En el mercado de divisas, el tipo de cambio dólar estadounidense/yen japonés (USD/JPY) llegó a ampliar en un momento la caída intradía hasta superar el 1,50%, para luego retroceder rápidamente hasta la zona de 156,31. Para los pares de divisas principales, que normalmente presentan una volatilidad relativamente estable, un descenso unidireccional de más de 1,5% en un solo día es realmente inusual y, de inmediato, despertó una elevada alerta entre operadores de todo el mundo.
Este repentino fortalecimiento del yen suele ir acompañado de conjeturas sobre una posible intervención del Banco de Japón o un giro en la política monetaria. Al mismo tiempo, también refleja que el capital global está reevaluando las perspectivas del diferencial de tasas entre EE. UU. y Japón. Antes, el yen venía bajo presión constante; y cuando aparece un rebote tan brusco, normalmente indica que grandes posiciones de operaciones de carry trade (préstamos en yen para invertir) que apostaban por la depreciación del yen están cerrándose rápidamente. En consecuencia, el flujo de fondos se invierte en un periodo corto.
Desde la perspectiva de los activos macro, el fuerte impulso al alza del yen suele desencadenar efectos en cadena entre los mercados de divisas y de bonos. Como el yen es una de las principales monedas utilizadas para financiar operaciones de carry trade a nivel mundial, el retorno de los fondos de carry podría presionar el índice dólar (DXY) a la baja y, a su vez, provocar que los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. y otros activos de riesgo atraviesen en distintos grados un proceso de reacomodo y reequilibrio. En los mercados financieros tradicionales, la volatilidad a corto plazo tiende a aumentar de forma notable.
En cuanto al mercado de criptomonedas, el impacto de estos cambios de liquidez también opera en ambos sentidos. Por un lado, el cierre de operaciones de carry puede generar, en el corto plazo, un sentimiento de aversión al riesgo, causando dolores por desapalancamiento en algunos activos de alto riesgo como
$BTC ; pero por otro lado, si el fortalecimiento del yen debilita el dólar y reconfigura el entorno de liquidez macro global, también podría, a mediano y largo plazo, traer un nuevo patrón de liquidez para el mercado cripto. Cuando aumente la volatilidad del mercado, lo recomendable sigue siendo mirar con más calma y actuar con racionalidad.🧐
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