Strategy, la principal empresa de tesorería de Bitcoin que cotiza en bolsa del mundo, figura entre una lista de empresas similares que podrían ser excluidas de los índices globales de Morgan Stanley Capital International (MSCI).
Anunciada el 15 de octubre, la decisión estableció nuevos criterios financieros que consideran que las empresas no operativas no reúnen los requisitos para formar parte de los índices. En este contexto, se entiende por empresas no operativas aquellas cuyo valor principal, ingresos o actividades comerciales provienen de inversiones financieras pasivas, en lugar de operaciones comerciales tradicionales.
Según MSCI, hay tres indicadores clave para determinar si una empresa no es operativa:
El primero es el desajuste de activos, cuando la gran mayoría de la valoración de una empresa está vinculada a activos pasivos, como Bitcoin o bonos del Tesoro, en lugar de a los ingresos operativos. El segundo es la desconexión de los ingresos, cuando los ingresos y el flujo de caja de la empresa dependen de la valoración del activo subyacente, y no de sus actividades operativas principales. El tercero es su método de asignación de capital: la empresa emite nueva deuda o acciones para adquirir más activos pasivos, en vez de invertir en investigación, desarrollo y expansión del negocio. Las empresas que se excluyen son aquellas que no superan las pruebas financieras y operativas durante dos períodos de revisión consecutivos.
JPMorgan prevé un riesgo de liquidaciones de 2.800 millones de dólares
JPMorgan estima ahora que la exclusión de Strategy de los índices MSCI podría desencadenar liquidaciones por valor de 2.800 millones de dólares. La entidad calculó esa cifra analizando los fondos pasivos que replican el MSCI USA Index y el MSCI World Index. Estos fondos poseen alrededor de 13 millones de acciones de Strategy (el 3,1 % de las acciones ordinarias en circulación).
Como los ETF replican las ponderaciones de los índices, una exclusión obligaría a estas empresas a vender esas acciones, lo que desataría una fuerte presión vendedora.
Y lo que es peor: si proveedores de índices competidores, como FTSE Russell o S&P Dow Jones, aplican medidas similares, las salidas de capital podrían dispararse hasta situarse entre 8.800 y 11.600 millones de dólares.
¿Qué viene ahora?
Cabe destacar que MSCI publicará la lista oficial de las empresas afectadas el 11 de noviembre, y las nuevas reglas de elegibilidad entrarán en vigor tras el cierre del mercado del 30 de noviembre.
Aunque Strategy ha calificado de injusta esta posible exclusión, sigue acumulando Bitcoin. Su compra más reciente elevó sus reservas a 848.250 BTC.
Mientras tanto, sus acciones apenas han reaccionado hasta ahora: MSTR (Nasdaq) bajó un 1,83 % y cotizaba a 148,52 dólares en las operaciones posteriores al cierre. STRC (Nasdaq) cayó un 0,18 % durante el mismo período y cotizaba a 99,35 dólares.
Fuente: MarketWatch