El sector del capital de riesgo ha perdido impulso de forma significativa en los últimos trimestres. La financiación global de capital de riesgo es casi la mitad de lo que era el año pasado. Lo que queda del mercado se está dirigiendo ahora hacia los fondos de inteligencia artificial. La inteligencia artificial se ha convertido en la gallina de los huevos de oro para las empresas de capital de riesgo después de la turbulencia en las criptomonedas en el último año.
Chris Coll-Beswick es el fundador y socio gerente de Transcend Labs.
Aunque la IA ha cobrado impulso, el mercado de capital riesgo está lejos de ser el mismo que en 2021-22. Con tasas de interés más altas y una escasez sostenida en la cadena de suministro, el mercado global no es “ideal”.
En mi campo de incubación de empresas emergentes, he experimentado el cambio de primera mano. En 2020-21, los inversores eran mucho más propensos a financiar ideas ambiciosas con muy poca evidencia que las respaldara. Pero hoy, incluso las empresas emergentes más prometedoras tienen dificultades para atraer la atención de los principales inversores de capital riesgo.
Según Crunchbase, “la financiación global de riesgo en el segundo trimestre de 2023 cayó… un 49% en comparación con el segundo trimestre de 2022, cuando los inversores de empresas emergentes gastaron 127.000 millones de dólares”.
El volumen total de transacciones también ha disminuido significativamente, un 37%.
“Más de 6.000 empresas emergentes obtuvieron financiación el último trimestre, en comparación con más de 9.500 en el mismo período del año anterior”.
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La principal causa de esta inestabilidad es el aumento radical de los tipos de interés, que pasaron de casi cero al 5,5%, una cifra elevada para inversores que toman decisiones arriesgadas. Los inversores tampoco están contentos con la sequía de OPV y la falta de oportunidades de salida en el mercado.
Kevin Colleran, cofundador de la empresa en etapa inicial Slow Ventures, un inversor en empresas de criptomonedas, le dijo a VCCircle: "No he firmado ningún cheque en los últimos 18 meses. Tengo 30 empresas en cartera que necesito ayudar a descubrir cómo sobrevivir. No tiene sentido que yo contribuya a la miseria".
En el caso de las criptomonedas, la situación es peor.
Toda la industria de las criptomonedas realizó 382 transacciones en el segundo trimestre de 2023 por un total neto de solo 2.340 millones de dólares. En comparación con los 12.140 millones de dólares del primer trimestre de 2022, estas son cifras exiguas.
Las empresas emergentes de criptomonedas y Web3 especializadas en diversos espacios recaudaron un total de $29 mil millones y $33 mil millones en dos años consecutivos, en 2021 y 2022.
Sin embargo, desde el primer trimestre de 2022 hemos visto cinco meses consecutivos en números rojos.
¿Qué causó este colapso?
Después de una racha alcista impulsada por la exageración a partir de 2020, una serie de eventos desastrosos desanimaron incluso a los VC más pro-criptomonedas.
El fracaso de Celsius, Voyager, 3AC, Luna/UST y, por supuesto, FTX hicieron de 2022 una pesadilla para la inversión en criptomonedas.
Este último causó el mayor daño, ya que el CEO de FTX, Sam Bankman-Fried, era venerado por todos los prestigiosos fondos de capital riesgo y era el principal representante de la nueva clase de activos ante los reguladores en Washington.
El fiasco de FTX destruyó la poca confianza que quedaba de los inversores en la industria de las criptomonedas, lo que provocó que los principales inversores se marcharan a pastos más verdes. Los grandes VC como Sequoia, un inversor en FTX, están recortando sus fondos de criptomonedas.
Ingrese la IA.
El dominio de la IA comenzó el mismo mes en que FTX colapsó, llenando el vacío creado en el mercado. Desde entonces, la IA ha sido imparable.
Los proyectos de IA han estado generando enormes rondas de capital riesgo con valoraciones que son difíciles de justificar. Las empresas emergentes de IA generativa recaudaron más de 1.600 millones de dólares en el primer trimestre de 2023. Empresas como Anthropic recaudaron 450 millones de dólares y Adept AI, 350 millones de dólares.
Esa cifra casi se duplicó cuando Inflection AI por sí sola recaudó 1.300 millones de dólares en junio, con una valoración de 4.000 millones de dólares.
Si bien la IA es uno de los campos más prometedores de la tecnología, estas cifras son, cuanto menos, abrumadoras. Y, con la reciente escasez de GPU, la mayor parte de este dinero se gastará en asegurar herramientas informáticas en lugar de en innovación propiamente dicha.
Los inversores de capital riesgo siguen las tendencias de moda: no es un hecho discutido. Y la tendencia de moda de la inteligencia artificial, por insostenible que sea, está actuando en detrimento de las criptomonedas.
He estado observando esta tendencia de cerca. En noviembre de 2022, una startup de metaverso en mi red casi había confirmado la financiación previa al lanzamiento de una de las cuatro grandes firmas de capital riesgo. Una semana después, FTX colapsó y la empresa rescindió la hoja de condiciones.
El dominio de la IA comenzó el mismo mes en que FTX colapsó, llenando el vacío creado en el mercado.
Este es solo uno de los muchos incidentes que han tenido lugar desde el año pasado. AI ha recibido casi 28 mil millones de dólares hasta ahora en 2023, casi el 20% de la financiación mundial de capital riesgo.
Empresas como Meta, que cambió su nombre para indicar sus ambiciones de metaverso, han reducido considerablemente su visión.
Para evitar la criptofobia generalizada, muchos proyectos de criptomonedas están añadiendo componentes de IA al producto principal. Es mucho más probable que proyectos como Jada atraigan hoy el interés de los inversores de capital riesgo que los proyectos puramente criptográficos.
En mi experiencia al frente de Transcend Labs, he visto que esto funciona de dos maneras. Algunos proyectos realmente encuentran una manera de innovar e integrar funcionalidades de IA, fortaleciendo el producto principal.
Pero la mayoría simplemente confía en que la tendencia de la IA gane impulso. La parte de la IA no juega ningún papel crucial en el producto criptográfico central. Y, a veces, el componente de la IA afecta el cambio hacia la descentralización.
¿Existe entonces una salida para los fundadores de empresas de criptomonedas? ¡Por supuesto que la hay!
A diferencia de la IA convencional, que ni siquiera tiene un año de existencia, las criptomonedas llevan más de una década presentes. Gracias al movimiento cíclico de la criptoeconomía, podemos predecir con seguridad que habrá más innovación e interés de los inversores a medida que termine el mercado bajista. Las tasas de interés más bajas, la regulación globalizada de las criptomonedas, las aprobaciones de ETF de Bitcoin y una mayor participación de las finanzas tradicionales en las criptomonedas podrían reactivar los flujos de capital de riesgo.
Mientras tanto, los fundadores deberían centrarse en desarrollar de forma discreta con una pequeña comunidad. Proyectos importantes como Ethereum o Aave han enfrentado varios mercados bajistas y han logrado salir de ellos con un mejor producto y una mejor experiencia de usuario. Otros proyectos pueden hacer lo mismo.