El apalancamiento se acumuló en gran cantidad desde el principio; el mercado casi siguió el mismo guion: primero se acumulan posiciones, luego se busca una aguja y, finalmente, se eliminan los múltiplos sobrantes mediante la liquidación. En el último año ocurrió dos veces; ahora estamos a las puertas de la tercera.

El 3 de octubre, en la parte superior del panel de todo el mercado de Coinglass: volumen de 24 horas de 211,34 mil millones de dólares, solo 0,81% más que el día anterior. Posiciones abiertas por 150,39 mil millones de dólares, 2,22% menos. Liquidaciones por 429 millones de dólares, 37,48% más. La proporción largos/cortos es 49,17% frente a 50,83%. La capitalización total ronda los 2,88 billones de dólares; las posiciones abiertas representan aproximadamente el 5,2% de la capitalización. El volumen sigue, las posiciones empiezan a retirarse y las liquidaciones empiezan a amplificarse. La primera página del guion suele ser así.

La primera fue en octubre de 2025. El 7 de octubre, el saldo nominal de posiciones abiertas en los principales lugares era de unos 235,9 mil millones de dólares; los futuros de Bitcoin con posiciones abiertas estaban por encima de 90 mil millones; el contado acababa de crear aproximadamente 126 mil dólares. Cuando la posición se llenó, del 10 al 11 de octubre cayó una sola aguja: según reportó CoinGlass, la liquidación de las últimas 24 horas fue de alrededor de 19,3 mil millones de dólares, unos 1,6 millones de cuentas, y las posiciones largas fueron de aproximadamente 16,7 mil millones. Las posiciones abiertas perpetuas pasaron de unos 217 mil millones a 123 mil millones, es decir, se redujeron en un 40%. El creador de mercado calcula que la liquidación real fue incluso mayor, porque los exchanges no reportan cada operación al instante. Al final de año, la posición volvió solo a alrededor de 145 mil millones.

La segunda fue en febrero de 2026. Después de limpiar en octubre, el apalancamiento volvió a acumularse. En la madrugada del 1 de febrero se perdió el soporte y el BTC cayó hasta aproximadamente 75.720 dólares. AiCoin registró que en 12 horas el monto de liquidaciones por margin call reportado fue de unos 2.370 millones de dólares; las posiciones largas, de unos 2.220 millones; y las cortas, de unos 150 millones. Ese día, para el corte de 24 horas, hubo varias cifras: entre 2.200 y 2.560 millones; la dirección era consistente, y más del 90% eran posiciones largas. En las semanas siguientes, las posiciones abiertas de futuros de Bitcoin cayeron aproximadamente un 20%; el precio fue desde por encima de 80.000 dólares hasta un poco por encima de 60.000. No hubo “explosión” de ningún exchange. Lo que se limpió fue esa capa de posiciones.

Se limpió y volvió a acumularse. El 21 de septiembre, los vendedores en corto fueron comprimidos (short squeeze) y, durante un día, la posición de todo el mercado subió hasta alrededor de 156 mil millones. El 3 de octubre volvió a 150,4 mil millones, justo en el borde de la plataforma después de la liquidación. En Bitcoin perpetuo era de unos 36,1 mil millones; en Ethereum, en toda la red, de unos 35,3 mil millones. Las cuentas quedaron casi al 50%, con que las grandes posiciones estaban al menos unas 2 veces más que la parte predominante; y en las cuentas de altcoins había una proporción más sesgada hacia lo largo. El 1 de octubre, dentro del mercado que se está siguiendo, la gran mayoría seguía siendo que los largos estaban pagando la prima de financiación.

Las tres veces no fue el mismo precio, sino el mismo orden. Primero la posición llega a niveles altos; la tasa de financiación te dice quién está pagando y aguantando las órdenes, y luego una sola aguja golpea el lado abarrotado. La liquidación hace que las posiciones abiertas bajen una fracción, hasta un 40%. En octubre de 2025 se golpeó a los largos y la posición cayó un 40%. En febrero de 2026 se golpeó a los largos de nuevo y la posición cayó aproximadamente un 20%. El 21 de septiembre primero se golpeó a los cortos, por eso la posición no bajó sino que subió; así el combustible se quedó para ahora.

En esta página ya está abierto: la posición a 24 horas se redujo en un 2,22%, y los liquidaciones por margin call aumentaron un 37%. Este paso aún es pequeño. Las dos limpiezas anteriores fueron que, de un solo día de liquidaciones, se pasó de varios cientos de millones a alrededor de 2 mil millones de dólares; la posición fue disminuyendo de forma continua. Antes de llegar a ese nivel, solo se puede decir que el combustible estaba ahí; no se puede decir que ese día se encendió. Después de encenderse, del lado abarrotado hay que correr para salir#BTC走势分析 #btc70k #永续 #套利新天地 #ETH