¿Qué es RWA (activos del mundo real)?

RWA (Real World Assets) se refiere a activos del mundo real. Actualmente, los RWA más populares incluyen principalmente las siguientes categorías: efectivo (como dólares estadounidenses), metales preciosos (como oro, plata, etc.), bienes raíces, bonos (principalmente bonos del Tesoro de EE. UU.), seguros, bienes de consumo, crédito. pagarés y regalías, etc.

El tamaño de los activos de RWA supera con creces los activos criptonativos. Por ejemplo, el tamaño del mercado de bonos de renta fija es de aproximadamente 127 billones de dólares, el valor total de los bienes raíces globales es de aproximadamente 362 billones de dólares, la capitalización de mercado del oro es de aproximadamente 11 billones de dólares y la capitalización de mercado actual de los activos criptonativos es de 1,1 dólares. billones, lo que sólo equivale a una décima parte del valor de mercado del oro.

Si una pequeña parte de estos RWA se coloca en el campo DeFi, la escala total de DeFi aumentará considerablemente.

¿Cómo incorporar RWA a DeFi?

Los contratos inteligentes se utilizan normalmente para crear tokens que representan RWA y, al mismo tiempo, brindan garantías fuera de la cadena de que los tokens emitidos siempre se pueden canjear por el activo subyacente.

RWA tiene los siguientes formularios de solicitud comunes en DeFi:

1. Monedas estables: las principales monedas estables, como USDT, USDC, BUSD, etc., pertenecen a RWA. Empresas emisoras como Tether, Circle y Paxos acuñan tokens de monedas estables para su uso en protocolos blockchain y DeFi manteniendo reservas de activos auditadas en dólares estadounidenses.

2. Activos sintéticos: Los activos sintéticos también pertenecen a RWA. A través de activos sintéticos, se pueden negociar acciones, materias primas, etc. en la cadena en forma de derivados vinculados. Actualmente, Synthetix es uno de los proyectos más destacados en el campo de los activos sintéticos. En el pico del mercado alcista en 2021, el protocolo tenía más de 3.000 millones de dólares en valor de activos bloqueados.

3. Acuerdos de préstamo: RWA ha logrado un desarrollo significativo en los acuerdos de préstamo. Los prestatarios pueden utilizar RWA como garantía para realizar negocios de préstamos hipotecarios a través de la plataforma DeFi. Además, existen algunas empresas de préstamos crediticios basadas en la reputación. Los prestatarios no necesitan proporcionar activos hipotecarios, sino que dependen de la reputación de su marca para otorgar préstamos.

La aplicación de RWA en los protocolos de préstamos DeFi ha desempeñado un papel importante y positivo en la promoción del desarrollo sostenible y la escala de ingresos de los protocolos de préstamos DeFi.

Estado de desarrollo y casos de la pista RWA.

La tokenización de RWA ayuda a ampliar el tamaño del mercado de DeFi y también ayuda a las instituciones financieras tradicionales a explorar nuevos modelos de negocio. Los principales protocolos DeFi tienen planes activos para la tokenización de RWA, y algunas instituciones financieras tradicionales también están muy interesadas en la tokenización de RWA.

MakerDAO: El negocio de RWA ha superado los 680 millones de dólares, contribuyendo con más del 58% de los ingresos.

Actualmente, el rendimiento de los sistemas financieros tradicionales es generalmente mayor que el de los protocolos DeFi. Por ejemplo, el rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. es de aproximadamente el 3,5%, mientras que el rendimiento de los principales protocolos de préstamos hipotecarios DeFi es de aproximadamente el 2%. Sin embargo, esto también brinda oportunidades de ingresos sostenibles para los protocolos DeFi.

Para gestionar eficazmente el negocio de RWA, MakerDAO creó la Fundación RWA. Dependiendo del tipo de garantía, se pueden crear diferentes fundaciones y cada vehículo de propósito especial (SPV) también puede elegir la jurisdicción de gestión y la estructura legal más adecuadas en función de las necesidades del negocio. Su estructura básica es la siguiente:

MakerDAO ha realizado algunos ajustes en la lógica empresarial de los préstamos hipotecarios para los activos fuera de la cadena de RWA. La razón principal es que la parte de liquidación no se realiza a través de una subasta pública en la cadena, sino que un tercero la aplica fuera de la cadena. Los contratos inteligentes que implementan nuevas funciones incluyen principalmente:

  • RwaLiquidationOracle: baliza de liquidación que actúa como ejecutor fuera de la cadena;

  • RwaFlipper: actúa como un módulo de compensación virtual en caso de cierre de sesión;

  • RwaUrn: esto ayuda a tomar prestado DAI y entregarlo a la cuenta designada;

  • RwaOutputConduit y RwaInputConduit: pagar y reembolsar DAI;

  • RwaSpell: Implementar y activar nuevos tipos de garantías;

  • RwaToken: representa la garantía RWA en el sistema;

  • TellSpell: permite que el gobierno de MakerDAO inicie procedimientos de liquidación;

  • CureSpell: permite que la gobernanza de MakerDAO cancele el proceso de liquidación;

  • CullSpell: permite que la gobernanza de MakerDAO cancele préstamos que se están liquidando.

MakerDAO activa RwaLiquidationOracle llamando a tell() cuando sea necesario. Esto iniciará una cuenta regresiva y, una vez finalizado el período de reparación, el oráculo comenzará a informar que la posición se está liquidando. Si se soluciona la causa que provocó la liquidación, la gobernanza de MakerDAO puede volver al estado normal llamando a cure(). Si la gobernanza de MakerDAO ha desencadenado la liquidación y el período de curación ha expirado sin ser llamado, los ejecutores fuera de la cadena (como los fideicomisarios, etc.) pueden informar que la posición está en estado de liquidación llamando a good(). Si todavía queda deuda en la posición al final del proceso de liquidación y MakerDAO cree que la deuda no se liquidará, puede desencadenar una operación de cancelación llamando a cull(). La cancelación se produce estableciendo el valor de la garantía del sistema en cero, lo que da como resultado que la posición se elimine mediante operaciones de liquidación en cadena como bit(). A diferencia de los módulos de liquidación para los tipos de garantías existentes, el módulo de liquidación especializado RwaFlipper no intenta vender la garantía subyacente, sino que simplemente marca las pérdidas permitiendo la creación de deuda del sistema en el balance del sistema.

MakerDAO está logrando grandes avances en la adopción de RWA. Actualmente, MakerDAO tiene más de $680 millones en moneda estable descentralizada DAI respaldada por RWA.

En términos de RWA, MakerDAO desmanteló y analizó sus RWA de 680 millones de dólares, con tres casos específicos:

1. La mayor parte de la garantía RWA de MakerDAO (aproximadamente 500 millones de dólares) existe en forma de bonos del Tesoro de Estados Unidos (MIP65) gestionados por Monetalis. Estos activos proporcionan al protocolo MakerDAO una fuente de ingresos a partir de garantías inactivas del USDC.

2. MakerDAO también lanzó una bóveda respaldada por un préstamo de 100 millones de dólares de un banco comercial de Filadelfia llamado Huntingdon Walley Bank (HVB). HVB utiliza MakerDAO para respaldar el crecimiento de su negocio existente y realizar inversiones en bienes raíces y otras áreas relacionadas, convirtiéndose en el primer caso de préstamo comercial entre una institución financiera regulada por los EE. UU. y una moneda digital descentralizada.

3. En una bóveda separada, Société Générale pidió prestados 7 millones de dólares a MakerDAO, con su posición respaldada por 40 millones de euros en bonos con calificación AAA como tokens OFH.

Al introducir RWA como garantía, MakerDAO puede aumentar significativamente los ingresos de su protocolo. A partir de ahora, más del 58% de los ingresos de MakerDAO provienen del negocio RWA.

Centrifuge: Llevar los RWA al ecosistema Crypto en forma de NFT, con un TVL que supera los 170 millones de dólares.

Centrifuge incorpora activos del mundo real al ecosistema Crypto en forma de NFT. La dApp del protocolo Centrifuge se llama Tinlake. La lógica del producto de Tinlake es principalmente la siguiente:

1. Los originadores de activos utilizan Tinlake para unir activos del mundo real. El activo se convierte en un NFT, que incluye la documentación legal asociada;

2. Los originadores de activos pueden utilizar NFT de activos tokenizados del mundo real como garantía básica para crear grupos de activos;

3. Al crear un grupo, se crearán dos Tokens: DROP Token y TIN Token;

4 Los inversores pueden decidir a qué grupo proporcionar fondos y comprar DROP o TIN Token en función de sus preferencias personales de riesgo;

5. Los titulares de tokens DROP tienen ingresos garantizados, determinados por la función de tarifa. Cada grupo tiene un interés fijo, compuesto cada segundo;

6. Por otro lado, los titulares de tokens TIN no tienen ingresos garantizados. Reciben una tasa de rendimiento variable basada en el rendimiento de la inversión del grupo, que puede ser mayor que el rendimiento de tener tokens DROP;

7. Los poseedores de tokens TIN corren mayores riesgos porque soportarán la primera pérdida si el prestatario incumple.

Además de MakerDAO y Centrifuge, también existen algunos protocolos DeFi e instituciones financieras tradicionales que también están explorando RWA:

Oportunidades y riesgos de los RWA

Suposición de confianza de RWA: dado que, después de todo, el RWA de Tokenization está fuera de la cadena, no puede imponer el procesamiento de liquidación a través de contratos inteligentes y depende del respaldo de instituciones financieras tradicionales, es posible que los atributos de confianza de estos RWA nunca alcancen el mismo nivel que los de Crypto Native Asset. Al mismo tiempo, debido a la existencia del supuesto de confianza de RWA, es difícil que un protocolo DeFi completamente sin permiso admita RWA. Por lo tanto, el proyecto actual de tokenización de RWA generalmente todavía tiene el papel y la influencia de entidades centralizadas en el procesamiento de. Activos RWA.

Oportunidades potenciales para RWA: Históricamente, las STO (ofertas de tokens de seguridad) se han visto como una implementación limitada de RWA. Dado que muchas STO suelen ser valores de nicho que solo están disponibles en plataformas autorizadas, su adopción aún no ha alcanzado el mismo nivel que la de los RWA en cadenas públicas. La STO actual es una de las pocas soluciones de tokenización de activos reconocidas por la regulación en la industria blockchain. RWA también puede intentar explorar el camino de desarrollo de la STO al adoptar la regulación. #什么是RWA