Grayscale Investments ha presentado documentos de registro formales a la SEC para dos nuevos fondos cotizados en bolsa de criptomonedas.
El gestor de activos presentó formularios S-1 el 29 de agosto de 2025, buscando aprobación para ETFs que rastrearían Polkadot (DOT) y Cardano (ADA).
Estas presentaciones marcan el siguiente paso en un proceso que comenzó en febrero de 2025. En ese entonces, Nasdaq y NYSE Arca presentaron formularios iniciales 19b-4 en nombre de Grayscale. El analista de Bloomberg James Seyffart aclaró que estas presentaciones recientes “no son presentaciones completamente nuevas” sino continuaciones de esfuerzos regulatorios anteriores.
🔸Estructura del ETF y Detalles de Negociación
El ETF propuesto de Polkadot se negociaría en Nasdaq bajo el ticker “DOT.” Rastrearía la Tasa de Referencia CoinDesk DOT CCIXber para reflejar los movimientos de precios de Polkadot. Mientras tanto, el ETF de Cardano se listaría en NYSE Arca con el ticker “GADA” y seguiría el Índice de Precios de Cardano de CoinDesk.
Ambos fondos mantendrían sus respectivas criptomonedas directamente a través de los servicios de custodia de Coinbase. Ningún ETF utilizaría apalancamiento o derivados, convirtiéndolos en vehículos de inversión sencillos para inversores institucionales y minoristas.
El fideicomiso de Polkadot incluye planes para apostar hasta el 85% de sus tenencias. Sin embargo, esta característica depende de cumplir ciertas “Condiciones de Apuesta” que permanecen indefinidas. El fondo también enfrentaría períodos de desunión de 28 días que podrían limitar la liquidez durante el estrés del mercado.
🔸Cronología Reguladora y Desafíos
La SEC ha establecido el 26 de octubre de 2025 como la fecha límite para la decisión sobre la solicitud del ETF de Cardano. Esta fecha representa el plazo final bajo el marco regulatorio 19b-4, donde la SEC debe aprobar o rechazar la propuesta.
Ambas entidades fiduciarias se incorporaron como Fideicomisos Estatutarios de Delaware el 12 de agosto de 2025. Esto sigue el enfoque estándar de Grayscale de establecer registros en Delaware antes de las presentaciones a la SEC.
La solicitud de Cardano incluye una advertencia sobre los riesgos regulatorios potenciales. El documento establece que si la SEC clasifica ADA como un valor, podría desencadenar “impactos adversos materiales” en el valor del token y potencialmente forzar al fideicomiso a cerrarse.
🔸Mercado Saturado para ETFs de Cripto
Las solicitudes de Grayscale se unen a un campo abarrotado de productos de inversión en criptomonedas pendientes. Actualmente, 92 ETP de cripto esperan la aprobación de la SEC, la mayoría enfrentando plazos finales para octubre de 2025.
Fuente: @JSeyff
Solana lidera el grupo con ocho solicitudes de ETF pendientes, seguido de XRP con siete solicitudes. Otras criptomonedas importantes como Litecoin, Dogecoin y varias altcoins también tienen múltiples propuestas de ETF en revisión.
Los recientes mercados de predicción muestran un fuerte optimismo por las aprobaciones de ETF de altcoins. A partir de agosto de 2025, Solana mantiene un 99% de probabilidades de aprobación en Polymarket (aumentando desde el 72% en mayo), mientras que XRP tiene un 87% de probabilidad (aumentando desde el 64% en agosto). Incluso Dogecoin tiene un 82% de probabilidades de aprobación, casi duplicándose desde el 44% en junio.
🔸Respuesta del Mercado e Impacto en el Precio
Las solicitudes de ETF han generado reacciones notables en el mercado. Cuando Grayscale presentó inicialmente los formularios 19b-4 en febrero de 2025, el precio de Cardano saltó un 10% en 24 horas, superando a Bitcoin y Ethereum durante ese período. Sin embargo, los recientes retrasos regulatorios han creado algo de volatilidad.
Expertos de la industria creen que las aprobaciones de ETF podrían impulsar significativamente la adopción institucional. Los ETFs ofrecen exposición regulada a criptomonedas sin los desafíos técnicos de la propiedad directa, la custodia y la gestión de seguridad.
Los fondos operarían a través de mecanismos de creación y redención solo en efectivo, procesando acciones en cestas de 10,000 unidades. Los depósitos directos de tokens siguen sin estar disponibles a la espera de la “Aprobación Reguladora en Especie” que podría nunca materializarse.
🔸Entorno Regulatorio Más Amplio
El clima regulatorio actual parece más favorable para los ETFs de cripto que en años anteriores. La SEC ya ha aprobado ETFs de Bitcoin y Ethereum, creando un precedente para los productos de inversión en activos digitales.
Los desarrollos recientes incluyen la aprobación de mecanismos de redención en especie para ETFs de cripto existentes, lo que ha ampliado las opciones de cumplimiento para los gestores de activos. La colaboración Project Crypto entre la SEC y la CFTC tiene como objetivo proporcionar pautas más claras para las clasificaciones de activos digitales.
Sin embargo, persisten desafíos significativos. La SEC ha indicado anteriormente que activos como Cardano, XRP y Solana podrían calificar como valores no registrados basándose en demandas contra importantes intercambios. Esta clasificación podría complicar los procesos de aprobación de ETF.
🔸Lo Que Esto Significa Para los Inversores
Estas presentaciones de ETF representan la expansión sistemática de Grayscale más allá de los productos de Bitcoin y Ethereum. La compañía ya gestiona ETFs exitosos de Bitcoin y Ethereum, lo que le otorga experiencia regulatoria y credibilidad en el mercado.
Si se aprueban, estos ETFs proporcionarían a los inversores convencionales acceso regulado a Polkadot y Cardano a través de cuentas de corretaje tradicionales. Esto podría eliminar las barreras que actualmente impiden a muchos inversores institucionales obtener exposición a criptomonedas.
La fecha límite de octubre de 2025 crea una línea de tiempo clara para las decisiones regulatorias. Los observadores de la industria esperan que el enfoque de la SEC hacia estas solicitudes sinale su postura más amplia sobre los ETFs de altcoins.
La estrategia de expansión agresiva de Grayscale incluye convertir fideicomisos existentes para Litecoin, Solana, Dogecoin, XRP y Avalanche en estructuras de ETF. Este enfoque integral sugiere confianza en la eventual aprobación regulatoria en múltiples categorías de criptomonedas.
El Camino a Seguir
El panorama de los ETF de cripto continúa evolucionando rápidamente. Gestores de activos como VanEck, Bitwise, 21Shares y otros han presentado solicitudes similares, creando presión competitiva para obtener aprobaciones rápidas.
El éxito de las solicitudes de Grayscale podría abrir puertas para una adopción más amplia de ETF de criptomonedas. Por el contrario, los rechazos podrían señalar una continua cautela regulatoria en torno a los productos de inversión en altcoins.
Con 92 solicitudes pendientes y la mayoría enfrentando plazos de octubre de 2025, los próximos meses serán cruciales para el futuro de la inversión regulada en criptomonedas en los Estados Unidos.