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Los metales suben pese a la Fed, con el cobre respaldado por una fuerte demanda física de China

📊 Los metales cerraron la semana del 14 al 19 de septiembre con balance positivo, a pesar de que la Fed subió las tasas de interés por primera vez desde 2023. El oro se recuperó de su caída tras la decisión del FOMC, mientras que la plata, el platino y el paladio superaron el desempeño. El cobre también ganó más de 2%, mostrando que un dólar más fuerte y una política monetaria más restrictiva no dominaron todo el complejo de materias primas.

🥇 El oro registró su primer avance semanal después de cuatro descensos consecutivos. Los precios cayeron brevemente hasta su nivel más bajo en casi dos meses tras la decisión de la Fed, y luego se recuperaron cuando los precios del petróleo se suavizaron y los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. se enfriaron. El DXY, que se mantuvo por encima de 100, siguió limitando el potencial alcista, mientras que la plata superó al alza gracias al respaldo tanto de la demanda de metales preciosos como a la mejora del sentimiento hacia los metales industriales.

🔶 El cobre fue el principal protagonista, subiendo alrededor de 2%–2,25% durante la semana incluso cuando los fondos especulativos recortaron con fuerza las posiciones largas en COMEX. Las primas de Yangshan alcanzaron su nivel más alto en casi cuatro años; los inventarios de cobre refinado en China permanecieron bien por debajo de los niveles posteriores al Año Nuevo Lunar, y las comisiones de tratamiento de concentrado siguieron profundamente en terreno negativo. Estas señales sugieren que el repunte estuvo impulsado más por la demanda física y la disponibilidad ajustada de materias primas, que por los flujos especulativos.

🏭 El aluminio siguió respaldado por los inventarios de la LME, que cayeron a un mínimo de 19 años, lo que apunta a una oferta física relativamente ajustada. En contraste, el mineral de hierro se mantuvo por debajo de 100 dólares por tonelada pese a una compra china más fuerte antes del feriado del Día Nacional, lo que sugiere que la demanda de acero no fue lo suficientemente sólida como para elevar de manera uniforme todo el complejo de metales.

👀 La próxima semana, el mercado observará si los rendimientos de EE. UU. y el petróleo continúan cediendo, al tiempo que evalúa la fortaleza de la demanda china después del período de reabastecimiento previo al feriado. Para el cobre, las tendencias de inventarios y las primas de importación siguen siendo indicadores clave para determinar si el repunte actual puede mantenerse.

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