En una decisión que resonó en todas las industrias financieras y de criptomonedas, el Tribunal de Apelaciones de Washington DC emitió una decisión unánime contra la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC).
Se espera con impaciencia ver qué medidas tomará la SEC tras la decisión judicial.
El caso en cuestión se refería a si Grayscale violó los requisitos de la Ley de Procedimientos Administrativos (APA) al rechazar su solicitud para un fondo cotizado en bolsa (ETF) de Bitcoin, a pesar de que la SEC había aprobado solicitudes para un ETF de Bitcoin basado en futuros de CME.
La decisión unánime de un panel de tres jueces de diferentes orígenes políticos concluyó que la SEC había violado la APA al rechazar arbitraria y caprichosamente la solicitud de Grayscale.
El tribunal también ordenó a la SEC revocar su decisión y reconsiderarla de acuerdo con los requisitos de la APA.
Es importante señalar que el tribunal no se pronunció sobre:
La base de la aplicación de Grayscale.
Validez de las preocupaciones de la SEC sobre fraude y manipulación.
La necesidad de acuerdos de custodia compartida.
Decisiones anteriores de la SEC con respecto a las solicitudes de ETF de BTC al contado.
En cambio, el tribunal consideró que el hecho de que la SEC no diferenciara su justificación para preferir los ETF basados en futuros a productos al contado similares constituía una violación de la APA.
"La Comisión no explicó adecuadamente por qué aprobó la cotización de dos ETP de futuros de Bitcoin pero no el ETP de Bitcoin propuesto por Grayscale", decía la decisión.
"A falta de una explicación coherente, este trato regulatorio diferencial de productos similares es ilegal".
¿Qué le espera a la SEC?
La SEC ahora enfrenta varias opciones:
Apelar la decisión: La SEC podría solicitar una revisión “en banc” que involucre a los 17 jueces de la Corte, pero dada la decisión unánime de 3-0, las posibilidades de éxito son escasas.
Reconsideración de la solicitud: La SEC puede revocar su decisión anterior rechazando la solicitud de Grayscale y realizar una nueva revisión de conformidad con la orden del Tribunal.
Defensa mediante evidencia: si la SEC puede presentar evidencia que respalde su distinción entre mercados al contado y de futuros basada en factores regulatorios, su posición puede estar mejor justificada.
Cancelar las aprobaciones de ETF respaldados por futuros: una opción extrema que es poco probable debido al impacto limitado en el mercado.
En un contexto más amplio, la decisión del Tribunal coloca a la SEC en una posición desafiante, aumentando la probabilidad de que se apruebe un ETF de Bitcoin al contado.
Los principales actores de la industria financiera, incluido el peso pesado de la industria BlackRock, están buscando un ETF de BTC al contado, lo que afectará la voluntad y el enfoque regulatorio de la SEC para aprobar dichos productos.
*Esto no es un consejo de inversión.
