Los aumentos de la tasa de la Fed en realidad podrían ser estimulantes: contraintuitivo, pero la matemática cuadra.
Las tasas más altas significan que el gobierno paga más intereses por su deuda. Ese dinero fluye directamente hacia el sector privado como ingresos para los tenedores de bonos.
Cuando las tasas pasaron de casi cero a más de 5%, el Tesoro empezó a inyectar cientos de miles de millones en pagos adicionales de intereses a la economía cada año. Para muchas familias e instituciones que tienen bonos del Tesoro, esto es nuevo poder adquisitivo.
Mientras tanto, se suponía que los aumentos de tasa enfriarían la demanda. Pero si el efecto de los ingresos por intereses supera el efecto del costo de endeudarse, obtienes un estímulo neto, no un freno.
Esto invierte la visión tradicional del manual. Los aumentos de tasas no solo ajustan las condiciones. También redistribuyen ingresos. Y ahora mismo, esa redistribución podría estar impulsando la economía más de lo que los mayores costos de endeudamiento la están desacelerando.
Las tasas más altas significan que el gobierno paga más intereses por su deuda. Ese dinero fluye directamente hacia el sector privado como ingresos para los tenedores de bonos.
Cuando las tasas pasaron de casi cero a más de 5%, el Tesoro empezó a inyectar cientos de miles de millones en pagos adicionales de intereses a la economía cada año. Para muchas familias e instituciones que tienen bonos del Tesoro, esto es nuevo poder adquisitivo.
Mientras tanto, se suponía que los aumentos de tasa enfriarían la demanda. Pero si el efecto de los ingresos por intereses supera el efecto del costo de endeudarse, obtienes un estímulo neto, no un freno.
Esto invierte la visión tradicional del manual. Los aumentos de tasas no solo ajustan las condiciones. También redistribuyen ingresos. Y ahora mismo, esa redistribución podría estar impulsando la economía más de lo que los mayores costos de endeudamiento la están desacelerando.
