La relación cobre/oro está rompiendo al alza esta semana: una señal clásica de mayor apetito por el riesgo. Cuando el cobre supera al oro, normalmente significa que los mercados están anticipando un crecimiento económico real, no solo adoptando posiciones defensivas. Este es uno de esos indicadores macroeconómicos que permiten ver más allá del ruido. Si se mantiene, cabe esperar que las operaciones de reflación ganen impulso: sectores cíclicos, industriales y de materiales. Vale la pena observar si es solo una falsa señal o el comienzo de un verdadero cambio en las perspectivas de expansión.