El precio de la plata sufrió ayer una fuerte caída, al bajar alrededor de un 6 %, después de que unos datos de inflación de EE. UU. más altos de lo esperado afectaran a los metales preciosos y desencadenaran otra ronda de ventas en los mercados.
Pero Sunil Reddy, analista de Macro Liquidity, sostiene que el movimiento quizá no se debió simplemente a que los inversores abandonaran la plata.
Su razonamiento se basa en la actividad del iShares Silver Trust, más conocido como SLV.
Reddy señaló que las acciones en circulación de SLV aumentaron en alrededor de 450.000 durante la ola de ventas, lo que representa aproximadamente 400.000 onzas adicionales de plata como respaldo.
Esto crea una divergencia interesante: los precios de la plata cayeron con fuerza, pero el propio ETF creció.
Por qué los datos de SLV son interesantes
La tesis de Reddy se centra en cómo puede funcionar la liquidez de los ETF durante períodos de demanda intensa.
Los participantes autorizados y los creadores de mercado pueden proporcionar acciones de SLV a los compradores y gestionar por separado su exposición a la plata subyacente. Más adelante, pueden crearse nuevas acciones del ETF respaldadas por plata.
Durante una venta masiva rápida, los operadores apalancados también pueden verse obligados a salir, pueden activarse las órdenes de stop loss y los operadores de impulso pueden adoptar posiciones cortas.
Eso genera liquidez adicional del lado vendedor.
Reddy cree que esto puede crear una oportunidad para que se cierren a precios más bajos posiciones cortas abiertas previamente, antes de que se creen acciones adicionales de SLV para satisfacer la demanda persistente.
El desplome de la plata de ayer fue un episodio de posicionamiento, no una liquidación fundamental en sentido estricto. Este es el mecanismo que importa. Cuando la demanda de SLV se vuelve muy intensa, los creadores de mercado y los participantes autorizados no necesariamente salen corriendo a conseguir plata física de inmediato para cada nuevo comprador. Pueden satisfacer temporalmente esa demanda vendiendo acciones de SLV o vendiéndolas en corto en el mercado, mientras gestionan por separado su exposición a la plata subyacente. Esto funciona siempre que después puedan crear nuevas acciones de SLV respaldadas por plata física o recomprar las acciones vendidas en corto. Veamos ahora qué ocurre durante una venta masiva violenta. El precio cae bruscamente. Se obliga a los inversores con posiciones largas apalancadas a salir. Se activan las órdenes stop. Los operadores de impulso pasan a posiciones cortas. Los inversores menos comprometidos entran en pánico. De repente, aparece liquidez del lado vendedor. Esto crea el entorno perfecto para cerrar mucho más barato las posiciones cortas abiertas a precios más altos. Por eso los datos de SLV de ayer son tan interesantes. La plata cayó alrededor de un 6 %. Sin embargo, el número de acciones de SLV en circulación aumentó en 450.000, lo que equivale a unas 400.000 oz adicionales de plata de respaldo. Si simplemente los inversores estuvieran abandonando la plata, cabría esperar lo contrario: una caída de la demanda, reembolsos y una disminución del número de acciones en circulación. En cambio, vimos un desplome brusco del precio mientras el propio ETF crecía. Esa divergencia importa. Mi interpretación es que, al menos en parte, esta venta masiva probablemente tuvo que ver con el posicionamiento y la gestión de la liquidez: hacer bajar el precio, expulsar a los inversores largos apalancados, generar liquidez, cerrar posiciones cortas a mejores precios y, después, satisfacer la persistente demanda del ETF mediante la creación de nuevas acciones. No puedo demostrar, basándome únicamente en los datos de SLV, que todo el movimiento se haya orquestado deliberadamente, pero los flujos ciertamente no parecen los de un mercado en el que simplemente haya desaparecido la demanda subyacente. El precio se desplomó. La demanda de SLV no. Eso es lo que yo observaría.
— Macro Liquidity, de Sunil Reddy (@Macrobysunil), 15 de octubre de 2026
Su gráfico también muestra un volumen de ventas en corto de SLV inusualmente elevado durante períodos anteriores de tensión en el mercado.
La demanda de plata no desapareció sin más
El aspecto más sólido del argumento es el cambio en el número de acciones en circulación.
Si la caída de la plata se hubiera debido únicamente a que los inversores salían de SLV, un posible resultado habría sido el reembolso de participaciones del ETF y una reducción del número de acciones en circulación.
En cambio, Reddy afirma que SLV añadió aproximadamente 450.000 acciones.
Eso no demuestra que la venta masiva se haya provocado intencionalmente.
El propio Reddy reconoce que los datos de SLV por sí solos no permiten llegar a esa conclusión.
Sin embargo, sí complica la idea de que la plata cayera simplemente porque desapareció la demanda de los inversores por el activo subyacente.
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Qué significa esto para el precio de la plata
La distinción es importante para el próximo movimiento.
Si la caída se debió principalmente al debilitamiento de la demanda fundamental, la plata podría seguir bajo presión durante más tiempo.
Si el apalancamiento, el posicionamiento y el cierre de posiciones cortas desempeñaron un papel importante, el precio podría estabilizarse más rápido una vez que cese la venta forzada.
Recientemente, la plata cayó desde unos 60 $ hasta la zona media de los 50 $, antes de empezar a recuperarse.
Por eso, la zona de 55-56 $ es el primer nivel que hay que vigilar. Mantenerse en esa zona respaldaría la hipótesis de que la última caída fue una sacudida impulsada por la falta de liquidez, y no el comienzo de una reevaluación fundamental más profunda.
Por ahora, los datos de SLV no demuestran que haya habido manipulación.
Lo que sí muestran es que la demanda del ETF no desapareció al mismo tiempo que se desplomaban los precios de la plata, lo que hace que la última venta masiva sea más compleja de lo que sugeriría el gráfico de precios por sí solo.
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La publicación El desplome del precio de la plata parece extraño al observar estos datos apareció primero en CaptainAltcoin.