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El Ministerio de Finanzas de EE. UU. planea movilizar casi un billón de TGA como “refuerzo” para operaciones de recompra de bonos, con la intención de impulsar la confianza del mercado y reducir los rendimientos de los plazos largos. La medida responde a las dudas sobre la liquidez, pero el verdadero alcance del poder de fuego y los detalles de la ejecución aún están por verse; la volatilidad a corto plazo en el mercado de bonos podría incluso intensificarse.

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Esto es una locura, con estos pocos coins en el tableros de ganancias, no me atrevo a ir largo ni a hacer un short, mejor me quedo de espectador.

El Departamento del Tesoro de EE. UU. planea aumentar el saldo de la TGA (cuenta general) a aproximadamente $1 billón para finales de julio.

¿Qué significa esto? La TGA es la billetera del Departamento del Tesoro en la Reserva Federal. Cuando el Tesoro inyecta dinero en esta billetera, la cantidad de dólares en circulación en el mercado disminuye—equivalente a que la Reserva Federal esté haciendo un 'tightening'.

Los datos son más claros: el saldo de la herramienta de recompra inversa (RRP) ya ha caído de un pico de $2.5 billones en 2022 a menos de $100 mil millones. El capital disponible en el mercado está casi agotado.

Si el Tesoro continúa emitiendo bonos del gobierno, las reservas bancarias se consumirán aún más. La contracción de liquidez no es una buena noticia para activos de riesgo como el BTC.

A corto plazo, el rebote de BTC podría estar presionado por la liquidez. A largo plazo, si se completa la recarga de la TGA y la Reserva Federal comienza a recortar tasas, el capital fluirá nuevamente hacia los activos de riesgo.

Puntos clave en el tiempo: objetivo de TGA de $900 mil millones a finales de junio, $1 billón a finales de julio. En estos dos meses, la liquidez será la mayor variable del mercado.

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