¿Por qué una orden pequeña también puede generar un deslizamiento elevado?
Muchos traders creen que solo las grandes entradas y salidas de capital del mercado afectan de forma significativa al precio de ejecución.
Pero en las operaciones reales, incluso una orden que no parece muy grande puede conllevar un coste de ejecución muy superior al esperado.
La razón es la siguiente:
Que el importe de una orden sea pequeño no significa que haya suficiente liquidez en el mercado; que haya cotizaciones tampoco significa que puedas ejecutar la operación a ese precio.
Para entender el deslizamiento, primero hay que comprender cuatro factores clave.
1️⃣ Profundidad del libro de órdenes: el precio que ves no siempre tiene suficiente cantidad disponible
Supongamos que el mejor precio de venta de un par de trading es de 100 USDT.
Ese precio parece conveniente, pero si solo hay unas pocas órdenes de venta a ese nivel y la cantidad que quieres comprar supera la liquidez disponible, es posible que la orden también se ejecute a precios más altos.
Por lo tanto, el precio medio final de ejecución será superior a la cotización que viste inicialmente.
Por eso, para evaluar la liquidez no basta con mirar la mejor oferta de compra y la mejor oferta de venta; también hay que ver qué volumen se puede ejecutar en los distintos niveles de precio.
2️⃣ Liquidez del mercado: las condiciones de ejecución varían mucho entre pares de trading
Al comprar activos por valor de 100 USDT, el precio de ejecución puede acercarse bastante al esperado en un mercado activo y con un libro de órdenes profundo.
Sin embargo, en pares de trading con poca actividad, cotizaciones dispersas o mucha volatilidad, incluso una orden por el mismo importe puede sufrir una desviación de precio mayor.
Esto es especialmente importante en los tokens de baja capitalización, los pools de trading con liquidez concentrada y los momentos de volatilidad repentina del mercado: no se pueden evaluar los costos de transacción basándose únicamente en las cotizaciones visibles.
3️⃣ Tipos de órdenes: las órdenes de mercado y las limitadas conllevan riesgos distintos
Las órdenes de mercado suelen priorizar que la operación se ejecute cuanto antes, pero el precio real de ejecución puede diferir del que se veía al realizar la orden.
Las órdenes limitadas permiten controlar el precio máximo de compra o el precio mínimo de venta aceptable, pero no garantizan que la orden se ejecute.
Esto significa que los costos de transacción no son solo una cuestión de cifras, sino que también dependen de cómo se ejecutan las órdenes.
Si persigues constantemente el precio para asegurarte de que la orden se ejecute, una oportunidad que parecía favorable puede ir perdiendo su ventaja.
4️⃣ Frecuencia de las operaciones: los pequeños costos también erosionan las ganancias cuando se repiten
Supongamos que la rentabilidad bruta esperada de una operación es del 0.30 % y que las comisiones y el deslizamiento consumen en total un 0.20 %. En ese caso, el margen de rentabilidad restante es muy limitado.
Si la estrategia requiere entrar y salir del mercado con frecuencia, estos costos se acumulan.
Cuando los costos reales se acercan o incluso superan la ventaja de rentabilidad original de la estrategia, es posible que la rentabilidad observada en las pruebas retrospectivas no se reproduzca en operaciones reales.
Ten en cuenta que las cifras anteriores solo sirven para ilustrar el impacto de los costos y no representan las tarifas reales de ningún exchange ni par de trading.
Entonces, ¿qué deberías hacer antes de operar?
Puedes establecer un proceso de comprobación sencillo:
Revisa la profundidad: comprueba el volumen de órdenes de compra y venta cerca del tamaño de operación que tienes previsto, en lugar de fijarte solo en las mejores cotizaciones.
Calcula el precio medio de ejecución: estima el costo real que podría generar la orden a partir del volumen disponible y los precios de cada nivel.
Compara los tipos de órdenes: sopesa la certeza de ejecución de las órdenes de mercado frente al control del precio que ofrecen las órdenes limitadas.
Registra las desviaciones reales: compara el precio de referencia al realizar la orden, el precio medio real de ejecución y todos los costos de la operación.
Reevalúa la estrategia: incorpora los costos reales al análisis de ganancias y pérdidas de cada operación, en lugar de limitarte a descontar un porcentaje fijo al final de la prueba retrospectiva.
También hay que distinguir dos cosas: el deslizamiento no se debe necesariamente por completo a una liquidez insuficiente; también puede deberse a cambios rápidos en los precios, retrasos en la transmisión de información y otros factores del proceso de ejecución de las órdenes.
Lo verdaderamente importante no es encontrar un mercado donde el deslizamiento sea siempre cero, sino determinar si una operación sigue mereciendo la pena dadas las condiciones actuales de liquidez y ejecución.
Y para terminar, una pregunta:
Si el beneficio esperado de una operación es de solo un 0.3 %, ¿qué comprobarías primero antes de realizarla: la profundidad del libro de órdenes o las comisiones y el deslizamiento histórico real?
En el próximo artículo, seguiremos hablando de un problema que es más fácil pasar por alto:
¿Por qué las señales de trading que parecen funcionar en las pruebas retrospectivas pueden perder su ventaja en el mercado real?