Bitcoin pasó todo octubre fluctuando alrededor de los 80.000 dólares y hoy volvió a los 80.950, con un rango de 79.506 a 81.300 en 24 horas. Ethereum cotiza a 2.354 dólares, con una subida inferior al 1%, pero aún está un 52% por debajo de su máximo histórico. Lo más importante está por venir: esta noche se conocerá la decisión de la Reserva Federal sobre los tipos de interés y, dentro de una semana, se celebrarán las elecciones legislativas de mitad de mandato en Estados Unidos. Ambos acontecimientos podrían redefinir el rumbo del mercado.
◆ Niveles técnicos de BTC: límites claros por arriba y por abajo
A juzgar por los niveles en los que coinciden los datos on-chain y las instituciones, alrededor de los 80.000 se perfila un claro mapa de batalla entre compradores y vendedores.
Hay dos niveles de soporte por debajo. El primero está en la zona de 78.500 a 79.500: es la línea de tendencia de la consolidación reciente y también donde se sitúa el precio medio real del mercado (77.500 a 78.000), una vez excluidas las monedas inactivas a largo plazo. Este nivel está siendo puesto a prueba repetidamente. El segundo está en 74.600, que corresponde al coste medio de los tenedores a corto plazo. Más abajo, 75.500 es un punto de inflexión estructural clave. El análisis de las instituciones profesionales es directo: si el precio cae de forma sostenida por debajo de 75.500, la estructura alcista establecida desde los mínimos del verano afrontará un deterioro estructural.
La presión por arriba viene de los inversores en ETF. El costo promedio ponderado de las posiciones de los ETF spot de Bitcoin de EE. UU. ronda los 81.500. Cada vez que el precio rebota hasta ese nivel, se encuentra con muchos inversores esperando salir sin pérdidas. Solo por encima de 81.400 se consideraría que ha vuelto al rango de consolidación; más arriba, 85.000 y 87.500 son dos grandes resistencias. Solo después de superarlas tendría sentido hablar de 95.000 a 98.000.
Un dato tranquilizador: cerca del 70 % de las monedas en circulación sigue en ganancias, y el costo promedio de los inversores de largo plazo es de solo 49.000 dólares, con un colchón de más del 30 % respecto al precio actual. A corto plazo hay forcejeo, pero los cimientos no se han resquebrajado.
◆ ETH: el segundón que cae con el mercado, pero no sube con él
Ethereum cotiza ahora a 2.354 dólares. En el gráfico de 4 horas, el máximo de los últimos 30 días está en 2.800 y el mínimo cayó por debajo de 2.300. Últimamente se mueve justo por encima de la cifra redonda de 2.300, mientras las medias móviles de 10 y 30 periodos ejercen presión a la baja. Las resistencias están en 2.800 (máximo de 30 días) y en la cifra redonda de 3.000; los soportes, en 2.300 y el mínimo anterior. El volumen aumentó claramente durante la caída y se contrajo en el rebote, que carece de respaldo en volumen.
A Ethereum todavía le falta un 52 % para alcanzar su máximo histórico. Rebotó un 6,87 % en 7 días, pero en 90 días aún acumula una fuerte caída del 27 %. La relación ETH/BTC está en 0,03: los capitales prefieren quedarse en Bitcoin. En este ciclo, ETH sigue siendo el segundón que cae con el mercado, pero no sube con él.
◆ Flujos de capital: las instituciones están muy divididas en torno a los 80.000
En octubre, los ETF spot de Bitcoin de EE. UU. registraron salidas netas acumuladas de 312 millones de dólares. Si nos fijamos solo en los últimos días, el panorama es aún más dispar: el 19 de octubre, IBIT de BlackRock registró entradas netas diarias de 665 millones de dólares; el 21 de octubre entraron otros 528 millones. Sin embargo, el 22 de octubre, el mercado en su conjunto registró salidas netas diarias de 636 millones, la mayor cifra de reembolsos diarios en casi cuatro meses. Las propias instituciones se mandan mutuamente a la mierda en torno a los 80.000.
El mercado de opciones lo deja aún más claro: el índice de volatilidad de Deribit subió a 38; la volatilidad implícita de las opciones de venta llegó al 44 %, muy por encima del 38 % de las opciones de compra con el mismo vencimiento. La demanda de cobertura supera claramente a la especulativa.
Las empresas también están reduciendo su actividad. Strategy no compró ni un solo bitcoin la semana pasada, por primera vez en varias semanas; destinó todo el dinero a recomprar acciones preferentes STRC. Y hay algo más preocupante: las nuevas reglas de MSCI. La lista se publicará el 11 de noviembre y, a partir del 30 de noviembre, Strategy podría ser excluida de los índices globales. Si los fondos pasivos salen, se ralentizará el mecanismo por el que esta empresa financia con acciones la compra de criptomonedas: una de las fuentes más constantes de demanda marginal de los últimos dos años está perdiendo fuerza.
◆ Esta noche y la semana que viene: dos bombas
La primera es el FOMC. La decisión sobre los tipos se anunciará a las 2:00 de la madrugada del 29 de octubre, hora de Pekín, y después Warsh dará una rueda de prensa. El mercado espera que no haya cambios, pero el IPC de septiembre, del 3,7 %, superó las previsiones y la probabilidad de una subida de tipos en diciembre ya se disparó al 90 %. Si el tono es ligeramente agresivo, los activos de riesgo podrían caer primero y preguntar después.
La segunda es la elección de medio mandato del 4 de noviembre, a una semana de distancia. En esta ronda, la industria cripto ha aportado más de 100 millones de dólares en donaciones políticas. El resultado electoral influirá directamente en la dirección de la regulación durante los próximos cuatro años, así que las noticias antes de las elecciones provocarán volatilidad recurrente.
El entorno externo también juega en contra: el petróleo Brent llegó a rozar los 117 dólares y los riesgos geopolíticos siguen presentes; Nvidia cayó un 8 % esta semana y Meta, un 9 %, mientras se debilita el ánimo en el sector tecnológico.
◆ Mi opinión
A corto plazo, mientras BTC se mantenga entre 79.500 y 80.000, estará en zona segura. Si pierde los 78.500, el siguiente objetivo está en 75.500; solo al recuperar los 81.400 podrá considerarse estabilizado. Si ETH no logra superar los 2.800, seguirá moviéndose en un rango; no esperen que marque el ritmo.
A medio plazo, el FOMC de esta noche y las elecciones de la semana que viene serán los detonantes que definan la dirección. Apostar fuerte por una dirección antes de estos acontecimientos equivale a dejar el destino en manos de una frase de Powell. Mi consejo: esperen a que pasen y luego actúen. La volatilidad aumentará, así que gestionar el tamaño de las posiciones es la primera regla para sobrevivir.
¿Hasta qué hora van a seguir pendientes del FOMC esta noche? Hablemos en los comentarios.
