Por BEN STRACK, Blockworks
Compilado por: Wu Shuo Blockchain
A solo una semana de la fecha límite de la SEC para apelar la victoria de Grayscale Investments, la decisión de la agencia podría presagiar el destino de un ETF spot de Bitcoin, o al menos el cronograma para un posible lanzamiento.
Si bien algunos observadores de la industria dicen que una apelación de la SEC podría ser perjudicial para el cronograma de aprobación del ETF de Bitcoin, muchos no esperan que la SEC apele. Independientemente de lo que elija el comité, algunos observadores de la industria creen que un ETF de Bitcoin eventualmente estará disponible para su negociación.
Elección de la SEC
Un juez del Tribunal de Apelaciones del Circuito de D.C. dictaminó en agosto que la SEC fue "arbitraria y caprichosa" al negarse a aprobar la conversión de Grayscale Bitcoin Trust a un ETF, pero aprobó un ETF de futuros de Bitcoin.
Un portavoz de la SEC dijo a Blockworks que la agencia está "revisando la decisión del tribunal para determinar los próximos pasos". Grayscale Investments emitió un comunicado después de la decisión diciendo que "trabajaría en estrecha colaboración con la SEC para determinar los próximos pasos para introducir GBTC en NYSE Arca como un ETF spot de Bitcoin".
La fecha límite de la SEC para impugnar la decisión es el 13 de octubre. Podría solicitar una apelación ante la Corte Suprema de Estados Unidos y, si se le concede una orden de certiorari, o se podría pedir que la decisión sea reexaminada por un “panel en banc” de la Corte de Apelaciones.
Los ejecutivos de Pantera Capital dijeron en una carta de septiembre enviada a los inversores el mes pasado que una ruta de la Corte Suprema era poco probable, señalando que "desde una perspectiva legal, el caso no es tan importante".
Si la SEC decide no apelar, se espera que el tribunal emita una orden que detalle los próximos pasos. Eso podría incluir "ordenar a la SEC que apruebe la solicitud, o que reexamine la solicitud de Grayscale, en cuyo caso la SEC aún podría rechazar la propuesta por otros motivos", según una publicación de blog de la firma de abogados Winston & Strawn.
Los analistas Chase White y Joe Flynn de Compass Point Research & Trading dijeron en una nota de investigación el viernes que creen que las posibilidades de obtener una audiencia completa o una orden judicial de Certiorari son "prácticamente nulas".
"Creemos que Gensler (presidente de la SEC) lo sabe y no nos sorprendería que la agencia decidiera no apelar", agregaron.
Pero incluso si la SEC decide no apelar, aún podría tratar de "desempeñar un papel de bloqueo", dijeron White y Flynn.
"La SEC aún podría denegar la conversión por diferentes razones, lo que hace que la necesidad de una apelación sea menos urgente que en el caso Ripple, donde la decisión del juez fue inequívoca y tuvo un impacto significativo en la clasificación legal de los criptoactivos", dijo Matteo Greco, un analista de Fineqia International, dijo a Blockworks.
Un portavoz de la SEC se negó a hacer comentarios el viernes.
¿Es una cuestión de cuándo, no de si?
El director de inversiones de Hashdex, Sam Kerbage, dijo en un seminario web el mes pasado que la SEC pedir a Grayscale que presente una nueva propuesta y rechazarla nuevamente por diferentes razones es el "camino más probable".
Kerbage señaló que volver a presentar una propuesta iniciará un período de revisión de 240 días.
La ventana de 240 días para el ETF Spot Bitcoin propuesto por Ark Invest expira el 10 de enero. Para otras propuestas, como las de BlackRock y Fidelity, faltan aproximadamente dos meses para la decisión final.
"La opinión general es que si se aprueba esta ronda de solicitudes de ETF de BTC al contado, lo más probable es que suceda el 10 de enero o antes, ya que parecería inconsistente rechazar en enero y aprobar en marzo", dijo el director de investigación digital de Galaxy, Alex Thorn. dijo en un comunicado.
El cronograma de enero significa "aprobación total o rechazo irrevocable", dijo Greco.
"Sin duda, el rechazo tendrá consecuencias negativas a corto plazo, especialmente porque los operadores pueden aprovechar la incertidumbre y la volatilidad resultantes del mercado para realizar operaciones especulativas a corto y largo plazo", explicó Greco. "Por el contrario, la aprobación generará una reacción positiva en el mercado, lo que indicará una posible afluencia de capital financiero tradicional".
No importa lo que suceda en enero, muchos coinciden en que un ETF de Bitcoin al contado eventualmente se comercializará en los Estados Unidos.
Los analistas de Bloomberg Intelligence dijeron después de la decisión de Grayscale que veían un 75% de posibilidades de que la SEC aprobara un ETF de Bitcoin al contado para finales de 2023. Hay un 95% de posibilidades de que esta aprobación se produzca a finales de 2024.
"Si bien nuestro escenario base sigue siendo que la SEC comenzará a aprobar ETF a principios de 2024, reconocemos que esto será solo por un margen estrecho dada la continua postura anti-cripto de Gensler", escribieron White y Flynn en su nota del viernes. "Sin embargo, creemos que la aprobación de un ETF de BTC al contado es casi segura dentro de los próximos dos años, dada nuestra opinión de que la SEC tiene pocas posibilidades de prevalecer en los tribunales cuando todo esté dicho y hecho".
A pesar de la incertidumbre sobre el próximo movimiento de la SEC, el estratega de mercado del Grupo LMAX, Joel Kruger, cree que las criptomonedas tienen una ventaja de tendencia.
"Creemos que el mensaje más importante aquí es una narrativa que continúa impulsando a las criptomonedas en una dirección favorable", dijo Kruger a Blockworks. "En los últimos meses, ha habido una creciente aceptación y comprensión por parte del público y de los legisladores de la propuesta de valor de los criptoactivos".