$ETH registró una sólida subida de aproximadamente el 70 % en el tercer trimestre, pero la estructura subyacente de liquidez microestructural del mercado está emitiendo señales inusuales. El precio se acelera al alza, mientras que la profundidad de las órdenes de compra y venta se contrae bruscamente. La profundidad mediana del mercado ha caído al rango del 35 % al 45 % de la de BTC, muy por debajo del 60 % registrado en el mismo periodo del año pasado. Esta desconexión entre el grosor del libro de órdenes y la subida de precios indica que el capital necesario para impulsar los precios ahora es considerablemente menor.
Aunque una profundidad de entre 13 y 14 millones de dólares en el rango del 0,15 % por encima y por debajo del precio puede mantener la actividad básica de negociación intradía, su capacidad para absorber el deslizamiento ante grandes órdenes concentradas se ha debilitado considerablemente. Las compras al contado impulsan los precios con aparente facilidad, pero si los grandes participantes del mercado de derivados deciden cerrar posiciones o se desata una oleada concentrada de ventas, un libro de órdenes sin suficiente profundidad puede generar rápidamente zonas de vacío y convertir un retroceso normal en una sacudida con mechas extremas y gran potencial destructivo.
Para que los alcistas mantengan una tendencia alcista saludable, lo fundamental ahora es comprobar si la profundidad del mercado al contado se recupera al mismo ritmo. Si continúa entrando capital externo adicional y se reconstruyen los muros de órdenes, la baja liquidez quizá pueda seguir actuando como catalizador de la subida. Sin embargo, si el flujo de órdenes empieza a mostrar señales de agotamiento, la escasa liquidez de base podría desencadenar con facilidad una volatilidad brusca en ambas direcciones.
Aunque una profundidad de entre 13 y 14 millones de dólares en el rango del 0,15 % por encima y por debajo del precio puede mantener la actividad básica de negociación intradía, su capacidad para absorber el deslizamiento ante grandes órdenes concentradas se ha debilitado considerablemente. Las compras al contado impulsan los precios con aparente facilidad, pero si los grandes participantes del mercado de derivados deciden cerrar posiciones o se desata una oleada concentrada de ventas, un libro de órdenes sin suficiente profundidad puede generar rápidamente zonas de vacío y convertir un retroceso normal en una sacudida con mechas extremas y gran potencial destructivo.
Para que los alcistas mantengan una tendencia alcista saludable, lo fundamental ahora es comprobar si la profundidad del mercado al contado se recupera al mismo ritmo. Si continúa entrando capital externo adicional y se reconstruyen los muros de órdenes, la baja liquidez quizá pueda seguir actuando como catalizador de la subida. Sin embargo, si el flujo de órdenes empieza a mostrar señales de agotamiento, la escasa liquidez de base podría desencadenar con facilidad una volatilidad brusca en ambas direcciones.