Al observar este ciclo del mercado cripto desde el mercado primario, hay un cambio que vale la pena señalar:

El capital está pasando de valorar según las «narrativas» a valorar según los «ingresos». En las stablecoins se tienen en cuenta el volumen de emisión y el rendimiento de las reservas; en los RWA, el flujo de caja real de los activos subyacentes; y en los exchanges y la infraestructura, los ingresos por comisiones. En los proyectos cuyas cuentas se pueden calcular, las referencias de valoración empiezan a acercarse a las de las finanzas tradicionales; en los que no, por mucha volatilidad que haya, todo se reduce a sentimiento.

No quiere decir que las narrativas no sean importantes, sino que, en esta fase del ciclo, el mercado primero recompensa a quienes pueden sobrevivir.

Esta publicación refleja únicamente mi opinión personal, no constituye asesoramiento de inversión ni recomienda ninguna criptomoneda en particular.