Desde que Ethereum pasó a la prueba de participación, quienes tienen ETH pueden ponerlos en staking para ayudar a la red a producir bloques y ganar recompensas. El problema es que los ETH en staking quedan bloqueados en el validador y no se pueden retirar cuando se necesitan. El staking líquido surgió para resolver esta contradicción.
Token correspondiente: $LDO cotiza a 0.3248 (24 h: -4.75 %).
📌 ¿Por qué el staking bloquea los fondos?
Para operar un validador de forma independiente en Ethereum, hay que hacer staking de al menos 32 ETH y garantizar que el nodo permanezca conectado de forma estable. Durante el staking, esos ETH no se pueden transferir libremente; antes de la actualización de Shanghái (Shapella), en abril de 2023, ni siquiera era posible retirar los ETH en staking.
Tras la actualización, es posible solicitar la salida y retirar los fondos, pero hay que hacer cola según las reglas del protocolo. Cuantos más validadores haya esperando para salir, más larga será la espera. Para quienes necesitan disponer de sus fondos en cualquier momento, esto sigue siendo poco práctico.
📌 Cómo resuelven este problema los LST
Los protocolos de staking líquido reúnen los ETH de muchos usuarios y los entregan a operadores de nodos para que hagan staking. A cambio, emiten tokens que representan las participaciones en staking de los usuarios: los tokens de staking líquido (LST), como stETH de Lido y WBETH de Binance.
Estos tokens se pueden transferir y comprar o vender, y también pueden usarse como garantía en protocolos DeFi. Sus titulares reciben recompensas por staking y, al mismo tiempo, pueden utilizar estos activos. A eso se refiere la «liquidez».
📌 Cómo se reflejan las recompensas
Hay dos formas habituales de contabilizar los LST. stETH de Lido utiliza un mecanismo de rebase: la cantidad que se tiene se ajusta automáticamente cada día según las recompensas del staking, que se reflejan directamente en un aumento del saldo.
La otra forma mantiene fija la cantidad de tokens y aumenta la tasa de conversión. wstETH y WBETH de Binance pertenecen a esta categoría: las recompensas se reflejan en que cada token representa una cantidad cada vez mayor de ETH. Algunos protocolos DeFi no son compatibles con tokens cuyo saldo cambia automáticamente, por lo que en DeFi es más habitual encontrar esta forma empaquetada.
📌 ¿Cuáles son los riesgos?
Los riesgos del staking líquido se acumulan: los contratos inteligentes del protocolo pueden tener vulnerabilidades, los errores de los operadores de nodos pueden acarrear penalizaciones (slashing) y el precio de los LST en el mercado secundario puede caer por debajo del valor de los ETH correspondientes. Durante la fuerte caída del mercado en 2022, stETH llegó a cotizar con un descuento notable en el mercado secundario.
Si además se usa el LST como garantía para pedir préstamos y apalancarse de forma sucesiva, el descuento también puede provocar liquidaciones. Puede parecer que solo se añade un nuevo uso a los ETH en staking, pero con ello se asumen varias capas adicionales de riesgo.
📌 En resumen
El staking líquido devuelve liquidez a los ETH en staking, a cambio de añadir una capa de riesgo asociada al protocolo y a un precio de mercado que puede desviarse. Antes de usarlo, conviene entender bien cómo se contabilizan las recompensas y cuál es el proceso de canje. Así tendrás más claro lo que implica. No concentres todos tus ahorros en un solo proyecto.
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