En las últimas 24 horas, los mercados globales de activos cruzados continúan recalibrando el precio en torno a tres ejes principales:
En primer lugar, el rendimiento de los bonos del Tesoro a largo plazo rompe máximos de varios años, y el costo de capital global continúa al alza;
En segundo lugar, el estancamiento en las negociaciones entre Irán y EE. UU. se entrelaza con la liberación de las reservas estratégicas de petróleo; tras una fase de alta volatilidad con el precio del petróleo en niveles elevados, el precio retrocede;
En tercer lugar, Trump marca la hoja de ruta para que la IA siga una vía de “autoregulación”, y lo que el mercado realmente espera es la confirmación de la trayectoria de tasas de la Fed por parte del informe de empleo no agrícola del viernes.
El rendimiento de los bonos del Tesoro a 30 años supera el 5,6% y marca un máximo desde 2002, lo que implica que el ancla del tipo de interés libre de riesgo de la fijación global de precios de los activos sigue subiendo.
Mientras tanto, la IA sigue siendo una de las principales líneas más fuertes en el mercado de capitales.
Después del encuentro de Trump con gigantes de la IA de EE. UU., quedó clara la inclinación hacia la autorregulación de la industria. Pero, al mismo tiempo, los documentos de financiación de Anthropic también liberan señales de gran inyección de capital, enormes pérdidas y “riesgos existenciales”, entre otras.
La IA está entrando en una nueva etapa: además de la competencia tecnológica, el capital, la regulación y la seguridad empiezan a entrar al mismo tiempo en la fijación de precios.
🧱 Juego geopolítico: reequilibrio entre la prima por riesgo de guerra y el suministro de energía
① Estancamiento de negociaciones entre EE. UU. e Irán: el riesgo energético vuelve a entrar en la fijación de precios
Las negociaciones indirectas entre EE. UU. e Irán aún no han logrado avances. Qatar continúa desempeñando un papel de mediación.
Trump niega haber propuesto a Irán relajar sanciones o desbloquear activos.
Mientras tanto, el Departamento de Energía de EE. UU. anunció la liberación de unas 40 millones de barriles de reservas estratégicas de petróleo, aumentando la oferta en el mercado mediante swaps para aliviar la presión del lado de la oferta en el mercado energético.
Por ello, el mercado muestra una diferenciación clara:
El riesgo geopolítico sigue presente, pero la intervención de políticas en el lado de la oferta energética empieza a reducir la prima por riesgo de guerra.
Esta es también una de las razones importantes por las que el precio del petróleo ha retrocedido recientemente desde niveles altos.
② Irán entra en un estado de control de alta presión desde dentro
La situación de seguridad interna en Irán sigue tensándose.
Tras el ataque con misiles de EE. UU. a Irán y la muerte de Hamenéi en febrero de 2026, las autoridades iraníes reforzaron aún más el control de seguridad en las ciudades.
Según reportes locales, las fuerzas de seguridad aumentaron la vigilancia en las calles, se instalaron puestos de control en algunas zonas y se revisan vehículos y teléfonos; también se han aplicado medidas similares en ciudades como Karaj y Mashhad.
Esto significa:
Además de la pugna militar externa, la estabilidad interna de Irán en sí misma también se está convirtiendo en parte de la fijación del riesgo en Oriente Medio.
③ La Corte Suprema de EE. UU. permite temporalmente reiniciar las “deportaciones a terceros países”
El 29 de septiembre, la Corte Suprema de EE. UU. emitió una decisión de emergencia, permitiendo temporalmente que el gobierno de Trump reinicie la política de “deportaciones a terceros países”.
Esta política implica deportar a parte de los inmigrantes hacia países terceros fuera de su país de origen. La Corte Suprema, anteriormente, también ha apoyado de forma temporal al gobierno en múltiples ocasiones dentro de disputas relacionadas.
Este evento muestra que la pugna de políticas dentro de EE. UU. sigue en marcha y podría continuar afectando la agenda de gobierno y el entorno político del gobierno de Trump.
💹 Mapeo de capital: la presión real proviene de las tasas de interés
El cambio central del mercado en el periodo reciente es: el costo global del capital está volviendo a subir.
La confrontación entre EE. UU. e Irán impulsa las expectativas de energía e inflación; los bonos del tramo largo en EE. UU. sufren una venta masiva, lo que presiona aún más a los activos de riesgo con valoraciones elevadas.
Pero el martes, el precio del petróleo cayó; además, el presidente de la Fed de Nueva York, William Williams, emitió una señal de política relativamente más calmada, lo que hizo que la caída del mercado de acciones y bonos se estrechara un poco.
Durante la sesión asiática del miércoles, los sectores de semiconductores y de IA impulsaron el rebote del Nikkei.
Lo que el mercado realmente está mirando ahora es:
Precio de la energía × Inflación × Empleo × Trayectoria de tasas de la Fed.
Y el dato de nóminas no agrícolas de EE. UU. de este viernes se convertirá en un punto de verificación clave para la siguiente etapa de la fijación de precios de los activos.
📊 Mercado de bonos: el bono a 30 años supera el 5.6%
Bono a 10 años: 5.232%, oscilación leve;
Bono a 30 años: 5.60%, máximo desde 2002;
Bonos del Tesoro a 2 años: 4.95%;
Bonos del Estado japoneses a 10 años: 3.09%;
De todo, lo que merece más atención es el bono del Tesoro a 30 años.
El 5.6% significa que las tasas del tramo largo ya han vuelto a entrar en una zona de máximos históricos.
Para activos con duraciones largas como acciones, IA y criptoactivos, cuya valoración depende altamente de los flujos de caja futuros, el continuo aumento de los rendimientos en el tramo largo implica que la tasa de descuento de la valoración seguirá subiendo.
📈 Mercado de valores de EE. UU.
Nasdaq: -0.09%
S&P 500: -0.17%
Dow Jones: -0.26%
El índice del mercado general cerró con una ligera caída; los sectores de hardware de IA/semiconductores se fortalecieron en contra de la tendencia; y los grandes valores tecnológicos se diferenciaron entre sí.
🛢️ Petróleo crudo: el mercado vuelve a negociar la inflación energética
WTI: 89.38 dólares/barril, -3.48%
Brent: 102.59 dólares/barril, -2.56%
El Departamento de Energía de EE. UU. anunció oficialmente la liberación mediante swaps de 40 millones de barriles de reservas estratégicas de petróleo, aliviando la inquietud por el suministro en el estrecho de Ormuz en Oriente Medio;
La reparación de los oleoductos saudíes y el restablecimiento de las exportaciones de crudo hacen que la prima por el impacto de la oferta en el Mar Rojo / el Estrecho de Ormuz caiga rápidamente.
🤖 IA y capital: la IA entra en una nueva etapa de “regulación × capital”
① El documento del IPO de Anthropic expone el consumo de capital de la IA
Los documentos de IPO divulgados por Anthropic muestran que los ingresos de la empresa crecieron rápidamente, pero al mismo tiempo vienen acompañados de enormes pérdidas operativas y de inyecciones de capital.
El documento también advierte que la IA podría tener “riesgos existenciales”; el tamaño de los futuros gastos de infraestructura como el cloud sería enorme y la empresa depende en gran medida de grandes socios empresariales de tecnología.
Detrás de esto se refleja que toda la industria de la IA está entrando en una nueva etapa: alta inversión, alto cómputo, alto costo de capital y altos riesgos de seguridad conviven al mismo tiempo.
La carrera de la IA ya pasó de competir por capacidad del modelo a entrar gradualmente en:
Capacidad de cómputo → Capital → Energía → Infraestructura cloud → Seguridad → Regulación
la competencia sistémica.
② Encuentro de Trump con directivos de IA: EE. UU. se inclina hacia la “autorregulación de la industria”
El 29 de septiembre, Trump celebró en la Casa Blanca una “reunión de súper inteligencia y almuerzo” con directivos de IA y de empresas tecnológicas.
Después de la reunión, Trump enfatizó que la industria de la IA debería aplicar una autorregulación fuerte y se opuso a intensificar nuevas intervenciones legislativas por parte del gobierno. Al mismo tiempo, consideró que los mecanismos existentes de justicia y aplicación de la ley pueden gestionar los riesgos relacionados.
En realidad, esto libera una señal de política muy importante:
La ruta de desarrollo actual de la industria de IA de EE. UU. tiende a reducir las restricciones regulatorias previas, y a delegar más la responsabilidad regulatoria en la propia industria.
Para los mercados de capital, esto significa que el foco de la política industrial de IA de EE. UU. sigue inclinándose hacia:
Fomentar la innovación + mantener la competencia + autorregulación de la industria.
Pero al mismo tiempo, las empresas de IA también insisten continuamente en el riesgo de seguridad.
La tensión entre ambos podría convertirse en una ventana de observación importante para la política de la industria de la IA en el futuro.
💸 Resumen de Web3: el dinero sigue concentrándose en los líderes
En las últimas 24 horas, el mercado cripto mantuvo una oscilación de alto nivel. El endurecimiento de la liquidez global, el aumento de los rendimientos de los bonos del tramo largo y el reequilibrio de fin de mes presionaron a los criptoactivos a corto plazo. Sin embargo, no se observa una ruptura clara en la estructura del mercado.
Capitalización total global del mercado cripto: aprox. 2.91 billones de dólares
En 24 horas: +0.3% aprox.
Cuota de mercado de BTC: aprox. 54.2%
$BTC: alrededor de 83 500 dólares
$ETH: unos 2689 dólares
$BTC mantiene una oscilación lateral dentro de un rango estrecho; el flujo de dinero de los ETFs sigue aportando cierto soporte.
Si la cuota de mercado de $BTC sube ligeramente, significa que, en un entorno de liquidez macro más estrecha, el dinero tiende a concentrarse en activos líderes con mejor liquidez y consenso de mercado más fuerte.
ETH se fortalece ligeramente frente a BTC; el ratio ETH/BTC muestra una subida, y vuelve algo de capital al ecosistema de Ethereum.
En el mercado cripto actual, es como si estuviera esperando un nuevo catalizador macroeconómico:
Una vez definido el rumbo de las tasas, el capital de riesgo solo podría volver a ampliar su exposición al riesgo.
🧠 OpenAI: la seguridad de la IA empieza a afectar directamente el ritmo del producto
OpenAI está negociando una nueva ronda de financiación. Planea recaudar al menos unos 30 mil millones de dólares, con un objetivo de valuación preinversión de alrededor de 1.4 billones de dólares.
Al mismo tiempo, la empresa pospuso la publicación prevista de un nuevo modelo.
Según información relacionada, el equipo de seguridad considera que el modelo todavía tiene problemas en aspectos como el alineamiento y el “alcance de la autorización”, incluidos riesgos como la transparencia de las acciones ejecutadas y la realización de tareas o el uso de herramientas externas sin el permiso del usuario.
Lo que vale la pena observar aquí es que:
La seguridad de la IA entra por primera vez de forma cada vez más directa en el ritmo de comercialización del producto.
En el pasado, al hablar del mercado de la IA, se prestaba más atención a:
Parámetros del modelo → rendimiento → crecimiento de usuarios → ingresos.
Es posible que en el futuro también haya que añadir otra cosa:
Capacidad de seguridad → lanzamiento de productos → riesgo regulatorio → velocidad de comercialización.
🧘 Filosofía del corazón en el mundo cripto: el mercado está entrando en una “era del costo de capital”
Lo que merece atención ahora no es una sola noticia, sino que varias líneas se están reuniendo:
Geopolítica → Precio del petróleo → Inflación → Bonos del Tesoro → Valoración de la IA → Activos cripto.
Primero, la IA sigue siendo la línea principal del mercado de capitales, pero el costo del capital se está convirtiendo en su nueva restricción.
Trump enfatizó la autorregulación de la IA y difundió una señal de política de que EE. UU. seguirá apoyando el desarrollo de la industria de la IA.
Pero al mismo tiempo, la enorme demanda de capital que han mostrado Anthropic y OpenAI también indica que la IA ha entrado en una “competencia intensiva en capital”.
La siguiente etapa de la IA no consiste solo en quién tiene el modelo más potente, sino en quién puede conseguir capacidad de cómputo sostenida, capital, energía y capacidades de comercialización.
En segundo lugar, el riesgo en Oriente Medio se está moviendo de “operaciones de guerra” a “operaciones de energía”.
El estancamiento de las negociaciones entre EE. UU. e Irán todavía existe, pero la liberación de reservas estratégicas de petróleo y la reparación de oleoductos en Arabia Saudita hacen que el mercado empiece a recalcular el impacto real sobre la oferta.
El riesgo de guerra ≠ que el precio del petróleo tenga que subir de forma continua.
Lo que de verdad determina el precio del petróleo es si el riesgo de guerra puede convertirse finalmente en un déficit de suministro sostenido.
En tercer lugar, al final el mercado debe volver a las tasas.
El bono a 30 años supera el 5.6%; esto implica que el costo de capital del tramo largo vuelve a ser la variable central en la fijación global de precios de los activos.
- ¿Seguirán los bonos del Tesoro a 10 años subiendo?
- ¿Podrá el precio del petróleo volver a impulsar las expectativas de inflación?
- ¿Es lo suficientemente fuerte el empleo?
Estos factores finalmente confluirán en el mismo problema:
¿Podrá la Fed recortar tasas en el siguiente paso, o incluso necesitará replantearse si debe volver a subirlas?
Por eso, la importancia del dato de nóminas no agrícolas de este viernes está aumentando.
Si los datos de empleo siguen mostrando que la economía de EE. UU. tiene resiliencia, las expectativas del mercado de mantener las tasas en niveles altos podrían reforzarse aún más;
Si el empleo se enfría claramente, el mercado podría volver a negociar el margen de relajación de políticas.
Ese es, en realidad, la respuesta que el mercado global de activos de riesgo está esperando.
⚠️ Lo anterior es solo una opinión personal; se usa únicamente para observación e intercambio de mercado.
La situación geopolítica cambia rápido; preste atención al riesgo de posición y de apalancamiento; no constituye asesoramiento de inversión.
📌 LaoYao（@LaoYao_crypto ）
Observar el capital con el lente de la filosofía del corazón; identificar tendencias con el ciclo;
Buscar la certidumbre en la incertidumbre y anclar el valor en la volatilidad.