Empiezo por la conclusión: hoy Waller presentó una subida de 25 puntos básicos en diciembre como su escenario base, incluso si la inflación de octubre mejora respecto a septiembre; si la inflación subyacente sigue cerca del 0,3% o por encima, también tendrá que considerar una subida de 50 puntos básicos. No interpretes el repunte del lunes de los ETF apalancados de semiconductores como señal de que ya se ha descartado la subida de tasas, y mucho menos esperes que esta noche ya haya devuelto el apetito por el riesgo al mercado cripto.

Datos clave: la Reserva Federal publicó en su sitio web el discurso que Waller pronunció el 10 de noviembre en Londres. Dijo que, aunque la inflación de octubre mejore, sigue inclinándose por apoyar una subida de 25 puntos básicos en diciembre; si el IPC de octubre que se publicará más adelante resulta similar al de los dos meses anteriores, con una inflación subyacente del 0,3% o superior, habría que considerar una subida de 50 puntos básicos. Subir solo 25 puntos básicos pondría en riesgo la credibilidad. Esta es su opinión personal, no una decisión del comité. La Oficina de Estadísticas Laborales fijó la publicación del IPC de octubre a las 8:30, hora del Este, y a las 21:30 en Shanghái; cuando se publicó este texto, los datos aún no se habían divulgado. El consenso de Dow Jones apuntaba a una variación mensual de alrededor del 0,3% y a una inflación subyacente de aproximadamente el 0,2%. Esta vez, la mayoría de los componentes no incluirán datos interanuales porque el cierre del Gobierno de octubre de 2025 impidió recopilar precios. Reuters, citando los futuros de los fondos federales al cierre del lunes, informó de una probabilidad de alrededor del 85% de que en diciembre el rango objetivo suba al 4,00%-4,25%.

Primero, la contradicción central. Por un lado, los funcionarios ya han presentado una subida de tipos en diciembre como escenario base, y el oro cayó inicialmente tras sus declaraciones. Por otro, el ETF apalancado triple de semiconductores todavía está asimilando el rebote del mercado estadounidense del lunes: su precio retrocedió desde el máximo del día, pero en las últimas 24 horas sigue mostrando una fuerte subida. Tomar las secuelas como una nueva apuesta por una política monetaria más flexible sería invertir la dirección de la transmisión.

Tres grupos de datos de los perpetuos de Gate, alrededor de las 21:24, hora de Shanghái.

Primer grupo: precio y posiciones de $SOXL. Ahora está en torno a 54,2, con una subida aproximada del 15,2% en 24 horas; máximo y mínimo del día de 57,84 y 47,03, respectivamente, y un volumen de unos 763 millones de U. El valor nominal de las posiciones ronda los 246 millones de U; la proporción de cuentas largas/cortas es de aproximadamente 2,72, la de grandes operadores por contratos es de alrededor de 0,87 y la tasa de financiación está cerca de cero. En el gráfico horario, tras la apertura del mercado estadounidense el lunes, subió desde cerca de 47 hasta 56; de madrugada tocó 57,84 y después cayó repetidamente por debajo de 55. Alrededor de las 17:00 devolvió parte de las ganancias tras las declaraciones. Son secuelas de la recuperación del lunes, no una nueva valoración de una política monetaria más flexible esta noche.

Segundo grupo: oro $XAU. Ahora está en torno a 4081, con una caída aproximada del 1,3% en 24 horas; máximo y mínimo del día de 4154,98 y 4076,96, respectivamente, y un volumen de unos 405 millones de U. El valor nominal de las posiciones ronda los 213 millones de U; la proporción de cuentas largas/cortas es de aproximadamente 2,19, la de grandes operadores por contratos es de alrededor de 0,84 y por cuentas, de alrededor de 0,57. La tasa de financiación está cerca de cero. La vela horaria de las 17:00 registró un fuerte aumento del volumen y cayó desde cerca de 4121 hasta 4096; luego bajó hasta 4077. El oro ya ha descontado una trayectoria de política monetaria más restrictiva.

Tercer grupo: usamos el bitcoin para ver si el apetito por el riesgo lo acompaña, pero no como el activo principal de esta noche. Ahora está en torno a 74280, con una caída aproximada del 0,5% en 24 horas; máximo y mínimo del día de 75536 y 74089, respectivamente, y un volumen de unos 4.730 millones de U. El valor nominal de las posiciones ronda los 4.520 millones de U; la tasa de financiación es de aproximadamente el 0,01% cada 8 horas, la proporción de cuentas largas/cortas es de aproximadamente 2,22 y la de grandes operadores por contratos, de alrededor de 0,71. Entre las 17:00 y las 18:00 retrocedió junto con el oro y no recuperó el máximo nocturno de 75536.

Mi lectura: la transmisión está ahora dividida. Waller ya ha presentado personalmente una bajada de 25 puntos básicos como escenario base para diciembre, y el oro cayó primero. La fuerte subida de $SOXL en las últimas 24 horas refleja principalmente el rebote del Nasdaq del lunes. Al momento de publicar, ya había retrocedido desde 57,84 hasta cerca de 54 y no ha logrado mantenerse por encima de 55.

Qué invalidaría esta lectura: que $SOXL recupere con un aumento del volumen y se mantenga por encima de 55, que el valor nominal de las posiciones suba por encima de 280 millones de U y se estabilice, y que el oro recupere 4155 con un aumento del volumen y el bitcoin recupere y se mantenga por encima de 75536. En ese caso, quedaría invalidada la tesis de que «las secuelas no significan que vuelva la política monetaria flexible».

A continuación, vigilaré tres señales. Primera: el IPC intermensual de octubre, que se publicará a las 21:30, hora de Shanghái, y en particular si el dato subyacente llega al 0,3% o lo supera. Segunda: si $SOXL logra volver a mantenerse por encima de 55 tras la apertura del mercado estadounidense. Tercera: si el oro logra mantenerse por encima de 4077 y recuperar 4155.

Repasemos lo de ayer. Escribí que la investigación del consejo de administración no demostraba que hubiera habido una filtración. La tesis quedaría invalidada si Nvidia se mantiene por encima de 185, el valor nominal de las posiciones en el índice amplio supera los 45 millones de U y las acciones cripto se mantienen por encima de 140. Esta noche, Nvidia ronda los 177, las acciones cripto están cerca de 134 y el valor nominal del índice amplio sigue en torno a los 39 millones; no se han cumplido las tres condiciones. Una de las condiciones de invalidación del 8 de noviembre era que SOXL se mantuviera por encima de 55. Hoy llegó a 57,84 y luego volvió a cerca de 54, así que todavía no se puede marcar como cumplida.

Una última pregunta: ¿te preocupa más que el IPC de esta noche ponga sobre la mesa una subida de 50 puntos básicos, o que $SOXL logre volver a mantenerse por encima de 55?

Esto es solo una observación del mercado y no constituye una recomendación.

$SOXL $XAU