Este es un artículo que publiqué en The Paper Technology Edition en abril.
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·En la actual supervisión del cifrado, una cuestión importante es la claridad regulatoria. El mayor problema en la supervisión del cifrado no es que la supervisión sea demasiado estricta, sino la ausencia de leyes. Ya sea en Asia, América o Europa, falta una legislación integral. y marco legal regulatorio unificado. Europa está avanzando más rápido en este sentido.
·El debate sobre la "Reglamentación del mercado de criptoactivos" de la UE se llevará a cabo el 18 de abril y la votación final se llevará a cabo el 19 de abril. La importancia es que si se aprueba el proyecto de ley, los países europeos tendrán el primer cifrado integral que domine toda la región. Bajo un marco regulatorio claro, las empresas de cifrado tienen la oportunidad de pasar de industrias grises a empresas conformes, lo que puede tener un efecto desvío de los recursos relacionados.
El 6 de abril, el equipo del proyecto Web3.0 del partido gobernante de Japón publicó un libro blanco sobre Web3.0, declarando que “Japón ha vuelto”. El mismo día, el Departamento del Tesoro de EE. UU. publicó la primera "Evaluación de riesgos financieros ilegales de las finanzas descentralizadas (DeFi)" del mundo, que refinó la supervisión al campo de las finanzas descentralizadas y elevó el nivel de supervisión de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. a el Departamento de Hacienda.
En cuanto al campo regulatorio global del cifrado, el cifrado ha recibido cada vez más atención por parte de los gobiernos, pero diferentes gobiernos se centran en diferentes direcciones. Las regulaciones estadounidenses se están endureciendo rápidamente, ya sea que se trate de la "desbancarización" de las empresas de cifrado o de demandas y multas intensivas, la determinación de los reguladores estadounidenses de tomar medidas enérgicas contra el cifrado es muy clara. Asia se ha vuelto más amigable con la industria de las criptomonedas, aparte del reciente libro blanco japonés, el entorno regulatorio de las criptomonedas en el Medio Oriente, especialmente en Dubai, ha sido relativamente flexible. Singapur tiene una tendencia a endurecerse después del colapso de Terra y FTX, pero en general. Todavía es relativamente adecuado para la supervivencia de las empresas de criptomonedas, la aceptación de las criptomonedas en el sudeste asiático es relativamente alta, la edad promedio de la población de Vietnam es relativamente baja y la proporción de personas que usan criptomonedas es muy alta. Filipinas alguna vez tuvo la experiencia de ". haciendo oro” para todas las personas durante la moda de GameFi (finanzas gamificadas). Vale la pena mencionar que Hong Kong ha estado adoptando claramente el cifrado recientemente. El 9 de abril, el Secretario de Finanzas del Gobierno de la RAE de Hong Kong, Paul Chan Mo-po, publicó un Ensayo del Secretario en el sitio web del Gobierno de la RAE de Hong Kong que decía: “Recientemente. ...algunas personas en la sociedad han expresado preocupaciones sobre Web3.0, sin embargo, creemos que este es el mejor momento para promover el desarrollo de Web3.0. En la siguiente etapa, los participantes del mercado necesitan desarrollar aún más la tecnología blockchain... y lograr cambios radicales en el progreso de la economía real".
La industria del cifrado se caracteriza por una alta movilidad de talentos. Muchos profesionales no necesitan una "estación de trabajo" fija y una gran proporción son "nómadas digitales". Bajo las claras diferencias regulatorias, los recursos pasarán de un entorno regulatorio cruel a uno benigno. Si la tendencia del entorno regulatorio se fortalece aún más, los talentos y el capital pueden "fluir hacia el este". Cuando el mes pasado se debatió acaloradamente el "concepto de Hong Kong", muchos estadounidenses estaban ocupados aprendiendo chino y recopilando información de mercado en chino, mostrando signos de "hacia el este". " desarrollo.
En la actual supervisión del cifrado, una cuestión importante es la claridad regulatoria. El mayor problema en la supervisión del cifrado no es que las regulaciones sean demasiado estrictas, sino la ausencia de leyes. Ya sea en Asia, América o Europa, falta una legislación integral y adecuada. marco legal regulatorio unificado. Europa está avanzando más rápido en este sentido. El debate sobre la Regulación del Mercado de Criptoactivos (MiCA) de la UE se llevará a cabo el 18 de abril y la votación final se llevará a cabo el 19 de abril. La importancia es que si se aprueba el proyecto de ley, los países europeos tendrán la primera regulación unificada en todo el mundo. región. Marco regulatorio criptográfico integral. Bajo un marco regulatorio claro, las empresas de cifrado tienen la oportunidad de pasar de industrias grises a empresas conformes, lo que puede tener un efecto desvío de los recursos relacionados. Por ejemplo, Circle, el emisor de la segunda moneda estable más grande, el USDC, anunció recientemente el establecimiento de una nueva sede europea en Francia. El reciente incidente del Silicon Valley Bank provocó que el USDC se desacoplara del dólar estadounidense en un 13%. Junto con las regulaciones cada vez más estrictas en los Estados Unidos, Circle finalmente dio el primer paso para migrar fuera de los Estados Unidos. Lo importante es que Circle es una empresa que cumple con las normas y está totalmente registrada y operada de acuerdo con las leyes de EE. UU., y el USDC alguna vez fue considerado el activo de moneda estable más seguro. Estas empresas han elegido Europa, lo que demuestra que las diferencias regulatorias están afectando el diseño de la industria del cifrado.
En este contexto, la regulación del mercado europeo de criptoactivos es un punto al que vale la pena prestar atención en el futuro próximo.
Objetivos y Características de la Regulación del Mercado de Criptoactivos
Como regulación introducida por el Parlamento Europeo, la Regulación del Mercado de Criptoactivos reemplazará otras regulaciones criptográficas existentes en Europa. A través de este reglamento, la UE puede lograr los siguientes propósitos:
En primer lugar, lograr una supervisión unificada en toda Europa. Actualmente, las regulaciones de cifrado en toda Europa no pueden armonizarse, lo que confunde a las empresas que hacen negocios transfronterizos. La ley tiene como objetivo reunir a todos los profesionales bajo un marco unificado, como hacer que los intercambios de cifrado alemanes sigan las mismas reglas que los intercambios franceses. En segundo lugar, frenar las actividades de blanqueo de dinero en Europa. Aunque los países europeos tienen sus propias leyes contra el lavado de dinero, no son suficientes en términos de supervisión de las criptomonedas y deben complementarse. En tercer lugar, proteger el euro. Las monedas estables respaldadas por dólares y su creciente popularidad están amenazando al euro. Esta ley puede controlar las criptomonedas en varios aspectos. En primer lugar, mejora la transparencia de las criptomonedas y garantiza que el gobierno conozca la cantidad, las transacciones y el uso de las criptomonedas privadas. El segundo es fortalecer la gobernanza de las criptomonedas y aclarar las reglas y procedimientos de toma de decisiones para el funcionamiento de proyectos europeos de cifrado, como la gestión de la información de los usuarios y las regulaciones KYC. El tercero es fortalecer la custodia de las criptomonedas y aclarar los procedimientos para almacenar y proteger los criptoactivos.
El Reglamento del Mercado de Criptoactivos divide los criptoactivos en tres categorías claras.
La primera categoría son los tokens de utilidad, que se refieren principalmente a tokens criptográficos que pueden generar valor en aspectos específicos. Por ejemplo, tokens que pueden usarse para votar o participar en la gobernanza de un ecosistema específico. La segunda categoría son los tokens respaldados por activos (ART), que se refieren a tokens con activos subyacentes (como materias primas, bienes raíces u otras criptomonedas) como soporte de valor, como las monedas estables descentralizadas como DAI. La tercera categoría son los tokens de moneda, que se refieren a monedas estables centralizadas como USDT, BUSD y USDC. Cabe señalar que la tercera categoría no se aplica a las monedas digitales nacionales (CBDC), las monedas estables emitidas por el Fondo Monetario Internacional (FMI) o los bancos europeos.
Estas tres categorías también son la base para diferentes enfoques regulatorios en las regulaciones. Por ejemplo, la ley estipula que cualquier equipo de tokens de utilidad debe proporcionar un documento técnico a las autoridades reguladoras de la UE antes de cotizar en un intercambio. Los proyectos de tokens de utilidad deben lanzarse dentro de un año de la publicación del documento técnico. Este reglamento está dirigido a proyectos que solo emiten monedas pero no lanzan productos en línea. Estos proyectos solo recaudan fondos pero no crean valor real, lo que impide a los inversores obtener retorno de la inversión. Para los tokens respaldados por activos, la ley estipula que se deben proporcionar tres descargos de responsabilidad en el documento técnico del proyecto, explicando que: los tokens pueden no siempre ser transferibles, el valor del token puede volver a cero y el token puede perder liquidez. Es decir, los posibles riesgos deben explicarse a los clientes en el documento técnico.
El contenido del “Reglamento del Mercado de Criptoactivos” tiene las siguientes características:
En primer lugar, las regulaciones pueden afectar el comercio y la emisión de monedas estables. La ley limita las transacciones de pago con monedas estables a 200 millones de euros por día. Esta es una cantidad relativamente pequeña en comparación con el uso diario de monedas estables. Tomando como ejemplo el USDC y el USDT, estas dos principales monedas estables tienen un volumen de comercio global diario de aproximadamente entre 1.000 y 4.000 millones de euros, de los cuales más de 500 millones de euros se comercializan dentro de la UE. Si se sigue el límite de la UE de 200 millones de euros, el número de transacciones de pago con monedas estables se reducirá significativamente. Sin embargo, esta restricción tiene un ámbito de aplicación. El límite de 200 millones de euros sólo se aplica a los pagos y no afecta a las transacciones y a las finanzas descentralizadas (DeFi), por lo que las plataformas hipotecarias y de préstamos del sector no se ven afectadas por esta regulación.
En segundo lugar, la ley regula principalmente las monedas estables, los productos financieros descentralizados y los tokens no fungibles (NFT), con menos regulación sobre activos como Bitcoin y Ethereum. Debido a las características de alta inflación e inestabilidad de las monedas legales europeas, las monedas estables en dólares estadounidenses circulan ampliamente en Europa como alternativa, lo que ha despertado la vigilancia del Banco Central Europeo. Por tanto, el objetivo principal de esta ley es proteger la moneda legal. euro y limitar el impacto de los activos digitales, como las monedas estables en dólares estadounidenses, en la circulación del euro.
En tercer lugar, regulaciones para tokens no fungibles. El ejecutivo de la UE quiere que los tokens no fungibles estén exentos de regulación, pero los legisladores del Parlamento Europeo creen que muchos tokens no fungibles en el mercado se comercializan como productos financieros y pueden ser fraudulentos. Por lo tanto, el proyecto de ley regula algunos tipos de transacciones de tokens no fungibles. Por ejemplo, las transacciones fragmentadas de tokens no fungibles deben registrarse ante el gobierno con anticipación y presentar un documento técnico del proyecto. La transacción de fragmentación de tokens no fungibles se refiere a dividir un token no fungible en varias partes para su comercialización. Por ejemplo, una obra de arte digital que vale 10 Ethereum se divide en 10 partes, y cada parte se puede comercializar con un precio de 1 Ethereum, lo que puede reducir el umbral de participación en la transacción.
Cuarto, la ley es relativamente amigable con las finanzas descentralizadas y tiene menos regulaciones regulatorias. Sin embargo, esto también aumenta el espacio para que los gobiernos se regulen a sí mismos, lo que puede dejar las finanzas descentralizadas en una zona gris.
En quinto lugar, la ley exige explícitamente que las plataformas europeas de criptoactivos obtengan cuentas bancarias y seguros en la UE antes de operar. Este puede ser un umbral relativamente grande para muchas empresas de cifrado.
El impacto de la regulación del mercado de criptoactivos en la criptoindustria europea
Si las regulaciones se aprueban este mes, las empresas criptográficas europeas tendrán más de diez meses para prepararse antes de que la nueva ley se implemente oficialmente. En términos relativos, la nueva ley es diferente de las políticas regulatorias anteriores de los principales países europeos en términos de requisitos y es más estricta en algunas áreas, por lo que las empresas europeas todavía tienen mucho trabajo por hacer en el camino hacia el cumplimiento.
En Francia, por ejemplo, actualmente solo las empresas que brindan servicios de custodia de criptoactivos (es decir, almacenan fondos de los usuarios en sus propias cuentas) necesitan obtener licencias obligatorias. Para las empresas que no brindan servicios de hosting no se requiere licencia de funcionamiento. La nueva ley exige que todas las empresas de cifrado obtengan una licencia. De esta manera, las empresas que no hayan solicitado una licencia antes ya no pueden estar exentas de la supervisión y deben ser incluidas en la supervisión de acuerdo con la ruta de cumplimiento.
Además, la ley exigirá que los proveedores de servicios de cifrado obtengan un seguro antes de iniciar sus operaciones, lo que supondrá un desafío relativamente grande para muchas empresas francesas. Después del colapso de FTX, la reputación de la industria de las criptomonedas se vio muy afectada y la mayoría de las compañías de seguros tenían miedo de cooperar con las empresas de criptomonedas. Y al igual que los bancos estadounidenses, los bancos franceses no son amigables con la industria de las criptomonedas porque es casi imposible para las empresas francesas de criptomonedas obtener el respaldo de firmas de auditoría reconocidas.
Al igual que Francia, las empresas de cifrado alemanas también quedaron al margen de los bancos locales debido al incidente de FTX. Pero una cosa que es mejor en Alemania que en Francia es que los grandes bancos alemanes, como el Deutsche Bank, son indiferentes al cifrado. Muchos bancos pequeños tienen una actitud más amigable hacia el cifrado, y las empresas alemanas pueden obtener servicios bancarios de estos pequeños bancos. .
Además de causar dificultades, el "Reglamento del mercado de criptoactivos" proporcionará beneficios en algunos aspectos. Por ejemplo, para las empresas alemanas, el proceso de solicitud de una licencia de custodia de criptoactivos era anteriormente engorroso y muy incierto. Con la ley, los procedimientos de solicitud para las empresas alemanas serán más sencillos y transparentes.
En general, esta ley tendrá un impacto positivo en el mercado europeo de cifrado. Después de todo, los reguladores proporcionarán a las empresas de cifrado un camino de cumplimiento claro. El criptomedio Coindesk entrevistó a John Ehlers, director de operaciones del criptoexchange Bitstamp, con sede en Luxemburgo, quien cree que la transparencia proporcionada por el Reglamento del mercado de criptoactivos tranquilizará a los bancos que tienen una visión negativa de las criptomonedas. Esto es muy importante para la industria de la criptografía. “La licencia de Regulación de Mercados de Activos Cripto es una licencia real, una licencia prudencial. Examinan cómo usted maneja su negocio. Es muy profundo… Tal vez usted y las agencias de crédito estén en lados diferentes, pero al menos estoy sentado. contigo."
La criptomoneda nació de ideales utópicos antisistema y su desarrollo va acompañado de un fuerte temperamento de descentralización. Estos atributos han hecho que la supervisión sea desfavorable para la industria del cifrado, por lo que el cifrado ha estado en un área relativamente gris en los más de diez años de su existencia. desarrollo. Con el avance de la tecnología de cifrado y los esfuerzos de cada vez más profesionales, el cifrado está trabajando arduamente para enriquecer los escenarios de uso de la vida real y también lograr el cumplimiento. He estado persiguiendo la certeza antes y esta certeza parece estar tomando forma gradualmente. A medida que las actitudes de Estados Unidos, Asia, Europa y otros lugares se van aclarando gradualmente, la supervisión ha proporcionado nuevas variables de desarrollo para la industria del cifrado que originalmente le permitieron desarrollarse de forma natural. Las entidades de cifrado tendrán una base regulatoria más clara como referencia al elegir una. ubicación subordinada. Como resultado, la industria de la criptografía puede verse reestructurada. Una cosa es segura: con la introducción del marco jurídico europeo, las empresas europeas de cifrado deberían tener un desarrollo más estable en el futuro previsible.
(El autor es Curiousjoe, un investigador transfronterizo sobre política internacional y criptomonedas).