Alameda Research está en una cuerda floja si hemos de creer en el último informe. La empresa comercial de Sam Bankman-Fried parece tener la mayoría de sus activos en altcoins ilíquidas, lo cual ya es bastante malo. Peor aún es que la mayor parte de sus activos está en FTT, el token creado por su bolsa de derivados FTX. Si eso es cierto, el castillo de naipes está construido sobre terreno inestable. Y si algo tan grande como Alameda Research cae, el contagio podría afectar a todo el espacio criptográfico. A lo grande.
Sin embargo, no hay garantía de que este sea el panorama completo. El informe proviene de "un documento financiero privado revisado por CoinDesk" y la publicación admite que "es concebible que el documento represente sólo una parte de Alameda Research". En cualquier caso, según los documentos, Alameda Research reporta 14.600 millones de dólares en activos y 8.000 millones de dólares en pasivos.
Alameda Research apuesta por el FTT
No hay nada de malo en apostar todo si la convicción existe. Sin embargo, cuando la inversión es en su propia moneda, se abre la puerta a todo tipo de riesgos. El token FTT es similar al extremadamente exitoso BNB de Binance. Es el token de utilidad del ecosistema FTX y ofrece a sus titulares todo tipo de beneficios y descuentos en tarifas comerciales y de transacción. Entonces, FTX empuja constantemente el token FTT y nadie se inmuta.
GUAU
Según CoinDesk, la investigación de Alameda tiene 14.600 millones de dólares en activos, frente a 8.000 millones de dólares en pasivos.
Para activos: 3.660 millones de dólares de ITT, 2.160 millones de dólares de "garantía FTT", 3.370 millones de dólares de criptomonedas (292 millones de dólares de SOL, 863 millones de dólares de "SOL bloqueado"), 134 millones de dólares y 2.000 millones de dólares de "valores de renta variable".
La mayor parte del capital neto está vinculado a altcoins completamente ilíquidas.
– Dylan LeClair (@DylanLeClair_) 2 de noviembre de 2022
El destacado analista Dylan LeClair desglosó aún más los activos de Alameda Research y comentó: "La mayor parte del capital neto está vinculado a altcoins completamente ilíquidas".
ITF de 3,66 mil millones de dólares
2.160 millones de dólares de “garantía FTT”
Criptomonedas de 3.370 millones de dólares (SOL de 292 millones de dólares, SOL bloqueado de 863 millones de dólares)
134 millones de dólares
2.000 millones de dólares “valores de renta variable.
Volviendo al informe, los supuestos detalles financieros de Alameda Research contienen demasiado ITF:
“Las finanzas concretan lo que los observadores de la industria ya sospechan: Alameda es grande. Al 30 de junio, los activos de la empresa ascendían a 14.600 millones de dólares. Su mayor activo: 3.660 millones de dólares de “ITF desbloqueado”. ¿La tercera entrada más grande en el lado de los activos del libro mayor contable? Un montón de 2.160 millones de dólares en “garantías FTT”.
Hay más tokens FTX entre sus 8 mil millones de dólares de pasivos, incluidos 292 millones de dólares de "FTT bloqueado". (Los pasivos están dominados por 7.400 millones de dólares en préstamos)”.
¿Es eso un problema? Dylan LeClair lo pone en perspectiva: “La capitalización de mercado total de FTT es de 3,35 mil millones de dólares, y la capitalización de mercado totalmente diluida es de 8,8 mil millones de dólares. No se podría vender 1 millón de dólares de esto sin hacer que el mercado baje significativamente”. Así es, tienen en sus manos todo el futuro del ITF. Lo cual no es ideal.
Gráfico de precios de FTT en FTX | Fuente: FTT/USD en TradingView.com
¿Está Alameda Research en serios problemas?
Si lo que desea es una perspectiva, Cory Klippsten de Swan Bitcoin lo expresa aún más elocuentemente. "Es fascinante ver que la mayor parte del capital neto en el negocio de Alameda es en realidad el token impreso de la nada y controlado centralmente por FTX", lo cita Coindesk. ¿Pero qué tan malo es para Alameda Research? Bueno, según LeClair, los activos de Alameda Research contienen 5.820 millones de dólares en FTT, y la capitalización de mercado actual del token es de 3.350 millones de dólares. Lo cual no es ideal.
Lo que sí sabemos es que Alameda era deudora de la Voyager en el momento de la quiebra de 3AC, por una suma de 370 millones de dólares.
¿Cuántos pasivos denominados en dólares tienen contra esa pila de activos ilíquidos... https://t.co/0MtFaOpVSl pic.twitter.com/pESSmIWuYP
– Dylan LeClair (@DylanLeClair_) 2 de noviembre de 2022
“No tenemos idea de en qué están denominados los pasivos. Si se trata principalmente de dólares estadounidenses, Alameda está en PROFUNDOS problemas. El lado de los activos de sus BS es totalmente ilíquido. Si se trata de préstamos denominados en 'cripto', es mejor, pero aún así no es excelente”, tuiteó LeClair. Luego, sus críticas alcanzan nuevos niveles a medida que explica con más detalle el esquema. “Más del 99% del token está en manos del 1% superior de las direcciones, de las cuales el mayor poseedor es un fondo de cobertura, Alameda Research, cuya rama de capital de riesgo se fusionó recientemente con FTX. "
Si los informes son ciertos, es posible que nos hayamos centrado en los problemas equivocados. El destacado analista Cobie se lanza a la garganta: “Para mí, la parte más divertida de esto no es la locura de que Alameda posea casi todo el capital flotante de FTT, sino que los activos importantes en su balance incluyen “MAPS, OXY y FIDA”.