El petróleo volvió a ser protagonista en los mercados del jueves. El crudo Brent cerró con una subida de alrededor del 4,07%, a 104,28 dólares; el WTI avanzó cerca del 3,64%, hasta 91,49 dólares. Hubo tres factores impulsores: varios petroleros fueron atacados en las inmediaciones del estrecho de Ormuz en el transcurso de una semana; la actividad de los huracanes provocó el cierre de unos 500.000 barriles diarios en el golfo de México, cerca de una cuarta parte de la capacidad de producción local; y Estados Unidos siguió ampliando las sanciones contra la «flota fantasma» de Irán, y el Departamento del Tesoro señaló por nombre a más de una decena de buques relacionados.
Durante la sesión, el precio del petróleo llegó a subir aún más, después de que Trump afirmara el miércoles por la noche que no quería llegar a un acuerdo con Irán. El jueves volvió a publicar que no atacaría Irán antes de las elecciones de mitad de mandato, y el petróleo retrocedió desde sus máximos, aunque siguió mostrando fortaleza en el balance semanal. El sector energético fue el de mayores ganancias del S&P 500, y Chevron y otras compañías ayudaron al Dow Jones a cerrar en positivo. El precio medio de la gasolina en todo el país ya ha subido a unos 4,36 dólares por galón, muy por encima del nivel previo a la guerra, lo que merma directamente el poder adquisitivo de los hogares.
Los precios del petróleo y las tasas de interés están vinculados. La inflación energética dificulta que la Reserva Federal adopte una postura más expansiva, y también explica por qué sus funcionarios siguen hablando de subir las tasas. Si en el futuro se produce una moderación significativa y el petróleo vuelve al rango de 70 a 90 dólares, los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a largo plazo podrían bajar de forma sostenida; de lo contrario, el rango de rendimientos del 5 % al 6 % podría convertirse en la nueva normalidad, y no desaparecería la presión sobre las tasas de descuento de las acciones de crecimiento.
Mi opinión: que el petróleo supere los 100 dólares es negativo para las acciones de crecimiento y positivo para las energéticas. Se puede mantener algo de exposición al sector energético en la cartera como cobertura, y reducir las apuestas a que las tasas bajarán «pronto». A corto plazo, el nivel clave es si el Brent logra mantenerse por encima de los 100 dólares; si cae por debajo, el apetito por el riesgo podría recuperarse rápidamente.
El impacto indirecto en los inversores nacionales también es considerable: el alza del petróleo se transmite a través de los sectores químico y naviero, así como de las expectativas de inflación, y al mismo tiempo acentúa la volatilidad de los activos en dólares. Tanto al invertir en acciones estadounidenses como en criptomonedas, hay que considerar «si el petróleo se mantiene por encima de los 100 dólares» como una variable macroeconómica que conviene revisar a diario.
El contenido anterior se ofrece únicamente como referencia y no constituye asesoramiento de inversión.