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Tom Lee culpa a las debilidades de las criptomonedas por el «maquillaje de fin de trimestre»

Los mercados cripto cayeron con fuerza en los últimos días de junio: Bitcoin bajó de $60K y las altcoins sufrieron pérdidas adicionales. Analyst Frontier Research señala que la caída coincide con ajustes de cartera tradicionales de instituciones, más que con un deterioro fundamental.

El «maquillaje de fin de trimestre» es un fenómeno bien documentado en el que los gestores de fondos recortan los activos con peor desempeño antes de los plazos de presentación de informes. La correlación de las criptomonedas con las acciones tecnológicas amplifica el efecto, ya que el sentimiento de aversión al riesgo se extiende a ambos sectores. Las salidas de ETFs por un total de $692M este mes reflejan un reequilibrio institucional más que una pérdida de convicción.

Los patrones históricos muestran que la debilidad de Q2 a menudo prepara una recuperación en Q3. El retroceso actual ha eliminado un apalancamiento excesivo mientras se mantiene el desarrollo de la infraestructura central. Las métricas onchain revelan que los tenedores a largo plazo se mantienen estables pese a la presión vendedora de corto plazo.

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En medio de que ETH cae un 25% en el trimestre, Bitmine sigue gastando 43 millones de USD para comprar 27.084 ETH, elevando su tenencia total a 5,7 millones de ETH (4,7% de la oferta total). Tom Lee cree que el ritmo débil se debe únicamente a *window dressing* al final del trimestre: los inversores recortan pérdidas antes de la segunda mitad del año, no por problemas de base.

Este es el tercer trimestre consecutivo con pérdidas para BTC y ETH, algo poco común. Bitmine continúa acumulando incansablemente, aunque la velocidad de compra ha disminuido de forma notable. Se están acercando al hito del 5% de la oferta total de ETH, lo que muestra una confianza extremadamente grande en el largo plazo.

¿La lección aquí? La presión de venta de carácter estacional puede crear una zona de suelo temporal, pero el riesgo sigue presente. Aún no hay una señal clara de reversión. La gestión de capital es lo primero: no intentes atrapar un cuchillo que cae si aún no sabes quién lo está sosteniendo.

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