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Conoce las cuatro trampas del trading con tokens apalancados y cómo puedes evitarlos

2020-08-20

Los tokens con apalancamiento (LT) fueron diseñados para ampliar el rendimiento diario subyacente en varias criptomonedas. Por ejemplo, por lo usual un token de 3x en BTC UP proporciona tres veces el rendimiento que provee Bitcoin. Por ende, si el valor de Bitcoin aumenta un 1% el token 3x de BTC UP estará aumentando un 3%. Este es el objetivo principal de los tokens apalancados: Ampliar los rendimientos mediante el "apalancamiento constante".

A diferencia de los tokens con apalancamiento convencionales, los tokens apalancados de Binance (BLVT), no mantienen un "apalancamiento constante". Sin embargo, BLVT ofrece un apalancamiento variado. El mecanismo de apalancamiento variado ofrece muchas ventajas, como se explicó en los artículos anteriores.

Para más información:

Lee: La guía esencial para comprender los tokens con apalancamiento de Binance

Lee: Impulsando la rentabilidad con un reequilibrio estratégico

A pesar de sus beneficios, existen algunos riesgos que deben tener en cuenta los traders antes de comerciar con los tokens apalancados. 

En este artículo, analizamos cuatro errores que puedes evitar al tradear con tokens apalancados y así mismo proteger tu capital y evitar los riesgos excesivos.

1. Holdear a largo plazo los tokens apalancados

Uno de los errores más comunes es holdear los tokens apalancados por un período de tiempo prolongado.

Invertir en los tokens apalancados con una visión a largo plazo puede parecerte algo muy lucrativo, por la capacidad que tiene de amplificar la rentabilidad de las inversiones. Sin embargo, existen muchos riesgos al hacerlo. Por lo general los tokens apalancados se reequilibran y vuelven a ser apalancados cada día y la mayoría de los inversores no reconocen este impacto.

A menudo, recibimos varias preguntas sobre el diferencial en el rendimiento de los tokens apalancados y la criptomoneda subyacente. Por ejemplo, cuando la criptomoneda subyacente baja un 5% durante la semana anterior, ¿Por qué el token correspondiente no dio un retorno equivalente al 15% en ese mismo período de tiempo?

Dependiendo de los movimientos y el reequilibrio presentados en el mercado, el rendimiento a largo plazo suele variar. 

En mercados que tienen una tendencia de baja volatilidad, la rentabilidad en períodos mayores a un día puede superar la rentabilidad del activo subyacente. Pero en mercados volátiles, es probable que el reequilibrio diario dañe el rendimiento a largo plazo del token en cuestión.

La rentabilidad a largo plazo en los tokens apalancados es impredecible debido a que el efecto compuesto funciona diferente. 

Con los BLVT, los tokens se reequilibran solo en mercados con extrema volatilidad, como hemos visto recientemente en varios criptoactivos, como puede ser el caso de LINK y ETH. De igual forma, en las condiciones más normales, el BLVT se reequilibra menos que otros tokens apalancados.

A pesar de las ventajas que presentan los BLVT, no incentivamos a los usuarios a holdear sus tokens a largo plazo, ya que la volatilidad tiene un impacto significativo en su rentabilidad. Vamos a profundizar en este tema a medida que transcurren los siguientes puntos a tratar. 

2. Ignorando el impacto ante una caída de la volatilidad

Ahora bien, ¿Por qué la rentabilidad de los tokens con apalancamiento suele variar basándose en el criptoactivo subyacente?

La causa principal es la volatilidad.

Es totalmente cierto que durante períodos donde se marca una tendencia clara puede haber un incremento en la rentabilidad de tu inversión, este sería el objetivo principal de los tokens apalancados. Pero cuando el criptoactivo subyacente disminuye su valor o tiene una volatilidad en aumento, el resultado probablemente termine en una acumulación de pérdidas progresiva.

Los tokens con apalancamiento fueron diseñados para ampliar los movimientos diarios de un criptoactivo subyacente. Por ende, esto implica que la volatilidad se ve ampliada por un factor de constante apalancamiento. 

En el próximo ejemplo, te explicaremos cómo el riesgo de volatilidad puede afectar el valor de los tokens apalancados. En este escenario, comparamos la rentabilidad diaria de BTC frente a un BTCUP LT 3x convencional durante 20 días de trading.

BTC

Día

Rentabilidad diaria

NAV

1

0%

$100

2

4%

$104

3

5%

$109

4

8%

$118

5

3%

$121

6

1%

$123

7

0%

$123

8

-5%

$117

9

-7%

$108

10

-10%

$98

11

-11%

$87

12

-12%

$76

13

2%

$78

14

3%

$80

15

5%

$84

16

7%

$90

17

2%

$92

18

-2%

$90

19

11%

$100

20

0%

$100

Gráfico 1: Rentabilidad de Bitcoin vs 3x LT Long (Bitcoin de color azul y el LT de color naranja)

En el ejemplo de arriba, simulamos tres fases del mercado totalmente diferentes entre sí. La primera fase fue un rally simulado, en el cual los movimientos diarios del precio estaban por debajo del 10% en beneficios. En esta fase, el valor de Bitcoin aumentó de 100 USD a 123 USD. Luego de esto, la tendencia marcada en los precios se revirtió y transitó a la baja con una volatilidad aún mayor la cual oscilaba entre -5% hasta -12%. Como resultado, el valor de Bitcoin disminuyó consecuentemente de 123 a 76 USD. En la última fase vemos una recuperación del mercado donde el valor de Bitcoin finalmente logra recuperarse a su precio inicial de 100 USD luego de haber tocado fondo en los 76 USD. Como puedes ver, Bitcoin terminó sin cambios a pesar de haber atravesado una volatilidad extrema durante estos 20 días de trading. 

Por otro lado, el 3x LT terminó con un 23% por debajo de su valor inicial a pesar de seguir la misma tendencia correspondiente a los precios de Bitcoin. Aunque varios hubiesen esperado que el LT 3x se recuperara, este no fue el caso debido a los períodos de alta volatilidad que resultaron en un efecto conocido como "caída de la volatilidad". La caída de la volatilidad es el impacto perjudicial a largo plazo donde la volatilidad juega un rol importante sobre la inversión realizada. Cuanto mayor sea la volatilidad y mayor sea el tiempo, más dañino será el efecto aplicado por la caída de la volatilidad.

Esta situación no solo es presenciada frecuentemente en los tokens apalancados de los criptoactivos. Observamos este mismo fenómeno en los mercados tradicionales. Como los ETF apalancados reflejados en S&P 500. 

Gráfico 2: Rentabilidad del S&P 500 vs ETF apalancados (hasta la fecha)

El gráfico anterior compara el ETF del S&P 500 (VOO) vs ETF BULL apalancado a 3x (SPXL) haciendo un seguimiento diario en la rentabilidad del S&P 500. Analizando la rentabilidad en ambos valores, observamos que el ETF apalancado superó el índice entre enero y febrero. Mientras el índice caía en medio de la crisis del COVID-19, el ETF con apalancamiento se desplomó aún más debido a su objetivo de amplificar la rentabilidad diaria a 3 veces. Esto resultó en pérdidas para los inversores que compraron el ETF apalancados durante este lapso de tiempo.

Desde abril, el S&P 500 se ha recuperado del colapso y actualmente está en positivo. Mientras tanto, el ETF apalancado todavía se sitúa en negativo, actualmente con una caída del 16.9%. 

Este ejemplo muestra la pura naturaleza destructiva de los tokens apalancados. También refleja el impacto que tienen los ciclos de alta volatilidad en los productos apalancados y explica por qué los tokens apalancados no necesariamente siguen el rendimiento a largo plazo del criptoactivo subyacente.

Aunque los BLVT fueron diseñados para minimizar el impacto de las caídas volátiles al mantener un apalancamiento variado, en aquellos mercados de alta volatilidad como hemos visto últimamente, los inversores tienen la obligación de mitigar los riesgos a toda costa y evitar holdear sus BLVT a largo plazo.

3. Ignorando el impacto que conlleva el reequilibrio regular 

Debido a su estructura, los tokens apalancados se reequilibran al reducir o aumentar la exposición de su criptoactivo subyacente. Los siguientes ejemplos muestran cómo funciona el reequilibrio.

Supongamos que un LT 3x con valor neto del activo (NAV) de 100 millones de dólares. De acuerdo a su estructura, la LT mantiene una exposición total de 300 millones de dólares en el criptoactivo subyacente.

Día

Rentabilidad diaria

NAV (en millones)

Exposición (en millones)

Diferencia neta 

T+0

-

$100

$300

-

T+1

5%

$105

300 x (1 + ((0.05 x 3) / 1) ) = $345

$+45

T+2

(-3%)

$101.85

345 x (1 + ((-0.03 x 3) / 1)) = $313.95

$-31.05

Como puede observar, el fondo aumentó su exposición a medida que el criptoactivo subyacente aumente de valor. De igual forma, la exposición será reducida a medida que el valor del criptoactivo disminuya.

Dando como resultado en este reequilibrio regular, aquellos inversores que posean un token apalancado durante más de un día y en donde podrán notar que sus niveles de exposición aumentan y disminuyen drásticamente. Por lo tanto, afecta su inversión original.

Por ende, cuando el mercado presenta mucha volatilidad, tiende a desencadenar más eventos para reequilibrarse, lo que conlleva a una desviación del rendimiento entre el token y el criptoactivo subyacente.  

4. Dejar correr las pérdidas

Este es un error muy conocido. Los traders menos experimentados tienden a enamorarse de las pérdidas y les cuesta salir de este círculo. 

Los traders menos experimentados suelen buscar excusas sobre por qué el mercado está siendo errático y se aferran a las pérdidas manteniendo la esperanza de que el mercado volverá a su punto de entrada en algún momento. ¡Recuerda que el mercado siempre tendrá la razón! 

Como se mostró en los ejemplos anteriores, la rentabilidad a largo plazo con un token apalancado suele variar frente al mercado spot. Incluso si pronosticaste correctamente la dirección que tomaría el precio, el rendimiento a largo plazo en los tokens apalancados es impredecible debido a la volatilidad que puede presentar diariamente el mercado. 

Cuanta mayor volatilidad presente el activo subyacente, se perderá más el valor del token con el paso del tiempo, incluso si el criptoactivo subyacente cierra neutralmente al finalizar el año. Si el criptoactivo subyacente se movió hacia arriba y abajo drásticamente a lo largo del tiempo, es posible que pierdas un porcentaje significativo en el valor del token si la has holdeado. 

En conclusión

Los tokens con apalancamiento son muy sencillos de usar pero esconden una complejidad considerable. El fondo suele reequilibrarse constantemente para mantener una exposición objetiva al apalancamiento. Esto resulta en gastos adicionales y fluctuaciones significativas en la exposición del índice.

Como tal, es poco probable que los tokens apalancados proporcionen rendimientos amplios del índice durante un plazo prolongado. Por lo general los tokens apalancados no sustituyen a los activos del mercado spot y eso también se aplica a los BLVT. 

Sin embargo, en el caso que los traders hayan previsto los movimientos del mercado correctamente, por lo general ganarán dinero tradeando los BLVT. Ofrecen muchas alternativas viables para amplificar las ganancias, poniendo en riesgo menos capital e incluso beneficiándose ante un fuerte impulso del mercado.