plataformas mineras reservadas durante el mercado alcista.
Fuente: Coin Metrics Network Data Pro
Hay una explicación potencialmente interesante detrás del aumento de la tasa de hash de finales de septiembre y octubre: la fusión de Ethereum. Como ha sugerido el investigador criptográfico independiente Data Always, el fin de la minería de Ethereum probablemente incentivó a los operadores a reutilizar el espacio de los racks industriales, intercambiando las GPU utilizadas para extraer Ethereum por los ASIC utilizados para extraer Bitcoin. Es difícil dar una cifra exacta sobre la magnitud de esta reasignación de recursos, pero la tasa de hash de Bitcoin creció rápidamente de 220 EH/s a 250 EH/s poco después de la finalización de The Merge en septiembre.
Fuente: "La fusión y el consumo de electricidad de las criptomonedas" por Data Always
Sin embargo, dado que el precio del BTC al contado enfrenta una nueva presión a la baja a raíz de las fallas de FTX, la tasa de hash ha comenzado a caer. La dificultad de la minería de Bitcoin, un parámetro de la red que se ajusta automáticamente cada dos semanas para mantener bajo control los tiempos de bloqueo, disminuyó más del 7% recientemente (ver el primer gráfico arriba), la mayor disminución desde que los mineros abandonaron abruptamente China en la primavera de 2021.
El estancamiento de la tasa de hash es una señal de que los mineros se enfrentan a una nueva ronda de desafíos en medio de condiciones cautelosas del mercado.
Signos de capitulación minera
Fuentes: Coin Metrics ATLAS y tasas de referencia
Un proxy que podemos usar para monitorear la actividad minera es la cantidad de direcciones de Bitcoin que reciben pagos directamente de los grupos de minería. Estas direcciones de "un salto" suelen estar controladas por mineros individuales que aportan poder de hash al grupo de minería de su elección. Las direcciones de los mineros activos tienden a alcanzar su punto máximo justo después de que el precio de Bitcoin haya alcanzado su punto máximo, y las implementaciones de hardware de lento movimiento llegan tarde a la fiesta a medida que el entusiasmo especulativo comienza a disminuir. Cinco meses después de que el precio de BTC alcanzara su punto máximo en diciembre de 2017, las direcciones de mineros activos mensuales alcanzaron las 80.000, solo para caer a mínimos cercanos a 10.000 en 2020.
En este ciclo alcista, no vimos casi el mismo nivel de manía minera reflejado en las direcciones activas, potencialmente debido a la consolidación del poder de hash en un conjunto más pequeño de entidades que cotizan en bolsa. Sin embargo, en 2022 todavía hemos visto que la cantidad de direcciones mineras activas cayó más del 50% desde los máximos recientes, alcanzando los niveles más bajos desde 2011. Las direcciones mineras activas parecieron encontrar un fondo en agosto, recuperándose débilmente en los últimos meses. , pero la actividad podría fácilmente disminuir en diciembre a medida que las principales mineras sigan declarándose en quiebra.
Aunque la industria minera ha madurado significativamente en los últimos años, la tendencia continua de capitulación cíclica indica que el sector tiene algunos avances que hacer en la gestión adecuada de riesgos. Si bien los acuerdos de compra de energía permiten a los mineros controlar la exposición al aumento de los precios de la energía, las opciones para gestionar la exposición al precio del hash (una métrica que mide los ingresos denominados en dólares por unidad de hashrate) son escasas o nulas. Con este fin, los proveedores de servicios de minería como Luxor Technologies han desarrollado productos derivados para operaciones más sofisticadas, lo que permite a los mineros cubrir su exposición mediante la venta de contratos a plazo no entregables (NDF) de precio de hash.
Fuente: Tecnologías Luxor
En el escenario de ejemplo que se muestra arriba, un minero podría usar el contrato NDF de Luxor para protegerse contra una caída mes a mes en el precio del hash. Normalmente, una caída en el precio del hash simplemente resultaría en una pérdida de ingresos; sin embargo, si un minero vendiera 1.500 contratos NDF a 90 dólares por PH/s/día, efectivamente bloquearía los ingresos en este umbral. Treinta días después, el minero liquida el contrato a un precio de hash de 70 dólares por PH/s/día, obteniendo una ganancia neta de 30.000 dólares y compensando una disminución más amplia en los ingresos mineros.
Si bien el mercado de precios de hash de Luxor aún se encuentra en sus primeras etapas, los derivados de hashrate sin duda desempeñarán un papel cada vez más importante en la gestión del riesgo minero, especialmente a medida que la industria continúa atrayendo asignadores de capital de sectores más tradicionales.
La fundición derrota a la competencia
Con el colapso de Poolin y el crecimiento sin precedentes de la industria minera estadounidense, Foundry USA Pool ha ampliado agresivamente su participación en el hashrate de Bitcoin. Si bien el episodio de Poolin sirve como un saludable recordatorio de lo rápido que pueden cambiar las fortunas en el ecosistema de los pools de minería, la migración del hashrate ha impulsado el dominio de los 3 principales pools de minería, con Foundry, AntPool y F2Pool controlando colectivamente más del 50% de cuota de mercado. El lugar de Foundry entre los 3 primeros es especialmente notable, ya que el grupo minero estadounidense superó el liderazgo de larga data de los grupos con sede en Asia a principios de 2022.
Fuente: Coin Metrics ATLAS
Curiosamente, Foundry también ha logrado mantener su posición como grupo minero dominante sin extraer un solo bloque vacío.
Fuente: Coin Metrics ATLAS
La falta de bloques vacíos de Foundry sirve como testimonio de la destreza del grupo en la creación de plantillas de bloques. En los segundos posteriores a la extracción de un bloque, los grupos de minería se apresuran a armar una nueva plantilla de bloque, seleccionando las transacciones mejor pagadas para incluirlas en su próximo intento de resolver la Prueba de Trabajo. Durante este corto período, los grupos continúan generando hashrate, lo que significa que existe una pequeña posibilidad de que se extraiga un bloque antes de que se haya ensamblado por completo una plantilla que contenga transacciones.
En lo que va de 2022, Foundry ha construido plantillas de bloques lo suficientemente rápido como para ganarle al reloj. Sin embargo, con el próximo lanzamiento de Stratum V2, los mineros individuales pronto tendrán la opción de ensamblar sus propias plantillas, eliminando a los intermediarios del pool de minería del proceso de selección de transacciones. Aún está por verse si esto afectará la frecuencia de los bloques vacíos y cómo afectará eso al panorama de los pools de minería.
Olas en el Mempool
Durante la segunda mitad de 2022, el mempool se ha mantenido relativamente silencioso, con la excepción de un período prolongado de congestión a mediados de noviembre. Una avalancha masiva de transacciones de 12 a 15 sat/vB (supuestamente debido a una consolidación de billetera fría de Binance) resultó en un aumento sustancial en la recompensa minera promedio, con F2Pool obteniendo más de 0,73 BTC en tarifas de transacción para un solo bloque.
Fuente: Coin Metrics FARUM
Por supuesto, no sería un mercado bajista de Bitcoin sin un poco de luchas internas de la comunidad sobre detalles técnicos aparentemente menores. Es probable que los usuarios ocasionales de Bitcoin ni siquiera hayan oído hablar de Reemplazo por tarifa (RBF), un tipo de transacción único que permite a los usuarios la opción de retransmitir un pago anterior en cadena con una tarifa ligeramente más alta.
Reemplazar por tarifa fue diseñado para ayudar a aliviar la presión del mempool en períodos de congestión, permitiendo a los usuarios aumentar las transacciones en la cola de prioridad a cambio de una propina ligeramente más alta para los mineros. Sin embargo, los miembros de la comunidad empresarial de Bitcoin advierten que es fácil abusar de esta característica: los usuarios también pueden “revertir” transacciones de confirmación 0 retransmitiendo un pago y sustituyendo su propia dirección como destinatario. Para los comerciantes que aceptan sin sospechar transacciones maliciosas 0-conf, esto equivale efectivamente a un doble gasto, lo que aumenta el riesgo de fraude de devolución de cargo.
Desde su introducción en 2016, las transacciones habilitadas por RBF se han vuelto cada vez más comunes. Sin embargo, con el controvertido lanzamiento de Bitcoin Core 24.0, Reemplazar por tarifa es ahora la configuración predeterminada para los mempools de nodos. Si bien este cambio ha recibido muchas reacciones negativas por parte de la comunidad de comerciantes, los desarrolladores respaldan firmemente la actualización, argumentando que las confirmaciones 0 nunca han sido seguras de aceptar en primer lugar. Si desea una liquidación instantánea, Lightning Network de Bitcoin es una mejor opción.
Fuente: txstats.coinmetrics.io
En cualquier caso, los mineros tienen pocos incentivos directos para preocuparse por el potencial fraude de Reemplazo por Tarifa. Las tarifas más altas simplemente aumentan los resultados de los mineros, sin importar de dónde vengan. No obstante, la mayor complejidad del monitoreo de las transacciones RBF también podría dificultar significativamente la creación de plantillas de bloques, lo que obligaría a los mineros a estar al tanto del mempool más que nunca.
¿Se avecinan mejores días de hash?
Las mineras han tenido un año difícil y un cuarto trimestre particularmente duro. De cara al 2023, hay muchas preguntas pendientes que dictarán la dirección de la industria minera de Bitcoin más allá del precio de BTC.
Con la expansión de la presencia de la industria en Estados Unidos, la minería está siendo analizada de manera diferente por distintas jurisdicciones. En noviembre, Nueva York promulgó una moratoria de dos años, la primera de su tipo, sobre nuevas operaciones mineras en el estado. Mientras tanto, mientras Texas se prepara para el invierno, el Consejo de Confiabilidad Energética de Texas (ERCOT) informó recientemente 1,7 gigavatios (GW) de grandes cargas flexibles compuestas principalmente por mineros de Bitcoin para ayudar a los operadores de la red estatal a gestionar períodos de alta demanda. Las interacciones entre los mineros y los gobiernos a nivel local, estatal y posiblemente federal podrían seguir acelerándose en 2023.
En el aspecto operativo, es probable que las mineras deban seguir monitoreando los costos de los insumos ante el aumento de las tarifas de electricidad industrial. Los grandes operadores con tarifas competitivas en ubicaciones ventajosas que optimizan cada variable están preparados para tener éxito en este entorno. Una mayor maduración y actualizaciones técnicas el próximo año podrían beneficiar al ecosistema, como el inminente lanzamiento de Stratum V2.
Hay muchos desafíos, pero frente a todos ellos, los mineros continúan trabajando, asegurando la cadena y al mismo tiempo posicionando inteligentemente las operaciones para el éxito y la supervivencia.
Actualizaciones de métricas de monedas
Actualizaciones de esta semana del equipo de Coin Metrics:
Únase a nosotros en The Mining Pod el 21 de diciembre, donde brindaremos un resumen de los datos de minería de Bitcoin en 2022.
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