Etiqueta: Protocolos Fat — Marcador de posición

Traductor: Evelyn｜W3.Hitchhiker

Nota: consulte el artículo de seguimiento en 2020: "Aplicaciones ligeras"

He aquí una forma de pensar en las diferencias entre Internet y blockchain. La generación anterior de protocolos de intercambio (TCP/IP, HTTP, SMTP, etc.) produjo un valor inconmensurable, pero gran parte de él se capturó principalmente en forma de datos (piense en Google, Facebook, etc.) y se reintegró en la capa de aplicación. En términos de cómo se distribuye el valor, la pila de Internet se compone de protocolos "delgados" y aplicaciones "gordas". A medida que el mercado ha evolucionado, hemos aprendido que invertir en aplicaciones genera altos rendimientos, mientras que invertir directamente en tecnología de protocolos a menudo genera bajos rendimientos.

En la pila de aplicaciones blockchain, esta relación entre protocolos y aplicaciones se invierte. Puede ver que el valor se concentra principalmente en la capa de protocolo compartido, mientras que solo una pequeña parte del valor se asigna en la capa de aplicación. Esta es una pila con protocolos "gruesos" y aplicaciones "ligeras".

Esto lo vemos muy claramente en las dos principales redes blockchain, Bitcoin y Ethereum. La red Bitcoin tiene una capitalización de mercado de 10.000 millones de dólares, pero las empresas más grandes construidas sobre ella sólo valen unos pocos cientos de millones de dólares como máximo, y la mayoría probablemente estén sobrevaloradas según los estándares de los "fundamentos empresariales". Del mismo modo, Ethereum ya tenía una capitalización de mercado de mil millones de dólares al año después de su lanzamiento público, incluso antes de que tuviera una aplicación verdaderamente innovadora dentro de su propio ecosistema.

Dos cosas hacen que esto suceda con la mayoría de los protocolos basados ​​en blockchain: la primera es una capa de datos compartida y la segunda es la introducción de tokens de "acceso" criptográficos que tienen algún valor especulativo.

Hace aproximadamente un año escribí sobre capas de datos compartidas. Si bien el artículo ha ido acumulando polvo desde entonces, el punto principal sigue siendo: al replicar y almacenar los datos de los usuarios en una red abierta y descentralizada, en lugar de tener una única aplicación que controle el acceso a diferentes silos de información, reducimos las barreras de entrada para nuevos jugadores y creamos una productos y servicios más dinámicos y competitivos en su ecosistema. Para dar un ejemplo concreto, imagine lo fácil que sería cambiar de Poloniex a GDAX o cualquiera de las docenas de intercambios de criptomonedas, y viceversa, en gran parte porque todos tienen acceso igual y gratuito a los datos subyacentes, así como a las distinciones. Transacciones de cadena de bloques. Aquí hay varios servicios que compiten y no cooperan y que pueden interoperar entre sí porque han creado sus servicios sobre el mismo protocolo abierto. Esto obliga al mercado a encontrar formas de reducir costos, crear mejores productos e inventar nuevos productos interesantes para tener éxito.

Pero una red abierta y una capa de datos compartida por sí solas no son suficientes para impulsar la adopción de aplicaciones. El segundo componente son los tokens de protocolo [1], que se utilizan para acceder a los servicios proporcionados por la red (transacciones en Bitcoin, potencia informática en Ethereum, almacenamiento de archivos en Sia y Storj, etc.), llenando así este vacío.

Albert y Fred escribieron esta publicación la semana pasada después de que tuvimos muchas discusiones en USV sobre la inversión en redes basadas en blockchain. Albert ve los tokens de protocolo desde la perspectiva de incentivar la innovación de protocolos abiertos, como una forma de financiar I+D (mediante crowdfunding), crear valor para los accionistas (mediante la apreciación de tokens), o ambas cosas.

El artículo de Albert le ayudará a comprender cómo los tokens incentivan el desarrollo de protocolos. Aquí, me centraré en cómo los tokens incentivan la adopción del protocolo y cómo impactan la distribución del valor a través de lo que yo llamo el ciclo de retroalimentación del token.

Cuando un token se revaloriza, atrae la atención de los primeros especuladores, desarrolladores y empresarios. Se convierten en partes interesadas en el protocolo mismo y realizan una inversión financiera en su éxito. Luego, algunos de estos primeros usuarios, quizás financiados en parte por las ganancias del principio, crean productos y servicios en torno al protocolo, reconociendo que el éxito del protocolo aumentará aún más el valor de sus tokens. Luego, algunos de ellos tienen éxito, atrayendo nuevos usuarios a la red y tal vez algo de capital de riesgo y otros tipos de inversores entre ellos. Estos éxitos aumentan aún más el valor del token, atrayendo la atención de más emprendedores, lo que conduce a la aparición de más aplicaciones, etc.

Hay dos cosas que quiero señalar sobre este ciclo de retroalimentación. La primera es en qué medida el crecimiento inicial fue impulsado por la especulación. Dado que la mayoría de los tokens están programados para ser raros, a medida que crece el interés en el protocolo, también aumenta el precio de cada token, lo que genera un crecimiento de la capitalización de mercado para la red. A veces, el interés crece mucho más rápido que la oferta del token, y esto conduce a una apreciación similar a una burbuja.

Además de ser un plan deliberadamente engañoso, esto también es algo bueno. La especulación es a menudo la fuerza impulsora detrás de las aplicaciones tecnológicas [2]. Ambos aspectos de la especulación irracional (auge y caída) son muy propicios para la innovación tecnológica. Los auges atraen capital financiero a través de ganancias tempranas, algunas de las cuales se reinvierten en innovación (¿cuántos inversores de Ethereum están reinvirtiendo sus ganancias de Bitcoin o las ganancias de Ethereum de los inversores de DAO?), mientras que las caídas en realidad pueden respaldar el apoyo a la adopción a largo plazo de nuevas tecnologías como precios. están deprimidos y las partes interesadas ajenas al precio buscan compensar el déficit promoviendo y creando valor a su alrededor (basta con mirar cuántas de las empresas actuales de Bitcoin fueron iniciadas por los primeros usuarios después de la crisis de 2013).

El segundo aspecto que vale la pena señalar es lo que sucede al final del ciclo. Cuando una aplicación comienza a surgir y muestra signos tempranos de éxito (ya sea medidos por un mayor uso o por la atención (o capital) de los inversores financieros), suceden dos cosas en el mercado de tokens del protocolo: la atracción de nuevos usuarios por el protocolo aumenta la demanda de la tokens (porque los necesita para acceder a los servicios; consulte la analogía de Albert de las entradas en una feria comercial), mientras que los inversores existentes continúan reteniendo sus tokens en previsión de futuros aumentos de precios, limitando así aún más la oferta. Esta combinación hace subir los precios (suponiendo que haya suficiente escasez para la creación de nuevos tokens), y la mayor capitalización de mercado del protocolo atrae a nuevos empresarios y nuevos inversores, y el ciclo se repite.

Lo importante de esta dinámica es cómo distribuye el valor a lo largo de la pila: la capitalización de mercado de un protocolo siempre crecerá más rápido que el valor combinado de las aplicaciones creadas sobre él, porque el éxito en la capa de aplicación genera más especulación en la capa de protocolo. . Además, el mayor valor de la capa de protocolo también atrae y estimula la competencia en la capa de aplicación. Junto con una capa de datos compartida que reduce significativamente la barrera de entrada, el resultado final es un ecosistema de aplicaciones vibrante y competitivo que distribuye un valor sustancial a un amplio grupo de accionistas. Así es como un protocolo tokenizado se vuelve "gordo" y sus aplicaciones se vuelven "delgadas".

Esta es una enorme transformación. La combinación de incentivos y datos de código abierto compartidos evita un mercado en el que el ganador se lo lleva todo, cambia las reglas del juego en la capa de aplicaciones y crea una categoría completamente nueva de empresas con modelos de negocios fundamentalmente diferentes en la capa de protocolo. Muchas de las reglas establecidas sobre cómo construir un negocio e invertir en innovación no se aplican a este nuevo modelo, por lo que hoy podemos tener más preguntas que respuestas. Pero estamos aprendiendo rápidamente los entresijos de este mercado a través de la investigación en toda nuestra cartera de blockchain y, al estilo típico de USV, continuaremos compartiendo este conocimiento a medida que avancemos.

[1] También conocido como App Coins, creado por Naval en 2014 (juego de palabras).

[2] Edward Chancellor ha escrito una historia exhaustiva y entretenida de la especulación financiera y su lugar en la sociedad (¡te sorprenderá lo similar que es la especulación actual con criptomonedas a los estallidos de auges financieros anteriores!), Carlota Pérez describe el importante papel de las burbujas. en el desarrollo de nuevas tecnologías atrayendo capital financiero para investigación y desarrollo.