La mayoría de las cifras de «volumen de los exchanges» que ves son datos publicados por los propios exchanges. Nosotros lo hicimos de otra manera: registramos todas las $BTC operaciones al contado realizadas en 51 exchanges durante siete días y las sumamos nosotros mismos. El total fue de 130.000 millones de dólares. El desglose es más interesante que el total.
1. El mercado al contado sigue superando a los derivados, pero solo en bitcoin
Al contado: 130.000 millones de dólares (61,5 %)
Swaps perpetuos: 76.600 millones de dólares (36,2 %)
Contratos perpetuos inversos: 4.500 millones de dólares (2,1 %)
Futuros con vencimiento: 200 millones de dólares (0,1 %)
Nuestra cobertura de contratos perpetuos es parcial (Binance, Bybit, OKX, Bitget, Gate, Hyperliquid y algunos más), así que la proporción de derivados está infravalorada. Aun así, bitcoin es una de las pocas criptomonedas cuyo mercado al contado sigue siendo el más grande. En la mayoría de las altcoins principales, el volumen de los contratos perpetuos multiplica varias veces al del mercado al contado.
2. $BTC es un mercado $USDT
¿Con qué se compró bitcoin?
USDT: $109.2B — 84.0%
USDC: $11.1B — 8.6%
USD: $8.2B — 6.3%
KRW: $0.93B — 0.7%
EUR: $0.46B — 0.4%
Todo lo demás en conjunto: menos de $0.1B
Las stablecoins representan el 92.6% del mercado al contado de bitcoin. Solo el 7.4% se negocia contra una moneda bancaria, y Coinbase representa aproximadamente la mitad de ese porcentaje. El won surcoreano es la tercera moneda de cotización más importante, por delante del euro; casi todo ese volumen corresponde a Upbit y Bithumb.
Conclusión: quien modele la liquidez del bitcoin debería considerar la salud de Tether un riesgo de primer orden, no una nota al pie.
3. Una quinta parte de cada día ocurre en tres horas
Agrupa las operaciones de 30 días por hora (UTC):
13:00–16:00 UTC: el pico, entre $24–29B por franja horaria durante el mes. Mañana en Nueva York, con Londres aún abierto.
07:00–09:00 UTC: un segundo repunte, más pequeño, de $18–20B (apertura europea).
20:00–21:00 UTC: el mínimo, alrededor de $11B.
La hora pico registra 2.6× el volumen de la hora mínima. Tres horas de la tarde concentran ~21% del volumen diario, frente al 12.5% que representarían si estuviera repartido uniformemente. Si vas a operar con un volumen considerable, la hora importa más que el mercado: la misma orden que se absorbe sin ruido a las 14:00 UTC mueve el precio a las 21:00.
4. Por qué las clasificaciones por volumen bruto inducen a error
En una ventana de seis horas, Binance registró 30,407 operaciones de bitcoin, con un promedio de $674: la mediana fue de unos pocos dólares y el percentil 90 rondó los $3,000. Así es como se ven miles de participantes minoristas y algorítmicos. Varios mercados que superan a Binance en volumen semanal bruto registraron unos pocos miles de operaciones, con un promedio de $6,000–40,000. Grandes totales, pocos participantes.
No acusamos a nadie basándonos solo en los registros de operaciones. Pero una clasificación que sitúa a esos mercados por encima de Binance no te dice dónde se forma el precio del bitcoin. Por eso, nuestro índice de precios se basa en la mediana entre mercados antes de ponderar por volumen.
Qué hacer con esto
Opera entre las 13:00 y las 16:00 UTC si puedes; evita las 20:00–22:00 UTC si te importa el deslizamiento.
Fíjate en Tether, no solo en Coinbase: 84 centavos de cada dólar operado al contado son USDT.
Interpreta las tablas de clasificación de los exchanges como «dónde se registró el mayor volumen en dólares», no como «dónde está el mercado».
Todas las cifras se midieron en el índice de operaciones de Coinmico, durante los siete días hasta el 23 de septiembre de 2026 (hora del día: 30 días). Datos en tiempo real de los exchanges y metodología completa: coinmico.com