$AAPLB $QCOM La reacción predominante del mercado es que el CEO ha declarado, algo poco habitual, que está «muy confiado», junto con el objetivo de triplicar la cifra en tres años, de $5B a $15B. El sentimiento alcista está por las nubes y muchos creen que QCOM por fin conseguirá una parte del negocio de los centros de datos de IA. Pero creo que este es precisamente el momento en que las expectativas son más frágiles: el objetivo de $15B implica pasar de una base casi nula a alcanzar en tres años un volumen comparable al del negocio QTL actual. En el mercado de CPU para servidores, Qualcomm se enfrenta a un ataque por tres frentes: Grace de NVDA, EPYC de AMD y los chips ARM desarrollados internamente. Además, el anterior intento de Qualcomm en el sector de los centros de datos (Centriq, en 2018) terminó con despidos y su retirada. Más importante aún, el contexto macroeconómico actual es que la diferencia entre el rendimiento de los bonos a largo plazo y la rentabilidad de las acciones ha vuelto a su nivel más amplio desde 2009. Buffett utilizó precisamente este indicador en 1999 para advertir sobre la bolsa estadounidense. Cuando suben las tasas de descuento, las valoraciones de las historias de «resultados dentro de tres años» son las que más presión sufren. Si la volatilidad implícita de las opciones de QCOM no sube, sino que baja antes de la publicación de resultados, eso indicaría que la posición alcista ya está saturada. ¿Qué opinas? Se agradecen las opiniones diferentes en los comentarios.