Después de la implementación de EIP-1559, el suministro total de ETH se redujo en aproximadamente 300.000 monedas.

Ha pasado un año desde The Merge. Esta es una actualización histórica para Ethereum que lleva a Ethereum a la era de la prueba de participación (PoS), redefiniendo fundamentalmente la seguridad y la economía de la red Ethereum.

Sin embargo, la fusión no es el objetivo final de Ethereum. En cambio, sienta las bases para la evolución y el crecimiento futuro de la red Ethereum, reuniendo una seguridad económica más estricta y allanando el camino para una mayor inclusión del paradigma de escalamiento L2. En este artículo, revisamos las predicciones hechas para las ahora desaparecidas operaciones mineras de Ethereum, examinamos datos clave de la red para ayudarnos a comprender cómo el ecosistema PoS de Ethereum continúa evolucionando y reflexionamos sobre las nuevas direcciones y futuras actualizaciones que se están investigando.

El declive de los mineros de Ethereum

En la era del ocaso de la prueba de trabajo (PoW) de Ethereum, el fin de la minería es sin duda una de las consecuencias más impactantes de la consolidación. En su punto máximo en mayo de 2022, la tasa de hash de la red Ethereum superó los 1.000 TH/s. Esto no es sorprendente, ya que la minería de Ethereum es una industria multimillonaria, que genera más de 2 mil millones de dólares en ingresos cada trimestre y más de 40 mil millones de dólares en ingresos acumulados, de los cuales 30 mil millones de dólares provienen de recompensas en bloque y 11,3 mil millones de dólares de tarifas de transacción.

Sin embargo, con la fusión y la transición de Ethereum a la prueba de participación, todo llegó a su fin. En septiembre pasado, discutimos la posibilidad de que la fusión tenga efectos en cadena sobre los mineros de GPU y los precios, prediciendo precios de hardware más bajos y una perspectiva sombría para los mineros de GPU.

A diferencia de los ASIC (hardware dedicado) de Bitcoin, Ethereum utiliza GPU para "minería". Las GPU son dispositivos de uso general que también se pueden usar en juegos, edición de video, diseño gráfico, animación 3D, CAD y (más recientemente) inteligencia artificial. . Como explicamos el año pasado, los mineros de ETH carecen de opciones relativamente rentables. Si bien algunos grandes mineros a escala industrial con chips de mayor calidad han podido saltar sin problemas a la nueva fiebre del oro de los recursos informáticos impulsados ​​por la IA, esta ha demostrado ser la excepción, y la mayoría de los mineros más pequeños todavía tienen opciones limitadas.

Otras cadenas PoW que pueden extraerse mediante GPU, como Ethereum Classic (ETC) o ETHPoW, tienen mucha menos actividad y aplicaciones en la cadena que ETH. Estos ecosistemas carecen de la necesidad de inclusión de transacciones instantáneas, por lo que las tarifas son relativamente bajas. y falta de infraestructura MEV. Por ejemplo, la tendencia de desacoplamiento del hashrate y el precio de ETC resalta el atractivo cada vez menor de esta alternativa, y si bien el aumento en el hashrate posterior a la fusión sugiere que los mineros están acudiendo en masa a la red, es poco probable que alcancen el punto de equilibrio y obtengan ganancias.

Panorama del validador de Ethereum

Desde la fusión, los validadores se han convertido en la principal fuerza impulsora de la red Ethereum. Por lo tanto, comprender el ecosistema de validación y su evolución es crucial si queremos evaluar la salud de Ethereum dentro del paradigma de prueba de participación.

Una de las cosas que vale la pena señalar es que, con diferencia, el mayor grupo de validadores se encuentra en Lido, que actualmente representa el 30,6% del número total de validadores activos (787.755). Después de que "Shapella" actualizó y abrió la cadena de balizas para retiros en abril de este año, una ola de nuevos validadores llegó a Ethereum.

La apuesta de liquidez ha sido una de las formas más populares de participar en la apuesta de Ethereum para las personas que no están dispuestas a apostar de forma independiente, ya sea por falta de fondos que requieren un total de 32 ETH, o por falta de conocimiento técnico o falta de voluntad para administrar su propia cuenta. nodos, o simplemente porque quieren mantener estos fondos líquidos y no atrapados en apuestas. Los derivados de ETH prometidos (stETH) de Lido también son uno de los activos hipotecarios más importantes. Además de proteger la seguridad de la red, también aportan utilidad económica al ETH prometido.

Sin embargo, la posición preeminente de Lido en el ecosistema de apuestas no está exenta de controversia. Existen serios problemas con grandes grupos de partes interesadas bajo el control de una sola entidad. Esto se debe a que, en principio, podrían aprovecharse para lanzar ataques, incluidos ataques de bandidos del tiempo y otros ataques coordinados. Sin embargo, esta impresión se ve exacerbada por la creencia de que Lido es una entidad única, cuando en realidad está formada por múltiples operadores de apuestas que ejecutan nodos de forma independiente, al tiempo que proporciona protección adicional contra ataques coordinados.

En la imagen de arriba podemos ver que los participantes de Lido están distribuidos uniformemente entre diferentes operadores de nodos. Esto demuestra aún más que Lido no es de naturaleza centralizada, sino que consta de muchas partes diferentes, sin que ningún operador de nodo posea más del 5% del grupo de validadores de Lido. Además, la asignación de operadores de nodos de Lido está limitada al valor máximo establecido por el mecanismo de gobernanza de Lido, lo que permite a los usuarios rastrear y decidir si un operador de nodos individual puede operar en un umbral específico. Sin embargo, un proveedor tan grande podría introducir nuevos riesgos al incipiente ecosistema de apuestas. A medida que Ethereum continúe desarrollándose, este será un tema de debate constante.

Rentabilidad del validador y política monetaria de Ethereum

Para la seguridad de la red, es crucial que los agentes responsables de proteger y procesar las transacciones sean económicamente sostenibles. Sin embargo, a medida que se unen nuevos validadores a la red, los ingresos de cada validador disminuyen porque los ingresos se comparten entre todos los validadores. Los flujos de ingresos predecibles de los validadores han ido disminuyendo constantemente durante el año pasado, con solo un pequeño problema en abril, cuando se habilitaron los retiros. Por otro lado, las recompensas obtenidas por los validadores son variables y están en función de la demanda de los usuarios y la actividad de la red. Las tarifas de prioridad han contribuido aproximadamente entre un 0,7% y un 0,9% al rendimiento promedio del validador en los últimos meses.

Tras la implementación de EIP-1559, se introdujo el mecanismo de quema de tarifas base y parte de las tarifas pagadas a los validadores ahora se han quemado y eliminado por completo de la circulación. Entonces, si bien los validadores seguirán recibiendo tarifas de prioridad y también recibirán ETH recién emitido como recompensa por cumplir su papel como validadores, existe un delicado equilibrio a considerar al evaluar si toda la red Ethereum es inflacionaria o deflacionaria. Como muestra el gráfico a continuación, si bien Ethereum ha sido deflacionario durante gran parte del año pasado desde la fusión, recientemente ha tenido una tendencia hacia la inflación debido a la menor actividad de los usuarios en la red. En general, el suministro de Ethereum ha disminuido en aproximadamente 300.000 ETH, o aproximadamente un -0,25% anual.

Hoja de ruta de Ethereum

A pesar de los muchos éxitos de Ethereum hasta la fecha, los usuarios y desarrolladores tienen expectativas que van mucho más allá de lo que está disponible actualmente. Durante mucho tiempo se esperaba que miles de millones de personas pudieran realizar transacciones y desarrollar aplicaciones descentralizadas en la plataforma. Sin embargo, el camino para hacer realidad esta ambiciosa visión está pavimentado a través de una serie de actualizaciones tecnológicas adicionales. Estas actualizaciones pueden ser de naturaleza muy técnica, pero tienen objetivos claros.

A pesar de la reciente tendencia hacia tarifas más bajas, las tarifas de la Capa 1 (L1) de Ethereum siguen siendo una barrera para las transacciones de alta frecuencia y bajo valor. Durante el mes pasado, las tarifas de transacción promedio rondaron los $4. Si bien dichas tarifas pueden ser insignificantes para las transferencias de monedas estables de millones de dólares, se convierten en una barrera importante para los juegos, los micropagos y las principales aplicaciones orientadas al consumidor. La necesidad de estructuras de tarifas más asequibles es una obsesión siempre presente.

El núcleo de la estrategia de escalabilidad actual de Ethereum es una "hoja de ruta centrada en Rollup". Esta ruta enfatiza el uso de Rollups (soluciones de escalamiento de capa 2) para mejorar el rendimiento de la red. El futuro lanzamiento de EIP-4844 (también conocido como "Proto-Danksharding") proporciona un espacio de datos "blob" dedicado y un mercado de tarifas único diseñado para datos acumulados. Se espera que esta actualización remodele el panorama de tarifas, especialmente a medida que las soluciones acumuladas como Arbitrum, Optimism y la cadena Base recientemente lanzada por Coinbase ganan atención.

Al mismo tiempo, Ethereum no sólo se está expandiendo en términos de capacidad de transacción, sino también mejorando la experiencia del usuario. La abstracción de cuentas es otra próxima actualización que promete simplificar la difícil tarea de administrar frases mnemotécnicas y claves privadas. Al hacer que estos elementos criptográficos esenciales sean más fáciles de usar, Ethereum tiene como objetivo reducir la barrera de entrada para el usuario promedio, lo que podría marcar el comienzo de una nueva ola de adopción y atraer nuevos casos de uso.

Desde una perspectiva analítica, estos desarrollos no son sólo hitos técnicos, sino que también introducen nuevas dimensiones para evaluar fundamentalmente a Ethereum. Por ejemplo, EIP-4844 afectará la economía del mercado de tarifas, y las reducciones posteriores en las tarifas de la solución de Nivel 2 requerirán una recalibración del análisis de costos y la economía del operador acumulativo. Además, el auge de las carteras de contratos inteligentes puede cambiar las métricas de adopción tradicionales, lo que obligará a los analistas a buscar nuevas métricas en cadena.

Siguiendo la costumbre de nombrar las mejoras de nivel ejecutivo con nombres de ciudades, esta próxima actualización se llama "Cancún". La actualización EIP-4844 no es la única mejora que viene en la actualización de Cancún. Otros EIP incluyen

EIP-1153, que tiene como objetivo reducir el costo de almacenar datos en cadena y mejorar el espacio de bloques;

EIP-4788, que tiene como objetivo mejorar el diseño de puentes entre cadenas y grupos de participación;

EIP-5656, agrega cambios menores de código relacionados con la Máquina Virtual Ethereum;

EIP-6780, que tiene como objetivo mejorar la seguridad de los contratos eliminando el código que podría rescindir los contratos inteligentes.

A día de hoy, los desarrolladores están ocupados probando las primeras versiones de cada mejora propuesta y las actualizaciones aún no tienen una fecha de lanzamiento firme. La actualización de Cancún se producirá en la capa de ejecución donde se encuentran todas las reglas del protocolo, y la capa de consenso que verifica los bloques se actualizará a través de la bifurcación "Deneb". El nombre "Dencun" es una combinación de estos nombres que se actualizaron al mismo tiempo.

en conclusión

A medida que Ethereum continúa creciendo, avanza hacia su visión de permitir que miles de millones de usuarios realicen transacciones y desarrollen aplicaciones descentralizadas en la plataforma. Pasamos un año evaluando el impacto de los cambios en la Prueba de participación en la red, incluidos los retiros de Shapella, el dominio de las apuestas de Lido, las recompensas del validador y la estabilidad general de Ethereum frente a estos cambios profundos. Tendremos que estar atentos a esto, ya que se avecinan una serie de actualizaciones importantes que tienen el potencial de mejorar en gran medida el escenario de escalabilidad L2.

[Descargo de responsabilidad] Existen riesgos en el mercado, por lo que la inversión debe ser cautelosa. Este artículo no constituye un consejo de inversión y los usuarios deben considerar si las opiniones, puntos de vista o conclusiones contenidas en este artículo son apropiadas para sus circunstancias particulares. Invierta en consecuencia y hágalo bajo su propio riesgo.