En la reunión de finales de octubre, la Reserva Federal mantuvo el rango objetivo de los tipos de interés entre el 3,75 % y el 4,00 %, con una votación de 10 a 2. Beth Hammack, presidenta de la Reserva Federal de Cleveland, fue una de las dos personas que votaron en contra de mantenerlos sin cambios; entonces ya defendió una subida de 25 puntos básicos. El jueves, en Columbus, Ohio, volvió a exponer sus motivos: los avances en la reducción de la inflación prácticamente se han detenido y la política monetaria debe endurecerse un poco más.
El IPC de octubre, publicado esta semana, subió un 0,4 % respecto al mes anterior, frente al 0,3 % que esperaba el mercado. El IPC subyacente aumentó un 0,3 %, también por encima del 0,2 % previsto, y lleva tres meses consecutivos sin bajar de ese 0,3 %. En septiembre, el IPC general todavía se situaba en el 3,7 % interanual, lejos del objetivo del 2 %. La valoración de Hammack es clara: los avances en la lucha contra la inflación se han estancado y los precios se están alejando del objetivo. También señaló que el auge de la inversión en inteligencia artificial está impulsando la demanda: las empresas tecnológicas siguen construyendo centros de datos, lo que aumenta la demanda de electricidad, chips e infraestructuras relacionadas; algunos precios de bienes y servicios podrían subir como consecuencia. Considera que la Reserva Federal dispone de herramientas para hacer frente a este tipo de perturbaciones, siempre que la política monetaria sea lo bastante restrictiva y no permita que empresas y consumidores acaben dando por sentado que los precios seguirán subiendo. Una vez que esas expectativas se afianzan, resulta más difícil volver a reducir la inflación al 2 %.
Hammack está a favor de subir los tipos, pero discrepa con el gobernador Waller sobre el ritmo. Waller ha dicho que, si el IPC subyacente sigue en el 0,3 % o por encima, en diciembre se podría aplicar de una sola vez una subida de 50 puntos básicos para preservar la credibilidad de la lucha contra la inflación. Hammack cree que aún no se puede decir que la política vaya claramente por detrás de la situación, así que no hace falta dar de inmediato un paso tan grande. Si la política se quedara rezagada, estaría dispuesta a considerar ajustes de mayor magnitud. Prefiere avanzar con más frecuencia y en pasos más pequeños, para dar tiempo a los hogares y a las empresas a asumir los costes de financiación.
Dentro de la Reserva Federal va creciendo el consenso de que «hay que endurecer aún más» la política; el desacuerdo gira en torno a la velocidad. Algunos consideran que la inflación lleva demasiado tiempo por encima del objetivo y abogan por actuar con más decisión. Otros temen que una subida demasiado brusca golpee los mercados financieros y perjudique en exceso el crecimiento. El aumento del empleo no agrícola en octubre, superior al previsto, y el descenso de la tasa de desempleo aportan otro argumento a favor de seguir endureciendo la política. En los mercados, una subida de 25 puntos básicos en diciembre ya está prácticamente descontada, mientras que las expectativas de un incremento adicional son todavía moderadas. Hammack dijo que acudirá a la reunión del 8 y 9 de diciembre con una actitud abierta. A medida que se acerca la reunión, el foco ha pasado de si habrá otra subida a la rapidez con que se producirá.
El IPC de octubre, publicado esta semana, subió un 0,4 % respecto al mes anterior, frente al 0,3 % que esperaba el mercado. El IPC subyacente aumentó un 0,3 %, también por encima del 0,2 % previsto, y lleva tres meses consecutivos sin bajar de ese 0,3 %. En septiembre, el IPC general todavía se situaba en el 3,7 % interanual, lejos del objetivo del 2 %. La valoración de Hammack es clara: los avances en la lucha contra la inflación se han estancado y los precios se están alejando del objetivo. También señaló que el auge de la inversión en inteligencia artificial está impulsando la demanda: las empresas tecnológicas siguen construyendo centros de datos, lo que aumenta la demanda de electricidad, chips e infraestructuras relacionadas; algunos precios de bienes y servicios podrían subir como consecuencia. Considera que la Reserva Federal dispone de herramientas para hacer frente a este tipo de perturbaciones, siempre que la política monetaria sea lo bastante restrictiva y no permita que empresas y consumidores acaben dando por sentado que los precios seguirán subiendo. Una vez que esas expectativas se afianzan, resulta más difícil volver a reducir la inflación al 2 %.
Hammack está a favor de subir los tipos, pero discrepa con el gobernador Waller sobre el ritmo. Waller ha dicho que, si el IPC subyacente sigue en el 0,3 % o por encima, en diciembre se podría aplicar de una sola vez una subida de 50 puntos básicos para preservar la credibilidad de la lucha contra la inflación. Hammack cree que aún no se puede decir que la política vaya claramente por detrás de la situación, así que no hace falta dar de inmediato un paso tan grande. Si la política se quedara rezagada, estaría dispuesta a considerar ajustes de mayor magnitud. Prefiere avanzar con más frecuencia y en pasos más pequeños, para dar tiempo a los hogares y a las empresas a asumir los costes de financiación.
Dentro de la Reserva Federal va creciendo el consenso de que «hay que endurecer aún más» la política; el desacuerdo gira en torno a la velocidad. Algunos consideran que la inflación lleva demasiado tiempo por encima del objetivo y abogan por actuar con más decisión. Otros temen que una subida demasiado brusca golpee los mercados financieros y perjudique en exceso el crecimiento. El aumento del empleo no agrícola en octubre, superior al previsto, y el descenso de la tasa de desempleo aportan otro argumento a favor de seguir endureciendo la política. En los mercados, una subida de 25 puntos básicos en diciembre ya está prácticamente descontada, mientras que las expectativas de un incremento adicional son todavía moderadas. Hammack dijo que acudirá a la reunión del 8 y 9 de diciembre con una actitud abierta. A medida que se acerca la reunión, el foco ha pasado de si habrá otra subida a la rapidez con que se producirá.
